De nouveaux sommets

Il y a quelques semaines à peine, les investisseurs s’inquiétaient encore de la frappe aérienne sans précédent des États-Unis sur les installations nucléaires iraniennes et de la crainte concomitante de représailles.

Dans le même temps, l’administration Trump se battait sur un autre front alors qu’elle s’engageait dans une guerre commerciale avec à peu près le reste du monde.

Avance rapide, et plus personne ne parle de l’Iran. Même les spéculations sur l’ampleur des dommages infligés par les raids américains aux centrifugeuses iraniennes se sont tues.

Malgré la guerre commerciale et les tarifs réciproques, les écrans montrent la montée en flèche des marchés boursiers, menés par le NASDAQ, à forte composante technologique.

L’indice se négocie à de nouveaux sommets historiques, aidé par NVIDIA, qui vient de devenir la première entreprise de l’histoire à atteindre une capitalisation boursière de 4 billions de dollars.

Un autre report

Bien sûr, ces tarifs réciproques n’ont pas été appliqués. Le président Trump les a reportés au 1er août, après les avoir déjà retardés de trois mois, une semaine seulement après le « Jour de la Libération » du 2 avril.

M. Trump a insisté sur le fait qu’il n’y aurait pas d’autres prolongations. Malgré cela, de nombreux investisseurs estiment que le président est plus pragmatique que dogmatique lorsqu’il s’agit d’accords commerciaux.

S’il n’a pas obtenu ce qu’il veut d’ici la fin du mois, il semble probable que la date limite des tarifs douaniers soit à nouveau décalée.

C’est l’une des raisons pour lesquelles les tarifs douaniers ne sont plus les mauvaises choses effrayantes qu’ils étaient en avril.

Premièrement, les délais de négociation ne sont pas gravés dans le marbre, et deuxièmement, comme l’accord avec le Royaume-Uni l’a montré, une menace tarifaire de 25 % peut facilement devenir une réalité tarifaire de 10 %.

Pourtant, il convient de rappeler que les droits de douane se présentent sous deux formes : il y a le tarif spécifique à un pays, comme celui de 10 % convenu avec le Royaume-Uni, et il y a le tarif sectoriel, comme la taxe de 50 % sur les importations américaines d’acier, d’aluminium et de cuivre.

Et ce n’est pas comme si l’administration Trump s’arrêterait là, car le président a déclaré que son équipe envisageait des droits de douane sur les semi-conducteurs et les importations de produits pharmaceutiques.

Ce dernier peut atteindre 200 %, mais avec un délai de 18 mois.

Ainsi, alors que certains investisseurs semblent assez heureux d’acheter des actions technologiques américaines à des valorisations élevées, d’autres préféreront peut-être s’éloigner de leur clavier et s’asseoir sur leurs mains et leur FOMO.

Saison des résultats du deuxième trimestre

Maintenant qu’il y a une autre fenêtre pour finaliser des accords commerciaux entre pays, les investisseurs peuvent se concentrer sur la prochaine saison des résultats du deuxième trimestre.

Cela démarre correctement la troisième semaine de juillet avec les résultats attendus, entre autres, de Citigroup, JP Morgan, Wells Fargo, Goldman Sachs, Morgan Stanley, United Airlines, Netflix, TSML et Amex.

Cela signifie qu’il ne faudra pas longtemps avant que les investisseurs aient un aperçu assez astucieux de l’état des entreprises américaines.

Comme d’habitude, la forward guidance, ou l’absence de guidance, sera essentielle.

Et, avec des valorisations tendues, du moins parmi les méga-capitalisations, cette saison des résultats a le potentiel de décider de la direction du marché pour le reste de l’été.

Les résultats pourraient-ils être si détraqués qu’ils déclenchent une vente importante ?

Eh bien, il n’y a pas eu de signes avant-coureurs jusqu’à présent. Mais les investisseurs tentent certainement leur chance ici, et la situation tarifaire est loin d’être résolue.

Dans l’état actuel des choses, la plupart sont prêts à continuer d’escalader un haut mur d’inquiétude. Il est donc sage de faire attention à la brique lâche qui pourrait déclencher une mauvaise chute.

(David Morrison est analyste de marché principal chez Trade Nation. Les opinions sont les siennes.)