Klarna rejoint la vague d’introductions en bourse avec une valorisation de 15,1 milliards de dollars

Klarna Group PLC fera ses débuts à Wall Street mercredi, le fort appétit des investisseurs ayant porté son introduction en bourse (IPO) au-dessus des attentes.

La société de technologie financière a fixé le prix de ses actions à 40 $ chacune mardi soir, ce qui est supérieur à la fourchette prévue de 35 $ à 37 $.

Avec environ 34,3 millions d’actions vendues, Klarna a levé environ 1,37 milliard de dollars de capitaux frais, valorisant la société à environ 15,1 milliards de dollars sur la base de 378 millions d’actions en circulation.

L’action commencera à être négociée mercredi à la Bourse de New York sous le symbole boursier « KLAR ».

Le succès de l’évaluation intervient à un moment où les entreprises dont le nom est bien connu ont été bien accueillies sur le marché des introductions en bourse.

Les débuts récents, notamment Figma Inc. et Circle Internet Group Inc., ont vu leurs actions augmenter considérablement dans les premiers échanges.

Bien que les deux actions aient ensuite reculé par rapport à leurs sommets, leur performance a souligné le regain d’intérêt pour les introductions en bourse après une période morose.

Introduction en bourse d’autres pairs fintech

L’inscription de Klarna invite à des comparaisons avec Affirm Holdings Inc., un autre acteur majeur dans l’espace « acheter maintenant-payer-plus tard » (BNPL).

Affirm, qui est entré en bourse au début de 2021, a connu une volatilité importante depuis ses débuts.

Ses actions se négocient actuellement à près de la moitié de leur pic de l’ère pandémique, mais ont repris de l’élan ces derniers mois à mesure que la rentabilité s’améliorait et que de nouveaux produits gagnaient du terrain.

La capitalisation boursière d’Affirm s’élève à environ 29 milliards de dollars.

Klarna et Affirm sont toutes deux en concurrence pour s’assurer un rôle plus important dans les habitudes financières des consommateurs, en s’étendant au-delà du BNPL à des offres telles que les cartes de débit et d’autres produits de paiement.

Les entreprises, cependant, diffèrent dans leur approche. Klarna met l’accent sur les plans de paiement en quatre fois, tandis qu’Affirm s’appuie davantage sur les produits portant intérêt. Les analystes disent que cela s’est traduit par un profil de bénéfices plus fort pour Affirm.

Au cours des 12 mois se terminant en juin, Klarna a généré un chiffre d’affaires de 3,1 milliards de dollars, contre 3,2 milliards de dollars pour Affirm.

Malgré des résultats similaires au chiffre d’affaires, Klarna a déclaré une perte nette de 100 millions de dollars, tandis qu’Affirm a affiché un bénéfice net de 52 millions de dollars.

Dan Dolev, analyste chez Mizuho, a souligné la divergence de la rentabilité, notant que le modèle économique d’Affirm a produit des résultats plus favorables à ce jour.

Perspectives de croissance et perspectives pour les investisseurs

Le prospectus d’introduction en bourse de Klarna met l’accent sur ce que la direction appelle un « équilibre délibéré entre croissance et rentabilité », en particulier dans son expansion aux États-Unis.

La société, fondée en Suède et désormais domiciliée au Royaume-Uni, avait enregistré 14 années consécutives de bénéfice net de 2005 à 2018 avant que les initiatives de croissance internationales ne pèsent sur les bénéfices.

Bien qu’elle ne soit pas rentable au regard des normes internationales d’information financière (IFRS), Klarna souligne sa marge de transaction positive, une mesure dans le secteur des paiements qui reflète les revenus après les coûts de transaction.

Le directeur général, Sebastian Siemiatkowski, a souligné le positionnement de la société en tant qu’alternative conviviale aux banques traditionnelles, critiquant les produits de crédit renouvelable qui reposent sur des frais de retard et des pénalités.

L’analyste de Morningstar, Niklas Kammer, considère que le prix de l’introduction en bourse est conservateur, attribuant une juste valeur de 45 $ par action, ce qui implique une hausse de 12,5 % du prix de l’offre.

Kammer a noté que Klarna a jeté des bases solides avant son introduction en bourse, citant des partenariats récents avec des fournisseurs de services de paiement qui pourraient considérablement étendre la portée de la société dans les années à venir.

Pour l’avenir, Morningstar prévoit que la rentabilité pourrait s’améliorer considérablement à mesure que Klarna développe et améliore ses modèles de souscription, avec des prévisions de marge d’exploitation de 30 % d’ici 2034.