Les actions de Circle bondissent de 400 % après l’introduction en bourse : Arthur Hayes met en garde contre l’imminence d’une bulle

Un nombre croissant de sociétés de stablecoins se précipitent pour s’introduire en bourse, les actions de Circle ayant bondi de plus de 400 % après leur cotation. Mais le sentiment haussier n’est pas partagé par tout le monde.

Arthur Hayes, cofondateur de plateforme crypto BitMEX et l’un des premiers acteurs institutionnels du marché, a averti que cette ruée pourrait déclencher un effondrement massif, en particulier pour les investisseurs particuliers.

Dans son dernier article de blog sur Substack, Hayes a déclaré que la prochaine introduction en bourse de Circle est « grossièrement surévaluée » et fait partie d’une tendance plus large qui reflète les bulles financières passées.

Il pense que l’entrée des banques et des géants de la vente au détail pourrait bientôt évincer les entreprises de stablecoins existantes, bouleversant ainsi l’équilibre fragile du système financier crypto.

La valorisation de Circle remise en question alors que l’USDC rattrape son retard

Les inquiétudes découlent de la position de Circle sur le marché.

Bien que son jeton USDC ait gagné en popularité aux États-Unis et en Europe, en partie grâce à son association avec Coinbase et à la transparence réglementaire perçue, il est toujours à la traîne par rapport à l’USDT de Tether en termes de volume et de portée.

Hayes note que Circle a construit sa marque autour du fait d’être « America = Safe », mais il affirme que ce récit ne l’a pas aidé à surpasser l’USDT à l’échelle mondiale.

Tether continue de dominer le marché, en particulier en Asie et dans les régions où l’accès aux systèmes bancaires traditionnels est limité. Il sert d’alternative de facto au dollar dans de nombreuses économies souffrant d’inflation ou d’instabilité monétaire.

Hayes a résumé sa position dans un tweet partagé le 9 juin, en disant : « Le Sud est bancarisé par Tether. » Selon les trackers de marché, l’USDT représente plus de 70 % de la capitalisation boursière totale des stablecoins.

Les banques et les détaillants prévoient des stablecoins internes

L’une des principales raisons pour lesquelles Hayes pense que la vague d’introductions en bourse pourrait échouer est l’intérêt changeant de la finance traditionnelle. Les grandes banques, dit-il, sont peu susceptibles de s’appuyer sur des émetteurs externes comme Circle alors qu’elles pourraient construire leurs propres stablecoins internes.

Cela signifie que les clients potentiels de Circle pourraient bientôt devenir ses concurrents.

Les entreprises de détail se joindraient également à la mêlée.

Amazon, Walmart et d’autres acteurs mondiaux explorent les monnaies numériques pour accélérer les règlements et les programmes de fidélité.

Dans un tel scénario, Hayes prévient que les entreprises qui promettent de faire évoluer les stablecoins par le biais de partenariats bancaires peuvent induire les investisseurs en erreur. Il a écrit : « Si le pitch est « nous allons nous associer à la banque XYZ legacy pour lancer ce stablecoin », courez les collines. »

Hayes a également souligné qu’une fois que les institutions traditionnelles décideront d’agir, elles le feront avec un soutien réglementaire complet, rendant ainsi obsolètes de nombreuses sociétés de stablecoins tierces.

Alors que la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne explorent des cadres pour les monnaies numériques de banque centrale (CBDC), les émetteurs privés pourraient se retrouver complètement exclus du système.

Les investisseurs particuliers sont exposés à la volatilité des marchés

Malgré l’optimisme à court terme des investisseurs, M. Hayes s’attend à un ajustement significatif du marché en raison de « l’ingénierie financière, de l’effet de levier et d’une performance impressionnante ».

Il s’attend à ce que la surévaluation des introductions en bourse de stablecoins reflète les cycles de hausse et de chute observés lors des bulles financières précédentes. Bien qu’il puisse y avoir des gains temporaires, il affirme que les investisseurs particuliers pourraient perdre des milliards une fois que le marché aura corrigé.

Son inquiétude n’est pas infondée. Les hausses passées ont vu une forte participation des traders non institutionnels, dont beaucoup n’ont pas accès à des informations opportunes ou aux outils pour atténuer les risques. Hayes a exhorté les investisseurs à être prudents alors que les transactions spéculatives autour de ces introductions en bourse s’intensifient.

Selon les propres documents déposés par Circle, la société mise sur l’expansion de l’utilisation de l’USDC au-delà des plateformes crypto-natives. Cependant, si la concurrence institutionnelle s’intensifie comme le prédit Hayes, sa part de marché pourrait être difficile à défendre après l’introduction en bourse.

Des tweets ajoutent de l’urgence à l’avertissement de Hayes

L’article de blog de Hayes et les tweets de suivi ont suscité un débat dans l’industrie de la cryptographie. Le 9 juin, il a tweeté : « Les introductions en bourse de stablecoins sont la dernière escroquerie. Le commerce de détail sera à nouveau brûlé. Attendez.

Le message a été largement partagé, reflétant le scepticisme croissant au sein de la communauté crypto malgré la hausse des valorisations.

Pendant ce temps, d’autres commentateurs du marché ont commencé à comparer la frénésie actuelle d’introductions en bourse à l’engouement pour les sociétés d’acquisition à vocation spéciale (SPAC) de 2020-21, qui s’est terminée par des dizaines d’évaluations effondrées et des poursuites intentées par des investisseurs.

Alors que Circle se prépare à entrer en bourse et que de nouveaux acteurs du stablecoin entrent dans la mêlée, l’avertissement de Hayes gagne du terrain en tant que mise en garde au milieu du battage médiatique.