Le bluff d’un milliard de dollars : comment les transactions à grande vitesse de Jane Street ont secoué les marchés indiens

Dans un geste spectaculaire qui a ébranlé les marchés financiers indiens, le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a interdit au géant mondial du trading Jane Street Group de participer aux marchés des valeurs mobilières du pays.

Le régulateur a accusé la société d’orchestrer ce qu’elle appelle l’un des stratagèmes de manipulation de marché les plus audacieux de l’histoire indienne.

La prétendue stratégie

Jane Street, une puissance du trading quantitatif basée aux États-Unis et connue pour ses prouesses dans les stratégies à haute fréquence, aurait tiré parti des bizarreries du marché indien des produits dérivés, en particulier autour des jours d’expiration.

Selon l’enquête de SEBI, la société s’est concentrée sur l’indice Nifty Bank, qui suit les principales actions bancaires de l’Inde.

Les jours d’expiration hebdomadaires et mensuels, lorsque des milliards de roupies de produits dérivés arrivent à échéance, Jane Street aurait joué le marché comme un échiquier.

Le matin, la société achetait de grandes quantités d’actions et de contrats à terme de Nifty Bank, donnant à l’indice un coup de pouce artificiel.

Alors que le marché réagissait à cet élan haussier, Jane Street construisait tranquillement des positions baissières massives sur le segment des options, s’emparant des options de vente et vendant des options d’achat.

Dans l’après-midi, au moment où les contrats étaient sur le point d’être réglés, ils se déchargeaient de leurs achats d’actions et de contrats à terme, entraînant l’indice à la baisse et bloquant des gains démesurés sur leurs transactions d’options.

Cette manipulation a entraîné un pic et un crash trompeurs de l’indice qui a trompé les traders en leur faisant croire que l’achat et la vente réels stimulaient le marché.

Pendant ce temps, Jane Street a engrangé des bénéfices massifs grâce aux options qui ont bénéficié du revirement soudain.

Tour de passe-passe à haute fréquence

Mais cela ne s’est pas arrêté là. SEBI dit que Jane Street a utilisé le « trading miroir », plaçant des ordres d’achat et de vente correspondants entre ses propres entités pour créer l’illusion d’un trading actif.

Ceux-ci étaient souvent inversés en quelques secondes, générant du volume sans aucun risque réel pour le marché.

Il y avait également des preuves de trading circulaire, où les transactions rebondissaient entre les entités du groupe pour gonfler le volume et influencer les prix, en particulier dans les dernières minutes avant l’expiration.

Essentiellement, ces tactiques n’ont pas fourni de liquidité ou de risque de couverture. SEBI a déclaré qu’il s’agissait uniquement d’influencer les prix de règlement et d’encaisser des positions d’options manipulées.

Jane Street a réalisé plus de 43 000 crores de roupies de bénéfices d’options, mais a subi plus de 7 200 crores de roupies de pertes en espèces et à terme, pour un gain net d’environ 36 500 crores de roupies sur 21 jours d’expiration examinés par SEBI.

SEBI s’en prend durement

Cette fois, SEBI n’a pas hésité. Le régulateur s’en est pris durement à Jane Street, interdisant à la société et à toutes ses sociétés affiliées de participer à toute activité de trading, que ce soit directement ou par l’intermédiaire d’intermédiaires.

Il a également gelé 4 843 crores de roupies de gains illicites présumés, qui ont maintenant été transférés sur un compte séquestre pendant que l’enquête se poursuit.

La répression marque l’une des actions d’application les plus agressives de SEBI à ce jour contre une société de trading étrangère, envoyant un message fort sur les conséquences de la manipulation du marché.

Jane Street nie les allégations. La société affirme que ses stratégies sont conformes aux règles et s’engage à coopérer avec les régulateurs indiens.

Il insiste également sur le fait que ses actions n’étaient pas manipulatrices, mais faisaient partie d’une activité normale de tenue de marché.

Signal d’alarme pour les marchés indiens

Les retombées sont déjà visibles.

Les options hebdomadaires de Nifty Bank, qui figuraient autrefois parmi les contrats les plus populaires, ont été abandonnées, et SEBI a décidé de renforcer les règles pour protéger les investisseurs particuliers et réprimer les abus algorithmiques.

Cette affaire pourrait devenir un jalon, non seulement pour SEBI mais aussi pour la réglementation financière mondiale, un exemple de la façon dont l’intelligence peut se transformer en criminalité lorsque les signaux du marché sont manipulés à grande échelle.