Les actions d’Oracle chutent alors qu’un analyste s’interroge sur l’économie des transactions dans le cloud d’IA

Oracle Corp. fait l’objet d’un nouvel examen minutieux de la part des investisseurs après une forte vente de ses actions cette semaine, alimentée par les craintes que le partenariat très vanté de la société avec OpenAI ne fournisse pas les avantages financiers attendus.

Cette baisse survient quelques semaines seulement après que le géant du logiciel a publié des prévisions optimistes pour la croissance des revenus du cloud, ce qui a initialement stimulé le sentiment du marché.

L’action chute en territoire de correction

Les actions Oracle se négociaient à 296,98 $, en baisse de 3,72 % par rapport à la veille.

Les actions Oracle ont maintenant chuté pendant trois séances consécutives, chutant de 9,7 % sur la période et plaçant l’action en territoire de correction.

Les actions sont maintenant en baisse de 14 % par rapport à leur sommet historique atteint le 10 septembre.

Jeudi, l’action a continué de baisser, reflétant l’anxiété croissante des investisseurs quant à savoir si le commerce plus large axé sur l’IA est en train de perdre de son élan.

Le recul des actions Oracle fait suite à une forte hausse plus tôt en septembre, lorsque l’optimisme autour de l’activité cloud de la société et son rôle dans le soutien des opérations d’OpenAI ont conduit les valorisations à des niveaux records.

Les analystes notent toutefois qu’une partie de la faiblesse pourrait être attribuée aux traders qui ont bloqué des bénéfices après le récent rallye.

Pourtant, les inquiétudes grandissent quant au fait que le récit de croissance d’Oracle pourrait être plus fragile qu’on ne le pensait auparavant, en particulier compte tenu des risques de valorisations gonflées et de la nature complexe de ses accords de partenariat au sein de l’écosystème de l’IA.

Redburn émet une note de vente

La prudence des investisseurs s’est accrue après que l’analyste de Rothschild and Co. Redburn, Alex Haissl, a émis une note de vente rare sur Oracle, fixant un objectif de cours de 175 $.

Cet objectif implique une baisse potentielle de 43 % par rapport au cours de clôture de mercredi.

Dans une note aux clients, Haissl a fait valoir que le marché « surestime matériellement la valeur des revenus contractuels du cloud d’Oracle », soulignant la structure de son accord de 300 milliards de dollars avec OpenAI.

Il a déclaré que le rôle d’Oracle dans la prise en charge des déploiements d’IA à grande échelle ressemble à celui d’un financier plutôt qu’à celui d’un fournisseur de cloud traditionnel, avec des marges nettement plus minces que ce à quoi s’attendent de nombreux investisseurs.

« Le marché reconnaît déjà que la fourniture de calcul à OpenAI est une activité à faible marge, mais suppose toujours qu’il suivra le manuel Cloud-1.0, où l’économie s’est améliorée au fil du temps grâce à une utilisation accrue des actifs et à la superposition de logiciels », a écrit Haissl.

« Ce cadre ne s’applique pas ici. L’économie d’Oracle est en grande partie fixe et contractée, et les avantages reviennent à OpenAI.

Haissl a également noté que l’implication d’Oracle est encore limitée par le contrôle opérationnel d’OpenAI sur « Stargate », son infrastructure de supercalcul avancée, qui limite la capacité d’Oracle à tirer une valeur supplémentaire du partenariat.

Contexte de marché plus large

L’évaluation de Haissl contraste fortement avec celle de la communauté des analystes au sens large, où 33 des 44 analystes couvrant Oracle évaluent l’action comme un « achat » ou un « achat fort », selon les données de LSEG.

Sa position baissière souligne un changement dans la façon dont les investisseurs pourraient commencer à évaluer les transactions liées à l’IA de manière plus critique, en se concentrant sur la rentabilité plutôt que sur la valeur globale des contrats.

Le scepticisme autour d’Oracle reflète les épisodes du début de l’année, lorsque des piliers de l’IA comme Nvidia ont été mis sous pression par crainte d’une concurrence accrue et d’une incertitude géopolitique.

Les actions de Nvidia, par exemple, ont fait face à une forte vente en raison des craintes que l’émergence de DeepSeek ne freine la demande pour ses processeurs haut de gamme.

Le fabricant de puces a depuis rebondi, son action ayant augmenté de plus de 30 % en 2025.

Pour Oracle, le récent recul met en évidence à la fois les opportunités et les risques liés au boom de l’IA.

Bien que l’infrastructure cloud de l’entreprise reste un élément essentiel de l’expansion du secteur, l’attention des investisseurs se porte sur les fondamentaux économiques de ces partenariats à grande échelle.

La capacité d’Oracle à traduire son accord très médiatisé avec OpenAI en valeur durable restera probablement une question clé pour les marchés dans les mois à venir.