Les règles de Hong Kong concernant les stablecoins fixent une norme mondiale, l'offre dépassant les 250 milliards de dollars.

Le marché mondial des stablecoins a dépassé les 250 milliards de dollars en capitalisation totale, ce qui souligne la confiance croissante que ces jetons adossés à une monnaie fiduciaire ont gagnée auprès des acteurs institutionnels et des investisseurs de détail.

Ce jalon marque un tournant important dans la crédibilité des actifs numériques, et Hong Kong s'est positionné à l'avant-garde de la réglementation.

Le 21 mai, la ville a adopté une loi ambitieuse sur les stablecoins qui introduit l'un des cadres les plus complets au monde pour l'émission et la gestion des monnaies numériques adossées à une monnaie fiduciaire.

Cette législation reflète l'ambition de Hong Kong de devenir un centre mondial de la finance numérique réglementée.

Contrairement aux réglementations plus générales sur les cryptomonnaies, qui restent souvent vagues, l'approche de Hong Kong cible les stablecoins avec précision, en exigeant un actif de garantie intégral, la transparence et des normes opérationnelles strictes pour les émetteurs.

Le "sandbox" de Hong Kong sélectionne des poids lourds pour la première série de licences.

L'architecture réglementaire de Hong Kong ne se contente pas de définir les règles d'exploitation des stablecoins, elle détermine également qui peut y participer.

Plusieurs entreprises ont déjà rejoint le laboratoire d'innovation de la Hong Kong Monetary Authority (HKMA) pour tester leurs offres de stablecoins avant d'obtenir des licences complètes.

Il s'agit notamment de Jingdong Coinlink Technology, une filiale de JD.com qui vise à développer un système de paiement international, et d'une coentreprise regroupant la filiale de Standard Chartered à Hong Kong, Animoca Brands et Hong Kong Telecommunications.

RD InnoTech, une société locale fondée par l'ancien directeur de la HKMA, Norman Chan Tak-lam, a également été sélectionnée. En février, ce consortium a annoncé son intention de demander des licences pour les stablecoins.

Selon Vivien Wong, associée chez Hashkey Capital, plus d'une douzaine d'autres entreprises sont actuellement en pourparlers avec les autorités concernant des lancements potentiels, bien que le premier groupe devrait être limité aux candidats les plus solides financièrement.

Wong a ajouté que les entreprises choisies initialement seront probablement de grands groupes disposant de solides écosystèmes locaux, ce qui s'inscrit dans la stratégie du gouvernement visant à assurer une adoption généralisée et harmonieuse.

Les nouvelles règles mettent l'accent sur les réserves d'actifs, la transparence et la protection des utilisateurs.

Le projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong exige que les émetteurs maintiennent des réserves complètes en utilisant uniquement des actifs de haute qualité et très liquides, tels que des dépôts bancaires à court terme ou des obligations d'État.

Les actifs de garantie doivent être détenus dans la même devise que la stablecoin, séparés des fonds de l'émetteur et protégés contre les créances des créanciers.

Les émetteurs sont tenus de ne pas proposer de rémunération sur les stablecoins, bien que d'autres incitations puissent être autorisées. Des audits réguliers, la déclaration rapide de toute incohérence et des informations plus complètes sont obligatoires, ce qui garantit une surveillance réglementaire cohérente.

La HKMA a indiqué que ces normes visent à limiter les risques systémiques tout en soutenant la croissance à long terme du marché des stablecoins.

Les monnaies locales pourraient diversifier un marché dominé par le dollar américain.

Les données de CoinGecko révèlent que sur les 250 milliards de dollars de stablecoins en circulation à l'échelle mondiale, 245,5 milliards de dollars sont adossés au dollar américain. Tether's USDT arrive en tête avec une capitalisation boursière dépassant les 153 milliards de dollars, suivi de Circle's USDC avec environ 60,9 milliards de dollars.

La prédominance des stablecoins adossés au dollar américain souligne une opportunité cruciale de diversification.

L'accent mis par Hong Kong sur le lancement d'une stablecoin adossée à la monnaie locale, le dollar de Hong Kong, pourrait modifier cette dynamique.

Une telle mesure non seulement soutiendrait l'économie nationale, mais permettrait également aux entreprises, en particulier aux PME, de disposer d'un outil réglementé pour des règlements transfrontaliers efficaces.

Selon Wong, cela pourrait simplifier le commerce et les transferts de fonds dans la région de la Grande Baie, et potentiellement soutenir un futur stablecoin adossé au RMB pour une intégration plus approfondie avec la Chine continentale.

Les premières stablecoins régies par les nouvelles règles de Hong Kong devraient être lancées plus tard cette année.

Bien que les premières offres soient probablement adossées au HKD, les versions ultérieures pourraient inclure des jetons adossés au USD et au RMB, ce qui élargirait l'influence de la ville dans la finance numérique internationale.

Conséquences mondiales alors que les autorités de régulation se tournent vers Hong Kong

Alors que le Congrès américain débat du projet de loi GENIUS visant à établir un cadre fédéral pour les stablecoins, la législation de Hong Kong est déjà en place. Standard Chartered prévoit que l'offre mondiale de stablecoins pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars d'ici 2028, grâce à la clarté réglementaire aux États-Unis et en Asie.

Cette croissance prévue a des répercussions qui vont au-delà des cryptomonnaies : elle pourrait accroître la demande mondiale d'obligations du Trésor américain et renforcer la domination du dollar dans l'économie numérique.

La décision précoce de Hong Kong offre un cas d'étude concret aux régulateurs mondiaux. Les autorités européennes et celles d'autres centres financiers suivent attentivement la manière dont la ville applique ses règles et intègre les stablecoins à la finance traditionnelle.

Vivien Wong a confirmé que les principaux émetteurs de stablecoins évaluent le cadre réglementaire de Hong Kong comme un modèle potentiel, soulignant son rôle dans la définition de la prochaine phase de la réglementation des actifs numériques à l'échelle mondiale.