Les stocks de brut de la Chine constituent un tampon essentiel pour le marché mondial du pétrole, selon Rystad Energy

Bien que les marchés mondiaux du pétrole soient en backwardation, un état où les prix actuels dépassent les prix de livraison futurs et décourage généralement le stockage, la Chine stocke activement du pétrole brut.

Cette décision inhabituelle, tout en fournissant un prix plancher temporaire en absorbant l’offre excédentaire, se heurte à des limites en raison de facteurs géopolitiques, de changements dans l’offre mondiale et de changements de politique potentiels de Pékin, alors que d’autres pays ont vu leurs stocks de brut diminuer.

« Il est important de noter que les variations des stocks de brut de la Chine sont un tampon critique pour le marché mondial du pétrole, et non une solution permanente », a déclaré Lin Ye, vice-président des marchés pétroliers en aval chez Rystad Energy, dans un commentaire envoyé par courrier électronique.

Les acheteurs chinois engloutissent le brut

Le maintien des sanctions sur les exportations de pétrole iranien a conduit au développement d’un système commercial mature, qui comprend l’utilisation de « flottes sombres » pour transporter le pétrole brut d’Iran, principalement vers quelques ports chinois du Shandong, selon l’analyse de Rystad Energy.

Au début du mois de janvier de cette année, les sanctions imposées par l’administration de l’ancien président américain Joe Biden à la Russie ont encore accru les risques associés aux exportations de pétrole brut vers la Russie, l’Iran et le Venezuela.

Bien que les importations chinoises en provenance de ces trois pays aient connu une baisse importante en janvier, elles ont commencé à rebondir en février et ont atteint un nouveau sommet en mars, grâce à la mise en place de nouvelles solutions de contournement.

En prévision de sanctions occidentales plus strictes et de la mise en œuvre de plusieurs mesures de sanctions, les raffineurs indépendants chinois, connus pour leur approche axée sur la prise de risque, et d’autres acteurs de la chaîne d’approvisionnement ont saisi l’occasion d’importer et de stocker autant de brut que possible, a déclaré M. Rystad.

Après la guerre tarifaire, la Chine a déplacé ses sources d’importation de liquides de gaz naturel (LGN) des États-Unis, bien que les achats d’éthane et de propane aux États-Unis soient exemptés de droits de douane plus élevés.

Néanmoins, les deux plus grandes économies mondiales sont toujours confrontées au risque de découplage, selon la société norvégienne de renseignement sur l’énergie.

L’éthane et le propane importés constituent d’autres méthodes de production d’éthylène et de propylène, en complément du naphta importé et des matières premières légères provenant des raffineries.

Pétrole brut moins cher

Bien que le brut à prix réduit ait été ajouté aux stocks depuis mars, les prix du pétrole ont commencé à baisser en avril, ce qui coïncide avec le jour de la libération du président américain Donald Trump.

Les données des douanes chinoises ont indiqué une forte baisse du coût moyen des importations de brut à partir d’avril, atteignant 72,7 dollars le baril, a déclaré M. Rystad. Il s’agit du prix le plus bas observé depuis le début de la pandémie de COVID-19.

Au cours des mois suivants, le coût au débarquement a encore baissé pour passer sous la barre des 70 dollars le baril, reflétant une baisse plus large des prix du brut Brent, a indiqué l’agence.

En avril et mai, l’Arabie saoudite a réduit ses prix de vente officiels (OSP) pour regagner des parts de marché en Asie. Cette stratégie a également soutenu l’avantage concurrentiel des qualités de brut spécialement conçues pour les raffineries chinoises.

Abc

« Avril et mai sont la saison de maintenance intensive pour le secteur public chinois, car les raffineurs indépendants évitent généralement cette période pour leurs propres arrêts », a déclaré M. Rystad.

Sinopec a subi d’importantes pertes de capacité en avril et en mai, avec environ 1,2 million de barils par jour en raison d’un nombre élevé de pannes de raffineries.

Par conséquent, l’entreprise devrait augmenter sa production une fois que ces raffineries seront de nouveau en service. Cela s’aligne sur la stratégie à long terme de la Chine visant à donner la priorité à la sécurité énergétique et à étendre sa capacité de stockage de pétrole brut.

La capacité totale de stockage de brut du pays a connu une augmentation significative, passant de 1,4 milliard de barils en 2015 à 2,03 milliards de barils à la fin de 2024.

Une capacité supplémentaire de 124 millions de barils devrait être opérationnelle d’ici la fin de l’année en cours.

La capacité de stockage de brut de la Chine devrait augmenter, ce qui améliorera la sécurité énergétique du pays.

Cette expansion est attendue malgré un plateau dans les opérations de raffinage du pays, selon des informations accessibles au public sur les futurs projets de stockage de brut.

Combien de temps la Chine va-t-elle stocker ?

Bien que les stocks de brut de la Chine aient ralenti en juillet et en août, ils devraient reprendre de la vigueur en septembre.

« Dans notre scénario de base, le T4 2025 verra probablement la Chine constituer à nouveau des stocks et en 2026, bien qu’un niveau de construction plus faible soit attendu en moyenne en 2026 par rapport à cette année », a déclaré M. Rystad.

Rystad Energy suggère qu’un excédent de brut de 2,14 millions de barils par jour à partir du quatrième trimestre de 2025 fera probablement baisser les prix du pétrole.

Cet excédent est attribué à l’annulation rapide des réductions de production de l’OPEP+ et à une augmentation de l’offre hors OPEP. La baisse prévue des prix devrait créer des incitations économiques à la constitution de stocks.