Les perspectives de Vale au Brésil stimulées par des prévisions de prix du minerai de fer plus élevées, Itaú BBA maintient son appel à surperformance

Itaú BBA a confirmé son opinion favorable sur Vale (VALE3) après la publication des résultats du deuxième trimestre 2025 de la société minière. La banque a maintenu sa recommandation de « surperformance », qui équivaut à une note d'« achat », et a fixé son prix cible à 70 BRL par action d’ici la fin de 2026.

Selon un média local, InfoMoney, ce prix représente une augmentation potentielle de 31 % par rapport aux niveaux actuels, ce qui indique la confiance dans les fondamentaux à long terme de l’entreprise malgré les changements opérationnels à court terme.

Prévisions du marché du minerai de fer : offre équilibrée et forte demande

La banque prévoit que le marché mondial du minerai de fer restera largement équilibré au cours du prochain trimestre. La demande de la Chine et de l’Asie du Sud-Est reste une base stable pour les prix.

Dans le même temps, la dynamique de l’offre est affectée à la fois par le démarrage de nouveaux projets et le déclin naturel des mines existantes.

L’un des développements les plus importants du côté de l’offre est le début anticipé de la production à Simandou, un énorme complexe de minerai de fer en Afrique de l’Ouest.

Itaú BBA prévoit que si Simandou augmentera les volumes du marché, cela sera quelque peu compensé par des taux d’épuisement plus élevés parmi les producteurs établis, ce qui réduira le risque d’offre excédentaire.

Révision à la hausse des prévisions de prix pour 2025 et 2026

Itaú BBA a relevé ses prévisions de prix du minerai de fer en raison de la forte demande et de l’offre limitée. La banque prévoit que les prix du minerai de fer se situeront entre 95 et 100 dollars la tonne au second semestre 2025.

Cette modification a porté la prévision moyenne pour l’ensemble de l’année à 99 $ la tonne, contre 95 $.

En ce qui concerne 2026, la banque prévoit désormais un prix moyen de 95 dollars la tonne, contre 90 dollars auparavant.

Les hypothèses révisées s’alignent sur l’opinion d’Itaú BBA selon laquelle le cycle des matières premières reste positif, malgré l’arrivée d’une nouvelle offre sur le marché.

Prévisions d’EBITDA ajustées malgré la hausse des prix

Itaú BBA a réduit les perspectives de bénéfices de Vale, malgré une révision à la hausse des prévisions de prix. Pour 2025, le BAIIA prévu a été réduit à 14,1 milliards de dollars, soit 3 % de moins que l’estimation précédente.

L’ajustement reflète la détérioration de la dynamique du marché des granulés, qui a forcé Vale à réduire sa production en raison de la baisse des primes du marché.

L’EBITDA devrait atteindre 15,5 milliards de dollars en 2026, soit une augmentation de 10 % par rapport à 2025, mais toujours 2 % en dessous des prévisions précédentes.

Bien que la hausse des prix du minerai de fer devrait stimuler les revenus, Itaú BBA se méfie des primes de qualité et des quantités globales expédiées, ce qui pourrait avoir un impact sur les bénéfices.

Niveaux d’endettement et rendement du capital

Selon Itaú BBA, la dette nette de Vale devrait atteindre 16 milliards de dollars d’ici 2025, dépassant légèrement la fourchette prévue de 10 à 20 milliards de dollars de l’entreprise.

Ce niveau d’endettement donne à Vale une flexibilité financière tout en préservant la discipline du bilan.

Si les prix du minerai de fer restent autour de 100 dollars la tonne, la banque s’attend à une forte création de liquidités, ce qui donnera à la société une grande marge de manœuvre pour les dividendes aux actionnaires.

Itaú BBA prévoit que la direction privilégie les rachats d’actions en raison du cours actuel de l’action ; Cependant, les dividendes et les rachats d’actions restent des options.

Valeur attrayante et potentiel de flux de trésorerie

La valorisation de Vale demeure un élément clé des perspectives positives d’Itaú BBA. L’action se négocie à 3,8 fois la valeur d’entreprise par rapport à l’EBITDA pour 2026, ce que la banque considère comme attrayant par rapport à ses pairs et aux tendances historiques.

Itaú BBA prévoit un rendement moyen des flux de trésorerie disponibles de 8 % pour la période 2026-2028, démontrant ainsi le potentiel de l’entreprise à générer une valeur significative pour les actionnaires à plus long terme.

Le dossier d’investissement de Vale repose sur une combinaison de demande fiable, de déploiement efficace des capitaux et de prix avantageux.

Dans l’ensemble, le modèle modifié d’Itaú BBA indique un pronostic prudemment positif pour Vale. Bien que la société soit confrontée à des défis liés à la baisse des primes de granulés et des volumes d’expédition, la hausse des prix du minerai de fer et les solides fondamentaux de la demande constituent une toile de fond positive.

Avec un prix cible confirmé de 70 BRL par action et un excellent profil de valeur, Vale reste un acteur de premier plan sur le marché mondial du minerai de fer.