Un tribunal américain ouvre la période d'enchères pour les actions de la société mère de Citgo au milieu d'une bataille acharnée entre créanciers.

Un tribunal américain supervisant la vente aux enchères très médiatisée d'actions de la société mère de Citgo Petroleum a autorisé un processus d'appel d'offres de 30 jours qui débutera le 28 avril, ouvrant la voie à une concurrence féroce entre créanciers et investisseurs.

Selon des documents judiciaires cités par Reuters, une audience de sélection finale est prévue le 11 juin, après la clôture du processus d'appel d'offres.

L'affaire, instruite au Delaware par le juge Leonard Stark, fait suite à l'approbation par le tribunal d'une proposition de « cheval de Troie » de 3,7 milliards de dollars de Red Tree Investments, une filiale du fonds spéculatif Contrarian Capital Management.

L'offre fixe le minimum pour les enchères concurrentes lors de la vente aux enchères, mais elle a suscité un débat parmi les autres demandeurs.

Les créanciers contestent l'offre de rachat de dernier recours.

L'offre de Red Tree contient une disposition controversée prévoyant le versement de jusqu'à 3 milliards de dollars aux détenteurs d'une obligation vénézuélienne de 2020 en défaut de paiement, ce qui a suscité de vives critiques de la part d'autres parties prenantes.

Certains affirment que l'offre sous-évalue l'actif, tandis que d'autres contestent la complexité et l'équité de l'accord de soutien à la transaction qui l'accompagne.

Cette offre a déclenché une nouvelle série de manœuvres juridiques et stratégiques parmi les 16 créanciers qui sont restés impliqués dans l'affaire ces huit dernières années.

Ces créanciers réclament environ 21 milliards de dollars de compensation pour les défauts de paiement et les expropriations liés au Venezuela.

Cependant, la valeur estimée de Citgo reste nettement inférieure — pas plus de 13 milliards de dollars — ce qui entraîne une lutte à somme nulle pour des recettes limitées.

Les réserves d'or et d'autres soumissionnaires préparent des contre-offres.

Gold Reserve (GRZ.V), un créancier dans cette affaire qui avait soumis une offre de 7,1 milliards de dollars plus tôt cette année, offre qui n'avait pas été retenue comme offre de départ, a déclaré être « encouragé » par la décision du juge Stark concernant l'offre de départ.

« L'ordonnance a exprimé des réserves quant au prix d'offre inférieur de Red Tree et à la surévaluation implicite accordée à l'accord de soutien à la transaction avec les détenteurs d'obligations 2020, au détriment des créanciers judiciaires dans la procédure de vente de Citgo », a déclaré la société, selon le rapport.

Gold Reserve, ainsi que sa filiale Rusoro (RML.V) et deux entités de Koch Industries, a l'intention de se réinscrire au processus d'appel d'offres au cours des 30 prochains jours.

Autres enchérisseurs et calendrier de la vente aux enchères

Vitol (VITOLV.UL), un négociant mondial de matières premières, figurait parmi les autres entreprises ayant déposé des propositions plus tôt cette année ; cependant, il n'est pas clair si l'entreprise rejoindra la compétition à la prochaine étape.

Selon le calendrier approuvé par le tribunal, les offres concurrentes seront présentées et examinées par un officier de justice spécial pendant la période de « surenchère » de 30 jours, qui commence le 28 avril.

Avant de désigner un gagnant en juin, le tribunal devrait examiner les mérites financiers et juridiques de chaque offre. L'audience finale sur le processus de vente est prévue pour le 22 juillet.

En octobre 2024, les créanciers de Citgo Petroleum ont exprimé de sérieuses inquiétudes concernant un éventuel règlement judiciaire avec le fonds spéculatif américain Elliott Investment Management.

L'accord visait à transférer le contrôle de la raffinerie pétrolière vénézuélienne au fonds spéculatif, mais il a été fortement critiqué pour le risque de contraindre l'entreprise à accepter une offre sous-évaluée.

Les créanciers ont affirmé que les conditions de la transaction pourraient compromettre la viabilité financière de Citgo et ne pas satisfaire aux critères juridiques requis en vertu du droit du Delaware.

L'avenir de Citgo et la réponse du Venezuela

Les résultats de la vente aux enchères détermineront finalement le sort de Citgo, l'un des actifs les plus précieux du Venezuela à l'étranger.

Alors que les créanciers se préparent à une vente forcée, Caracas a qualifié le processus de « vol » d'actifs publics.

Avec une valeur de vente aux enchères estimée entre 7 et 8 milliards de dollars, soit bien moins que les 21 milliards de dollars de créances, les créanciers se livrent une concurrence féroce pour des recettes limitées.

Néanmoins, les analystes estiment que le tribunal privilégiera les offres de plus grande valeur, ce qui pourrait détourner l'attention de Red Tree au profit de propositions plus lucratives et moins complexes.