L’accord potentiel de Paramount Skydance avec Warner Bros. fait monter les enchères pour Netflix et Disney

L’action Warner Bros. Discovery s’est redressée pour une deuxième journée vendredi, alors que les investisseurs évaluaient les informations selon lesquelles Paramount Skydance préparait une offre publique d’achat qui pourrait remodeler l’industrie américaine du divertissement.

Le Wall Street Journal a rapporté que Paramount travaillait sur une offre majoritaire en espèces pour Warner Bros., un accord qui pourrait être évalué à environ 70 milliards de dollars une fois la dette incluse.

S’il est finalisé, le transfert combinerait les actifs de diffusion et de cinéma de Paramount avec le portefeuille tentaculaire de Warner Bros., y compris HBO, CNN et Warner Bros. Studios.

Pour des concurrents tels que Netflix et Disney, la consolidation pourrait introduire un nouveau rival axé sur le streaming, avec l’envergure et l’ambition de défier leur domination.

Une stratégie axée sur le streaming

Les analystes suggèrent que la fusion proposée s’inscrit dans une stratégie plus large du PDG de Paramount Skydance, David Ellison, visant à consolider les actifs médiatiques pendant une période de bouleversement de l’industrie.

Les consommateurs continuent d’abandonner la télévision par câble traditionnelle au profit des plateformes numériques, poussant les acteurs traditionnels à s’adapter ou à risquer de perdre leur pertinence.

Selon Robert Fishman, analyste chez MoffettNathanson, Paramount Skydance vise probablement à « construire un conglomérat axé sur le streaming, enveloppé de studios de télévision et de cinéma et potentiellement d’un portefeuille de télévision linéaire plus large ».

Une telle stratégie pourrait rassembler des bibliothèques de contenus et des canaux de distribution à une échelle comparable à Netflix et Disney+.

Cette perspective attire déjà l’attention des investisseurs.

Les actions de Warner Bros. Discovery ont grimpé de 29 % jeudi et de 8,6 % dans les échanges de pré-marché vendredi.

L’action Paramount a également gagné 16 % jeudi après l’annonce de l’offre potentielle.

Pression sur Netflix et Disney

L’union potentielle de Paramount et Warner Bros. pourrait poser de nouveaux défis à Netflix et Disney, les deux sociétés qui ont jusqu’à présent dominé la guerre du streaming.

Netflix a longtemps été considéré comme le favori, bénéficiant de son avance précoce, de sa base d’abonnés mondiale et de son pipeline de contenu stable.

Cependant, l’émergence d’une entité combinée Paramount-Warner Bros. pourrait réduire cet avantage.

Les actions de Netflix ont chuté de 3,5 % jeudi, alors que les investisseurs digéraient la possibilité d’un nouveau concurrent de poids.

Warner Bros., HBO Max et Paramount+ proposent déjà des bibliothèques de contenu compétitives.

Ensemble, ils pourraient proposer un catalogue plus large et plus diversifié, potentiellement attrayant pour les consommateurs qui cherchent à consolider leurs abonnements.

Pour Disney, qui doit trouver un équilibre entre la croissance de Disney+ et le ralentissement des revenus de son activité de télévision linéaire, le risque est tout aussi important.

L’intérêt déclaré de Paramount Skydance pour l’expansion de ses participations dans la télévision, qui comprend CBS et CNN de Warner Bros Discovery, pourrait exercer une pression supplémentaire sur ABC et les réseaux câblés de Disney.

Dans le même temps, un concurrent plus fort dans le domaine du streaming intensifierait la bataille pour les abonnés à un moment où la rentabilité du secteur reste insaisissable.

Risques financiers et stratégiques

Malgré cette vision audacieuse, l’accord se heurte à des obstacles.

Le paiement d’une prime de 30 % par rapport au cours de l’action Warner Bros. avant le rallye valoriserait ses capitaux propres à environ 40 milliards de dollars, et une fois la dette nette incluse, la transaction atteindrait environ 70 milliards de dollars.

Les analystes estiment que Paramount aurait besoin d’extraire 5,5 milliards de dollars de synergies en plus du bénéfice d’exploitation prévu de Warner Bros. pour 2026 pour justifier le prix d’achat.

Il pourrait s’avérer difficile de réaliser de telles économies, car les deux entreprises ont déjà pris d’importantes mesures de réduction des coûts.

Pour Netflix et Disney, le rapprochement potentiel signale un paysage concurrentiel en mutation.

Bien qu’aucune des deux sociétés ne soit confrontée à une perte immédiate de son leadership sur le marché, la perspective d’un concurrent nouvellement mis à l’échelle ajoute à l’urgence de leurs efforts pour maintenir la croissance du nombre d’abonnés et la rentabilité.