L’action brésilienne d’Embraer se redresse grâce à une commande majeure d’avions SAS d’une valeur pouvant atteindre 4,6 milliards de dollars

Les actions d’Embraer ont augmenté de 5,29 % à 81,08 BRL mardi. La performance de l’action fait suite à l’annonce de la signature d’une commande de 45 jets E195-E2 de Scandinavian Airlines (SAS), avec une option d’acquisition de 10 autres, portant le total de la commande potentielle à 55.

Selon le média localInfoMonety, les actions d’Embraer ont considérablement augmenté après l’annonce par la société d’un important accord d’aviation commerciale avec Scandinavian Airlines (SAS). À 10 h 59, heure de Brasilia.

L’opération renforce le carnet de commandes et les perspectives du marché

La moitié ferme de la commande est évaluée par JPMorgan à environ 3,8 milliards de dollars américains, sur la base d’un prix catalogue de 84,1 millions de dollars américains par avion.

La valeur totale du contrat pourrait atteindre 4,6 milliards de dollars américains si toutes les options sont exercées.

Cette transaction ajoute également 12 % au carnet de commandes consolidé d’Embraer, le portant à 34,5 milliards de dollars américains à la fin du Salon du Bourget 2025, après les livraisons du deuxième trimestre.

L’ajout des 10 options porte l’arriéré à 36,6 milliards de dollars américains, soit 14 % de plus que les niveaux observés après le PAS. La livraison de la commande commencera toutefois à partir de 2028, conformément aux informations d’Embraer sur le calendrier de livraison.

L’annonce est néanmoins considérée comme une forte déclaration de confiance dans la demande pour la famille d’avions Embraer E2, qui avait connu une série de commandes récentes plus importantes pour les variantes E1 existantes.

Le ratio commandes/facturation stimule la dynamique des ventes

L’accord avec SAS augmente le ratio commandes/facturation d’Embraer en 2025 – un indicateur clé du secteur qui compare les nouvelles commandes aux livraisons – à entre 1,41 et 1,56 fois.

Cette fourchette est basée sur 120 commandes fermes obtenues depuis le début de l’année et des livraisons estimées jusqu’en 2025. Cette mesure implique une forte dynamique des ventes et un carnet de commandes en augmentation, ce qui renforce la position d’Embraer sur le marché.

JPMorgan a souligné l’importance de la transaction, la décrivant comme un élément crucial pour confirmer sa recommandation d’achat sur Embraer avec un objectif de prix de 93 BRL.

Le prix d’Embraer est désormais de 9,1 fois l’EV/EBITDA pour 2026, ce qui est inférieur à celui de ses rivaux comme Boeing (22,8x), Airbus (11,1x) et Bombardier (8,2x).

Les analystes maintiennent une perspective positive

Bradesco BBI a également approuvé l’accord, maintenant une note de surperformance sur Embraer avec un objectif de 60,00 $ US sur l’ADR (ERJ) coté à New York de la société.

Le chiffre des commandes fermes représente à lui seul 15 % du carnet de commandes publié au T1 2025, selon la banque, tandis que la valeur totale (en cas d’exercice des options) est égale à 18 %.

Bradesco BBI a indiqué que la transaction pourrait générer environ 1,60 $ US en valeur actualisée nette par action, soit environ 3 % de plus que le dernier cours de clôture d’ERJ.

Plus important encore, l’accord confirme l’intérêt potentiel pour les derniers jets E2, ce qui contribue grandement à apaiser les craintes antérieures selon lesquelles le succès commercial d’Embraer était trop concentré sur l’avion vieillissant.

La banque a également souligné la constance des segments de la défense et des avions d’affaires de la société, soutenue par une forte demande pour des modèles tels que le KC-390, l’A-29 Super Tucano et les jets d’affaires.

Des défis d’exécution subsistent

Malgré le solide carnet de commandes, les analystes de BTG Pactual pensent que l’attention du marché se déplacera progressivement vers la capacité d’Embraer à exécuter son pipeline en expansion.

Les contraintes persistantes de la chaîne d’approvisionnement, en particulier dans la production de moteurs, peuvent entraver l’exécution à court terme.

Les données préliminaires suggèrent que les livraisons du deuxième trimestre pourraient être légèrement inférieures aux niveaux de l’année dernière, la société devant bientôt révéler ses résultats officiels.

BTG prévoit que les performances de l’aviation commerciale d’Embraer atteindront un pic au second semestre 2025, avec une normalisation plus claire de la production à partir de 2026.

BTG a réitéré sa recommandation d’achat et son objectif de cours de 94 R$ pour EMBR3, soulignant la forte dynamique de commandes de la société et ses perspectives à long terme malgré les obstacles logistiques à court terme.