Starbucks Chine à 10 milliards de dollars pourrait être surévalué : voici pourquoi

Starbucks Corp (NASDAQ : SBUX) a connu un regain d’enthousiasme des investisseurs au cours des dernières séances à la suite d’informations selon lesquelles près de 30 sociétés de capital-investissement ont manifesté leur intérêt pour ses activités en Chine, les valorisant à 10 milliards de dollars.

Cependant, alors que les offres susmentionnées suggèrent un optimisme important, les fondamentaux, selon les experts, racontent une histoire qui donne à réfléchir.

En fait, certains ont explicitement tiré la sonnette d’alarme sur une valorisation de 10 milliards de dollars.

Cela dit, l’action Starbucks est en hausse de près de 20 % par rapport à son plus bas niveau depuis le début de l’année au moment de la rédaction de cet article.

Starbucks Chine fait face à une longue liste de défis

Starbucks China, autrefois leader incontesté du segment du café haut de gamme du pays, a vu sa part de marché chuter de 34 % en 2019 à seulement 14 % en 2024.

Cette érosion est en grande partie due à l’expansion agressive de rivaux locaux comme Luckin Coffee, qui compte maintenant plus de 24 000 magasins en Chine, soit plus du triple des 7 758 magasins de Starbucks.

Le succès de Luckin découle de son modèle à faible coût, de son adoption numérique rapide et de ses offres localisées.

En revanche, Starbucks a eu du mal à s’adapter rapidement à l’évolution des préférences des consommateurs et à la sensibilité aux prix.

« Le marché en Chine évolue si rapidement qu’il est difficile pour une marque aussi importante que Starbucks de s’adapter assez rapidement », a déclaré Ben Cavender du China Market Research Group.

Les ventes des magasins comparables en Chine sont restées stables au T1 2025 après quatre trimestres consécutifs de baisse.

Même les efforts récents – comme le lancement de boissons sans sucre et la réduction des prix de 5 yuans en moyenne – n’ont pas encore donné de résultats significatifs.

Quelle peut être la juste valeur de Starbucks China

Les actions de Starbucks ont brièvement bondi de plus de 3 % après le rapport de CNBC sur la valorisation de 10 milliards de dollars.

Mais les analystes n’ont pas tardé à tempérer l’enthousiasme.

Citi Bank a noté qu’une telle valorisation n’aurait de sens que si un acheteur voyait une voie très claire pour récupérer les pertes de l’ère pandémique et stimuler la rentabilité.

La capitalisation boursière actuelle de la société oscille autour de 108 milliards de dollars et ses activités en Chine contribuent à environ 8 % du chiffre d’affaires mondial.

Cela implique une juste valorisation de moins de 9 milliards de dollars, ce qui reste optimiste compte tenu des vents contraires concurrentiels et des défis opérationnels.

Le ratio cours/bénéfice de SBUX s’élève à 34,6 et ses prévisions ont été retirées en raison de l’incertitude.

Les analystes restent prudents, la plupart maintenant une note « Hold » et un objectif de prix médian de 95 $.

« Cela pourrait être une surévaluation de l’entreprise et ne pas accorder suffisamment de poids à la compétitivité du marché chinois du café », a ajouté Cavender.

Starbucks Chine à 10 milliards de dollars : optimisme ou excès ?

Bien que le chiffre de 10 milliards de dollars puisse refléter l’optimisme des investisseurs, il risque d’ignorer les défis structurels auxquels Starbucks est confronté en Chine.

La baisse des parts de marché, la stagnation des ventes et l’augmentation de la concurrence suggèrent que tout acheteur devrait revoir ses opérations et redéfinir l’identité de la marque dans un marché en évolution rapide.

Pour les investisseurs institutionnels qui lorgnent sur Starbucks Chine, la vraie question est donc la suivante : à quel prix l’optimisme devient-il excessif ?