La banque centrale du Brésil avertit que la rentabilité des entreprises pourrait chuter à son plus bas niveau en huit ans sous l'effet des hausses de taux.

La banque centrale du Brésil a mis en garde contre une forte baisse de la rentabilité des entreprises alors que le resserrement monétaire agressif du pays commence à se répercuter sur l'ensemble de l'économie.

Dans son dernier Rapport sur la stabilité financière , publié mardi, la Banque centrale du Brésil a projeté que le rendement des capitaux propres (ROE) médian des sociétés non financières cotées en bourse pourrait chuter à seulement 3,92 % d'ici septembre 2025, contre 8,92 % en septembre 2024, date du début du cycle actuel de hausse des taux.

Si les prévisions s'avèrent exactes, cela représenterait le plus faible rendement des capitaux propres depuis septembre 2017, date à laquelle le Brésil se remettait encore d'une profonde récession déclenchée par l'instabilité budgétaire, les troubles politiques et une baisse des prix des matières premières à l'échelle mondiale.

Le ROE projeté est également inférieur à celui de la crise du COVID-19, qui avait vu la rentabilité chuter à 5,54 % mi-2020.

Si la banque a noté que l'impact pourrait être moins sévère que lors de la récession de 2015-2016, elle a souligné que « la capacité de paiement des entreprises devrait diminuer considérablement à court terme ».

Selic accroît la pression sur les bénéfices des entreprises

La banque centrale a relevé le taux directeur Selic de 375 points de base pour le porter à 14,25 %, adoptant une position agressive contre l'inflation.

À la mi-avril, l'inflation annuelle restait élevée à 5,49 %, bien au-dessus de l'objectif de 3 %, alimentant les attentes d'une nouvelle hausse en mai.

Bien que le resserrement monétaire ait modéré les pressions inflationnistes, il a également augmenté les coûts d'emprunt, affectant les marges bénéficiaires et les rendements des entreprises.

La banque centrale est confrontée à un exercice d'équilibrisme délicat : maîtriser l'inflation sans étouffer l'activité économique.

Jusqu'à présent, le secteur des entreprises brésiliennes semble supporter le poids principal de l'ajustement.

Signaux d'alerte sur les marchés du crédit aux ménages

Si la demande de crédit des entreprises se refroidit, la banque centrale a signalé des risques émergents sur les marchés du crédit immobilier et du crédit à la consommation.

Le crédit aux ménages a augmenté fin 2024, notamment parmi les emprunteurs à risque plus élevé et à faible revenu, malgré des taux d'intérêt élevés.

Les prêts automobiles ont fortement augmenté, un plus grand nombre de consommateurs finançant des véhicules plus anciens et versant des acomptes moins importants, ce qui suscite des inquiétudes quant à la détérioration de la qualité du crédit. Les prêts personnels non garantis ont également augmenté, ce qui suggère un assouplissement des normes de prêt.

Bien que le financement de l'économie réelle ait continué de croître, la banque centrale a noté que les prêteurs deviennent plus prudents en 2025.

Une enquête trimestrielle a révélé une diminution de l'appétit pour le risque en raison de l'augmentation de l'endettement des ménages et de la fragilité des finances des petites entreprises.

Malgré des conditions de crédit globalement stables, la banque centrale a mis en garde contre une instabilité potentielle, appelant à « une prudence et une vigilance accrues » dans les pratiques de prêt.

Avec une nouvelle hausse des taux à l'horizon, les secteurs des entreprises et des consommateurs pourraient tous deux subir de nouvelles pressions dans les mois à venir.