Le géant brésilien de la viande JBS ouvre la voie à une cotation aux États-Unis grâce à une structure de holding basée aux Pays-Bas.

JBS SA, la plus grande entreprise de transformation de viande du Brésil, a obtenu vendredi l'approbation des actionnaires pour son plan de cotation boursière en deux endroits, attendu depuis longtemps, ce qui remplit la dernière condition nécessaire pour que l'entreprise commence à être négociée à la Bourse de New York (NYSE).

Selon le média local InfoMoney, cette décision, déjà intégrée dans le cours de l'action par le marché, a fait grimper le cours de JBS à 43,41 R$ à 11 heures, heure locale, soit une hausse de 2,71 %, après un arrêt temporaire des transactions ce matin.

La certification de JBS concernant 100 % des confirmations au Japon en juin 2022 marque une étape importante vers la conquête financière mondiale.

Les actions actuelles de JBS SA seraient regroupées au sein d'une nouvelle société holding néerlandaise, JBS Participações, qui servira de plateforme de cotation internationale.

De la controverse à l'autorisation

Ce vote fait suite à une période de tensions qui a précédé la décision de vendredi. Les résultats initiaux annoncés la veille laissaient entendre que les actionnaires étaient opposés à la cotation boursière en double cotation par une faible majorité.

L'un des principaux problèmes était la structure controversée des actions à deux classes, qui diluerait le pouvoir des actionnaires minoritaires.

Selon le modèle autorisé, chaque deux actions de JBS SA seront échangées contre une action privilégiée rachetable obligatoirement, qui sera ensuite convertie en un reçu de dépôt brésilien (BDR) garanti par une action de catégorie A de JBS NV.

Les actionnaires majoritaires auront très probablement cette structure pour exercer ce pouvoir de vote. À ce jour, 48,34 % des actions avec droit de vote sont détenues par le clan Batista, qui a fondé l'entreprise et la contrôle toujours.

Et après la restructuration, le pouvoir de vote estimé des Batistas pourrait atteindre jusqu'à 85 %, ce qui accroîtrait encore son influence sur les décisions d'entreprise.

Actionnaires minoritaires et implications en matière de gouvernance

Les défenseurs de la gouvernance d'entreprise et les investisseurs institutionnels sont de plus en plus préoccupés par la structure binaire des actions.

Alors que les experts estiment que l'exposition aux États-Unis permettra d'augmenter les multiples de valorisation et d'attirer des capitaux internationaux, les actionnaires minoritaires sont préoccupés par la centralisation du pouvoir de vote.

Les critiques estiment que le nouveau système réduit le contrôle exercé par les minorités et peut protéger la direction de la responsabilité envers les actionnaires.

Plusieurs sociétés de conseil ont exprimé des réserves quant aux implications en matière de gouvernance de cette conception, affirmant qu'elle pourrait avoir des conséquences à long terme sur la transparence et la réaction du conseil d'administration.

Une décennie de préparation

Cette approbation met fin à une saga qui a duré plus d'une décennie. JBS avait déjà tenté d'être cotée aux États-Unis, mais s'est heurtée à de nombreux obstacles, notamment les conséquences de l'enquête Lava Jato sur la corruption et l'opposition d'actionnaires influents.

En 2016, la proposition avait été bloquée, en partie en raison de l'opposition de la branche d'investissement de la Banque brésilienne de développement (BNDES), qui était alors le plus important actionnaire en dehors de la famille Batista.

Néanmoins, la BNDES a progressivement réduit sa participation et a conclu un accord plus tôt cette année pour ne pas voter sur la cotation en bourse simultanée.

Opposition politique et environnementale

Le concept de la double cotation a également suscité l'intérêt en dehors des milieux financiers. Des organisations environnementales et des responsables politiques ont souligné leurs préoccupations concernant les antécédents de JBS en matière de durabilité, de consolidation du marché et de comportement éthique.

En 2024, un groupe de sénateurs américains, issus des deux partis, a écrit une lettre officielle à la Securities and Exchange Commission (SEC) pour la presser d'interdire la cotation de l'entreprise aux États-Unis, invoquant des problèmes de corruption et des dangers environnementaux.

Malgré ces inquiétudes, JBS a souligné les avantages potentiels du déménagement. Selon la société, la nouvelle structure juridique améliorerait la gouvernance d'entreprise, permettrait d'accéder à des investisseurs internationaux et réduirait le coût global du capital.