Embraer apparaît comme la principale victime de la poussée tarifaire de Trump au Brésil : voici pourquoi

Le constructeur aéronautique brésilien Embraer a été l’une des entreprises les plus exposées aux droits de douane de 50 % annoncés par le président américain Donald Trump.

Étant donné que plus de 60 % de ses ventes proviennent du marché américain, l’impact commercial et opérationnel de ces seuls tarifs est important.

La société brésilienne Embraer exporte ses modèles d’avions commerciaux E1 à des compagnies aériennes nord-américaines et assemble et complète ses avions d’affaires dans l’État, y compris ses gammes Praetor et Phenom.

Cette dépendance presque exclusive vis-à-vis des États-Unis signifie que tout droit de douane sur les importations brésiliennes pourrait avoir des implications sur les coûts de production et la demande à l’avenir.

Selon les analystes de XP Investimentos, Embraer ne trouve pas de « protection totale » dans sa structure opérationnelle américaine contre les droits de douane à l’importation.

Bien que les jets soient assemblés en Floride, la majeure partie de la valeur des jets provient du Brésil – environ 55 à 60 % pour les Praetors et 35 à 40 % pour les Phenoms, ce qui les soumet aux droits de douane lorsque leurs composants traversent la frontière.

L’impact sur les coûts pourrait réduire les bénéfices de plus de moitié

Selon XP Investimentos, chaque augmentation de 10 points de pourcentage des tarifs pourrait réduire l’EBIT (bénéfice avant intérêts et impôts) d’Embraer en 2026 d’environ 95 millions de dollars.

Si le tarif de 50 % est appliqué, les revenus devraient chuter de 55 à 60 % en 2026. Cette estimation tient compte des dépenses supplémentaires qu’Embraer engagerait en tant qu’importateur record pour ses avions fabriqués au Brésil.

L’industrie de l’aviation commerciale est également confrontée à des dangers, bien que d’un type différent. Bien que les compagnies aériennes américaines soient techniquement obligées de payer des droits de douane, l’environnement de hausse des coûts peut réduire la demande.

Des retards de livraison peuvent survenir lorsque les acheteurs repensent ou reportent leurs achats pour éviter les frais. Bien que les paiements avant livraison et les restrictions contractuelles aident à compenser certains risques, XP ajoute que la perception du marché peut encore avoir un impact sur les performances d’Embraer.

Malgré ces risques, XP maintient une recommandation neutre à l’égard d’Embraer, notant des préoccupations concernant l’application à long terme du tarif et la capacité de l’entreprise à s’adapter à un environnement changeant.

Cependant, l’entreprise prévient que si les droits de douane restent plus élevés que prévu, les prévisions de bénéfices du consensus pourraient devoir être revues à la baisse.

Les inquiétudes du marché augmentent malgré les efforts d’atténuation

Bradesco BBI note qu’Embraer est le nom le plus exposé aux États-Unis dans sa couverture cotée au Brésil, faisant écho à XP. En supposant que les droits de douane soient imposés en août, la société estime que l’EBIT de 2025 sera affecté à 220 millions de dollars, soit environ 35 % de son estimation pour l’ensemble de l’année.

Cette prévision ne tient compte que du second semestre, en raison du calendrier de mise en œuvre, tel que précisé dans les documents officiels.

Même lorsque certains des jets d’affaires d’Embraer sont assemblés ou construits aux États-Unis, cette couverture est également partielle et peut limiter l’exposition.

Par exemple, tous les jets Phenom sont construits aux États-Unis, alors que les Praetors n’y sont que partiellement assemblés. Selon le média local InfoMoney, les analystes estiment que cela peut réduire, mais pas éliminer, les impacts tarifaires.

BBI Warfare suggère également trois mesures d’atténuation potentielles : l’augmentation des coûts des avions sur les commandes futures, l’augmentation des prix des services et des pièces et l’exploitation des garanties contractuelles dans l’espace commercial.

Cependant, ces mesures ne compenseront pas entièrement l’impact sur les budgets publics à moyen terme.

Selon UBS BB, chaque augmentation tarifaire de 10 % pourrait réduire les bénéfices des avions d’affaires d’Embraer de 13 % tout en augmentant les dépenses d’environ 70 millions de dollars.

Leur étude implique que 40 % des jets Phenom et 60 % des jets Praetor seront touchés, et que les trois quarts des ventes d’avions d’affaires d’Embraer sont réalisées à des clients américains.

Avec les turbulences politiques qui assombrissent les relations commerciales entre le Brésil et les États-Unis, les bénéfices futurs d’Embraer pourraient dépendre davantage de la géopolitique que de l’excellence en ingénierie.

Les mois à venir pourraient être critiques pour déterminer si la performance boursière de l’avionneur reste en vol ou si elle rencontre des turbulences inattendues.