Comment l’Inde pourrait devenir une puissance manufacturière mondiale

L’Inde a éliminé presque toute l’extrême pauvreté en une seule décennie et a obtenu sa première amélioration de son crédit souverain en 18 ans.

L’économie du pays a connu une croissance plus rapide que toute autre économie en Asie, mais son secteur manufacturier reste à la traîne par rapport à des pairs plus petits comme le Vietnam et le Bangladesh.

Les investisseurs voient un géant montant, mais toujours à la recherche de la bonne formule pour transformer la croissance en une force industrielle à grande échelle, tirée par l’exportation.

Il pourrait y avoir une voie à partir de laquelle l’Inde pourrait passer d’une réussite axée sur les services à une sorte de puissance manufacturière capable d’amener des centaines de millions de personnes supplémentaires dans la classe moyenne.

La pauvreté n’est plus l’histoire principale

La dernière enquête sur les dépenses de consommation des ménages montre que le taux d’extrême pauvreté de l’Inde, mesuré au seuil de 1,90 dollar par personne de la Banque mondiale, est tombé à seulement 2,2 %.

En 2011-2012, il s’établissait à 12,2 $. À une ligne PPA plus élevée de 3,20 $, le taux est passé de 53,6 % à 21,8 % au cours de la même période.

Cette réduction est intervenue sans compter les avantages en nature comme la nourriture subventionnée, ce qui rendrait les chiffres encore plus bas.

Les données révèlent une amélioration généralisée. La pauvreté rurale reste plus élevée qu’en milieu urbain, mais l’écart s’est réduit.

La dispersion des taux de pauvreté entre les États a également diminué, ce qui suggère que la croissance a été plus inclusive.

Selon les normes statistiques, le changement est spectaculaire : il s’agit de l’une des baisses de pauvreté les plus rapides jamais enregistrées dans une grande démocratie.

Pour les politiques, les chiffres signifient que le seuil de pauvreté actuel du pays est dépassé.

L’accent peut maintenant passer de la réduction des privations extrêmes à l’accession du tiers inférieur de la population à une vie sûre et à revenu élevé.

Mais cette évolution nécessite à la fois une croissance des services et une augmentation des emplois dans le secteur manufacturier à forte intensité de main-d’œuvre.

L’écart à l’exportation

La part de l’industrie manufacturière dans le PIB de l’Inde est restée largement stable pendant des décennies, même si son secteur des services a atteint 60 % de l’économie.

À l’exportation, le tableau est mitigé. Les exportations totales de biens et de services en pourcentage du PIB correspondent aux niveaux de la Chine dans les années 1990, mais les exportations manufacturières de l’Inde penchent vers des produits à forte intensité de capital comme les produits chimiques et l’automobile plutôt que vers des biens créateurs d’emplois de masse tels que les vêtements, les chaussures ou l’assemblage électronique.

La fabrication pour l’exportation oblige les entreprises à soutenir la concurrence internationale, et l’augmentation de la productivité et l’adoption de la technologie sont particulièrement importantes.

La production du marché intérieur n’exerce pas la même pression concurrentielle.

Dans les années 2010, la stratégie indienne « Make in India » visait à stimuler l’industrie manufacturière, mais se concentrait fortement sur la substitution des importations pour les consommateurs locaux.

Cela a créé des poches de croissance de la production sans la discipline d’exportation qui a transformé des pays comme la Corée du Sud et le Vietnam.

Cela pourrait également changer. Le gouvernement parle maintenant de « Make for the world » et courtise les fabricants étrangers dans les secteurs de l’électronique, des semi-conducteurs et d’autres secteurs à forte valeur ajoutée.

Parmi les victoires récentes, Apple et Samsung ont étendu leur production en Inde, l’Inde dépassant la Chine dans les expéditions de smartphones vers les États-Unis plus tôt cette année.

L’électronique est à forte intensité de capital, mais légère à expédier, ce qui la rend bien adaptée à la géographie de l’Inde et à une chaîne d’approvisionnement mondiale qui cherche à se diversifier par rapport à la Chine.

Ce qui freine l’industrie manufacturière

Les économistes soulignent quatre obstacles. Le premier est la réglementation du travail. En vertu de la loi sur les conflits du travail, les entreprises de plus de 300 employés sont soumises à des règles strictes en matière de licenciements.

Cela décourage les entreprises de se développer, les pousse vers l’automatisation et limite la production à forte intensité de main-d’œuvre.

Les entreprises de services ne sont pas liées par ces règles et ont pu se développer beaucoup plus.

Le deuxième obstacle est l’acquisition de terres. La conversion des terres agricoles à un usage industriel est lente et coûteuse dans de nombreux États.

Certains États ont assoupli ces règles et ont été récompensés par davantage d’investissements, ce qui montre le potentiel de réforme locale.

Le troisième est la politique commerciale. Après la libéralisation en 1991, les droits de douane n’ont cessé de baisser jusqu’au milieu des années 2010, lorsqu’un virage protectionniste a entraîné une augmentation des droits de douane dans de nombreux secteurs.

Les secteurs exposés à la concurrence à l’exportation ont obtenu de meilleurs résultats que ceux protégés pour le marché intérieur.

La réduction des droits de douane sur les intrants, la signature d’accords de libre-échange et l’assurance d’un accès prévisible à des marchés clés comme les États-Unis et l’UE pourraient aider à intégrer l’Inde dans les chaînes d’approvisionnement.

Le quatrième est le climat des affaires. Le classement mondial de l’Inde en matière de facilité de faire des affaires s’est amélioré, mais l’investissement privé reste modéré.

Le retrait des traités bilatéraux d’investissement a réduit les protections juridiques pour les investisseurs étrangers.

Les coûts de mise en conformité ont augmenté et la lenteur du système judiciaire ajoute de l’incertitude. Le rétablissement des protections des traités et la rationalisation de la réglementation pourraient renforcer la confiance des investisseurs.

Les États comptent plus que Delhi

Les réussites industrielles de l’Inde sont concentrées dans des États tels que le Tamil Nadu, le Gujarat et l’Andhra Pradesh.

Ces États bénéficient d’un accès aux ports, mais aussi de réformes proactives en matière de terres, de main-d’œuvre et de facilitation des investissements.

Ils construisent des grappes dans l’automobile, l’électronique et d’autres secteurs manufacturiers, tandis que d’autres régions sont loin derrière.

Cette variation montre à quel point la politique industrielle dépend de l’exécution au niveau de l’État.

Le fédéralisme compétitif, où les États se font concurrence pour attirer les investissements en améliorant leur environnement commercial, était plus visible dans les années 2000 qu’il ne l’est aujourd’hui.

La relancer pourrait signifier accorder à certains États plus de contrôle sur les zones industrielles, la planification des infrastructures et les incitations à l’investissement.

Les zones économiques spéciales en sont un exemple clair. L’Inde en compte des centaines, mais la plupart sont petites et fragmentées.

Le modèle chinois de quelques grandes ZES, souvent de la taille d’une ville, a concentré les investissements et créé de solides pôles industriels.

L’expansion d’une poignée de zones indiennes, leur donnant une autonomie à l’échelle de la ville et leur commercialisation à l’échelle mondiale, pourrait aider à attirer des produits manufacturés à grande échelle.

Un meilleur contexte macroéconomique

Le 14 août, S&P Global Ratings a relevé la note souveraine de l’Inde de BBB- à BBB, la première hausse depuis 2007.

L’agence a cité une forte croissance, une meilleure crédibilité de la politique monétaire et un assainissement budgétaire.

Le PIB a augmenté en moyenne de 8,8 % de l’exercice 2022 à 2024 et devrait croître de 6,8 % par an au cours des trois prochaines années, soit la croissance la plus rapide de l’Asie-Pacifique.

Le ratio dette/PIB devrait passer de 83 % au cours de l’exercice 2025 à 78 % d’ici 2029.

Cette revalorisation réduit les coûts d’emprunt pour les investisseurs et témoigne de la confiance dans l’orientation politique de l’Inde.

Les rendements obligataires ont chuté et la roupie s’est renforcée à la suite de la nouvelle. Le timing est important. La baisse des coûts d’investissement pourrait aider à financer l’infrastructure, la capacité des usines et l’intégration de la chaîne d’approvisionnement nécessaires à l’industrialisation tirée par l’exportation.

Mais S&P a averti qu’un recul de la discipline budgétaire ou un ralentissement de la croissance pourrait freiner les progrès.

De la donnée à la stratégie

Les données sur la pauvreté montrent que le pays a dépassé la phase d’urgence du développement. Le défi consiste maintenant à créer des emplois qui correspondent à l’ampleur de sa main-d’œuvre.

Cela signifie qu’il faut bâtir une base manufacturière avec deux voies distinctes : l’électronique de grande valeur et d’autres exportations à forte intensité de capital pour s’intégrer dans des chaînes d’approvisionnement avancées, et les industries à forte intensité de main-d’œuvre pour absorber les millions de personnes qui quittent l’agriculture.

Le chemin est clair dans ses contours.

Réduire les limites d’échelle sur les marchés du travail et fonciers. Obtenir un meilleur accès au commerce et des tarifs douaniers prévisibles.

Réduire les frictions réglementaires pour les investisseurs. Concentrer les ressources dans quelques grands centres industriels compétitifs à l’échelle mondiale.

Aligner la formation professionnelle sur les besoins des industries cibles. Et laissons les États qui sont prêts à rivaliser pour attirer les investissements prendre les devants.

Si l’Inde agit de manière décisive, la combinaison d’une forte croissance macroéconomique, d’une baisse de la pauvreté, d’une amélioration des notations de crédit et d’un réalignement de la chaîne d’approvisionnement mondiale pourrait enfin s’aligner.

Les gains ne se feraient pas seulement en chiffres du PIB. Ils seraient dans des millions de nouveaux emplois, une augmentation des salaires et la transformation de la structure économique de l’Inde d’une valeur aberrante de services en une économie industrielle équilibrée et axée sur l’exportation.