L’inflation PCE de base aux États-Unis se maintient à 2,9 % en août alors que la Fed envisage de nouvelles baisses de taux

L’indicateur d’inflation préféré de la Réserve fédérale a montré peu de progrès en août, une tendance qui devrait maintenir la banque centrale sur la voie des prochaines baisses de taux d’intérêt.

Le département du Commerce a annoncé vendredi que l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base avait augmenté de 2,9 % par rapport à l’année précédente, inchangé par rapport à juillet et conforme aux attentes du marché.

Le gain mensuel a été de 0,2 %. L’indice PCE plus large, qui comprend l’alimentation et l’énergie, a progressé de 0,3 % en août et de 2,7 % en glissement annuel, en légère hausse par rapport à 2,6 % en juillet.

Les chiffres renforcent l’image d’une inflation qui a diminué par rapport à ses sommets de 2022 mais reste obstinément supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed.

Les économistes ont déclaré que les données n’étaient pas une surprise, mais ont souligné le défi auquel sont confrontés les décideurs politiques alors qu’ils pèsent les risques d’inflation par rapport aux signes de faiblesse du marché du travail.

La réaction du marché a été mitigée, les contrats à terme sur actions ayant légèrement augmenté.

Les gains ont toutefois été tempérés par les solides données sur l’emploi de jeudi et une révision à la hausse de la croissance du PIB au deuxième trimestre à 3,8 %, ce qui a refroidi une partie de l’humeur haussière.

Les investisseurs craignent que la baisse des demandes d’allocations chômage ne signale une vigueur économique sous-jacente, réduisant ainsi la pression sur la Réserve fédérale pour qu’elle baisse davantage les taux.

La Fed prudente après sa première baisse de taux

La dernière publication de l’inflation fait suite à la première baisse de taux de la Fed de l’année.

La semaine dernière, les responsables ont abaissé le taux de référence des fonds fédéraux de 25 points de base, le portant à une fourchette de 4,00 à 4,25 %.

Le président Jerome Powell a souligné la complexité de l’environnement politique actuel dans ses remarques cette semaine, affirmant que « les risques à court terme pour l’inflation sont orientés à la hausse et les risques pour l’emploi à la baisse ».

Selon les analystes, la combinaison d’une inflation persistante et d’un ralentissement de la croissance de l’emploi maintiendra probablement la Fed sur ses gardes, même si les marchés s’attendent à de nouvelles baisses de taux avant la fin de l’année.

Les dépenses de consommation font preuve de résilience

Le rapport a également souligné la résilience des consommateurs américains.

Les dépenses des ménages ont augmenté de 0,6 % en août, dépassant le rythme de 0,5 % prévu par les économistes et s’accélérant par rapport à la hausse du mois précédent.

Le Bureau of Economic Analysis a déclaré que les dépenses restaient le principal moteur de la croissance, représentant plus des deux tiers de l’activité économique.

Malgré un marché du travail qui a nettement ralenti ces derniers mois, les dépenses ont continué d’augmenter, soutenues par les ménages à hauts revenus bénéficiant des gains boursiers et des valeurs immobilières fortes.

Les données de la Réserve fédérale ce mois-ci ont montré que la richesse des ménages a grimpé à un record de 176,3 billions de dollars au deuxième trimestre.

Ryan Sweet, économiste en chef pour les États-Unis chez Oxford Economics, a averti qu’une telle dépendance aux effets de richesse introduisait des vulnérabilités.

« Les effets de richesse sont devenus plus puissants pour les dépenses de consommation, un point positif lorsque les prix des actions et des logements augmentent, mais un risque si, et quand, ils s’effondrent », a-t-il déclaré.

Impact inégal entre les ménages

Alors que les ménages aisés soutiennent la demande, les familles à faible revenu sont confrontées à la pression de la hausse des prix et de la réduction du soutien fédéral.

Les coupes dans les programmes d’aide alimentaire devraient peser davantage sur ce segment, qui est déjà aux prises avec des coûts d’importation plus élevés liés aux droits de douane.

Selon les économistes, cette divergence entre les groupes de revenus est susceptible de façonner les tendances de la consommation à l’approche du dernier trimestre de l’année.

La croissance des dépenses devrait ralentir fortement, en particulier si les marchés financiers s’essoufflent ou si l’activité immobilière ralentit.

Les perspectives de croissance se modèrent

La forte demande des consommateurs a contribué à faire grimper le produit intérieur brut de 3,8 % en rythme annualisé au deuxième trimestre, soit le rythme le plus rapide en près de deux ans.

Les projections de croissance pour le troisième trimestre ralentissent toutefois vers 2,5 %, en raison des attentes selon lesquelles la hausse des prix et l’incertitude politique commenceront à peser sur le budget des ménages.

Les pressions inflationnistes liées aux mesures tarifaires du président Donald Trump ont mis du temps à faire surface, les entreprises s’étant d’abord appuyées sur leurs stocks et ayant absorbé les coûts.

Mais les analystes préviennent que les effets pourraient s’accentuer plus tard cette année, ce qui ajouterait à la pression sur les consommateurs et compliquerait les efforts de la Fed pour orienter l’économie vers un atterrissage en douceur.