La Malaisie propose un nouveau cadre pour les produits du marché des capitaux tokenisés.

La Securities Commission de Malaisie a lancé une consultation publique afin de recueillir des avis sur un cadre proposé pour les produits du marché des capitaux tokenisés.

Selon une notification du 6 mai, cette initiative vise à explorer comment la technologie des registres distribués (DLT) peut être intégrée aux marchés financiers du pays, permettant potentiellement des innovations telles que les actifs programmables, la propriété fractionnée et des règlements plus rapides.

La consultation est ouverte aux commentaires du public jusqu'au 16 juin.

Que propose la Commission des valeurs mobilières ?

Le document de consultation de 26 pages clarifie la réglementation concernant l'utilisation de la blockchain pour émettre des versions tokenisées de produits traditionnels du marché des capitaux, tels que les actions, les obligations et les fonds.

Le cadre proposé repose sur un modèle de « jumeau numérique », où les produits traditionnels des marchés financiers sont reproduits sur une blockchain.

Ces jetons serviraient de représentations numériques sécurisées par cryptographie d'instruments existants, ce qui permettrait des processus de tenue de registres et de transfert plus efficaces sans remplacer les actifs originaux hors chaîne.

Dans le cadre proposé, les produits tokenisés doivent se conformer aux lois et directives existantes sur les valeurs mobilières, notamment celles régissant la divulgation, la gouvernance et la tenue de registres.

Les émetteurs devraient tenir une double comptabilité des titres de propriété, à la fois sur la chaîne (via la blockchain) et hors chaîne (dans les registres traditionnels), afin de garantir la cohérence et la clarté juridique, notamment dans les cas de propriété d'actions où les registres statutaires restent la source officielle de vérité.

La SEC a proposé des obligations de divulgation supplémentaires, exigeant des émetteurs qu'ils expliquent le fonctionnement du processus de tokenisation, le type de blockchain utilisé, la manière dont la valeur est dérivée et transférée, et la façon dont les droits tels que les dividendes ou les rachats sont traités.

Les émetteurs doivent également fournir des plans d'urgence pour faire face aux menaces de cybersécurité et aux autres risques liés aux perturbations ou aux pannes de la blockchain.

De plus, les opérateurs de marché reconnus (OMR) seraient responsables de la surveillance des plateformes qui facilitent les offres de jetons.

Ils doivent garantir la transparence, respecter les normes de conservation et vérifier que les émetteurs ont rempli toutes leurs obligations de conformité, même si des prestataires de services tiers sont impliqués.

Cependant, le document appelle à la prudence quant à l'utilisation des blockchains publiques, avertissant que les réseaux sans contrôles appropriés peuvent présenter des risques cybernétiques.

Bien qu'il ne propose pas d'interdiction, les blockchains publiques sans autorisation devraient répondre à des normes de surveillance plus strictes.

Parallèlement, les émetteurs seraient tenus de justifier leur choix et de mettre en œuvre des mesures de protection contre les risques adéquates.

Pour garantir la responsabilité, la SC peut exiger des audits tiers ou des avis juridiques avant d'approuver les offres de produits tokenisés.

Les émetteurs et les opérateurs doivent également consulter la SC avant de lancer des instruments tokenisés.

Réglementation des cryptomonnaies en Malaisie

En Malaisie, les cryptomonnaies sont réglementées par l'ordonnance sur les marchés de capitaux et les services émise en 2019.

Sous ce régime, les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent être enregistrées en tant qu'opérateurs de marché reconnus, et les émetteurs de jetons numériques doivent obtenir une approbation via une plateforme d'offre initiale sur une bourse.

Le Bitcoin, l'Ethereum et d'autres actifs numériques non considérés comme des titres sont autorisés, mais ne peuvent être négociés que sur des plateformes agréées telles que Luno, Tokenize et SINEGY.

Cette volonté de réglementations plus claires sur les cryptomonnaies intervient dans un contexte de recrudescence des activités illicites liées aux actifs numériques, notamment l'extraction illégale de Bitcoin.

Ces derniers mois, les autorités malaisiennes ont intensifié les contrôles après avoir découvert des opérations à grande échelle de détournement d'électricité pour alimenter des plateformes de minage.