Les actions Coherent plongent de plus de 20 % en raison d’un manque à gagner et d’inquiétudes concernant la croissance

Les actions du fabricant de semi-conducteurs Coherent (NYSE : COHR) ont chuté de plus de 22 % jeudi après que la marge d’exploitation non GAAP de la société au quatrième trimestre de l’année fiscale s’est établie à 18,0 %, manquant de peu l’estimation consensuelle de FactSet de 18,2 %.

La baisse est survenue malgré le fait que la société ait affiché un chiffre d’affaires et un bénéfice par action supérieurs aux attentes du marché.

Pour le premier trimestre de l’année fiscale, Coherent a guidé le bénéfice par action hors éléments non récurrents à une fourchette de 0,93 $ à 1,13 $, contre une estimation consensuelle des analystes de 1,02 $ et une fourchette plus large de 0,89 $ à 1,23 $ selon les données de FactSet.

Le chiffre d’affaires devrait se situer entre 1,46 milliard $ et 1,60 milliard $, ce qui correspond à l’estimation consensuelle de 1,55 milliard $.

Réactions mitigées des analystes suite aux résultats

Le dernier rapport sur les résultats de la société a suscité une série de réponses de la part des analystes.

BofA Securities a abaissé Coherent d’Achat à Neutre, tout en augmentant son objectif de cours de 92 $ à 105 $.

Cette décision intervient malgré le fait que l’action ait enregistré un rendement de plus de 70 % au cours de l’année écoulée.

BofA a cité le ralentissement de la croissance de l’activité de centres de données de Coherent comme une préoccupation majeure.

Ce segment a progressé de 24 % en glissement annuel au cours du trimestre de septembre, soit un fort ralentissement par rapport aux trois trimestres précédents, qui avaient connu des taux de croissance de 39 %, 46 % et 58 %.

Cette modération contraste avec les tendances plus fortes en matière de dépenses d’investissement dans le secteur de l’intelligence artificielle et les lancements de nouveaux produits par les fournisseurs d’accélérateurs d’IA.

La banque a également souligné les tendances modestes de la marge brute, les chiffres entre 38,1 % et 38,5 % restant inférieurs au niveau de 40 % généralement considéré comme essentiel pour l’expansion des multiples cours/bénéfices.

Stifel a relevé son objectif de cours à 118 $ tout en maintenant une note d’achat.

Raymond James a augmenté son objectif à 134 $ avec une note d’achat fort. Needham a réitéré sa note d’achat avec un objectif de 120 $, citant la force continue du segment des centres de données de Coherent.

À l’inverse, Rosenblatt a réduit son objectif de cours à 135 $ tout en conservant une note d’achat, notant les prévisions conservatrices de la société.

Bien que la croissance de Coherent reste intacte dans plusieurs segments, le ralentissement de la dynamique des centres de données, les pressions sur les marges et les vents contraires stratégiques présentent des défis pour maintenir les multiples de valorisation élevés que l’action a atteints au cours de l’année écoulée.

Mouvements stratégiques et positionnement financier

Malgré cette dégradation, Coherent maintient une solide croissance globale de son chiffre d’affaires de 23,42 % et une forte liquidité, avec un ratio de liquidité générale de 2,19, ce qui indique une flexibilité financière pendant sa période de transition.

Cependant, la vente de ses activités dans le domaine de l’aérospatiale et de la défense devrait entraîner des défis de croissance d’environ 170 millions de dollars pour l’exercice 2026.

Un nouveau contrat Apple ne devrait contribuer de manière significative qu’à partir de la seconde moitié de l’année civile 2026.

BofA a relevé ses estimations de bénéfices de Coherent pour l’année civile 2026 de 5 % et de 12 % pour 2027, principalement en raison de la baisse des charges d’intérêts.

Il a également augmenté son multiple d’objectif de cours de 19x à 21x par rapport aux bénéfices de 2026, ce qui a soutenu l’objectif de prix révisé.