L’or franchit la barrière des 4 000 $ dans un contexte d’inquiétudes économiques croissantes aux États-Unis

Les prix au comptant de l’or ont dépassé les 4 000 dollars l’once pour la première fois mercredi, prolongeant une reprise fulgurante alimentée par l’incertitude économique, les troubles politiques à Washington et l’anxiété croissante concernant l’indépendance de la Réserve fédérale américaine.

Le lingot a augmenté de 0,4 % à 4 001,11 $ l’once, marquant une étape symbolique pour le métal précieux qui se négociait en dessous de 2 000 $ il y a seulement deux ans.

La performance de l’or a maintenant largement dépassé celle des actions au cours de ce siècle, avec une hausse de plus de 50 % jusqu’à présent rien qu’en 2025.

La demande de valeurs refuges s’accélère

Cette hausse reflète l’intensification de la demande des investisseurs pour les actifs refuges, dans un contexte d’inquiétudes concernant une fermeture prolongée du gouvernement américain et l’aggravation des divisions politiques.

La progression de l’or a également été soutenue par le début du cycle d’assouplissement monétaire de la Fed, qui réduit le coût d’opportunité de la détention d’un actif non productif d’intérêts.

Les fonds négociés en bourse adossés à des lingots ont enregistré en septembre leur plus forte afflux mensuel en plus de trois ans, les investisseurs cherchant à se protéger contre les chocs potentiels du marché.

« Nous nous attendons à ce que l’or atteigne un pic cyclique au moment où le marché est le plus préoccupé par les perspectives d’indépendance de la Fed », ont écrit les analystes de Macquarie Bank Ltd. dans une note datée du 30 septembre.

Contexte historique : L’or augmente avec les tensions mondiales

La trajectoire de l’or a historiquement reflété des périodes de turbulences financières et politiques.

Le métal a d’abord franchi la barre des 1 000 dollars l’once à la suite de la crise financière de 2008, a franchi les 2 000 dollars pendant la pandémie de Covid et a atteint les 3 000 dollars en 2022 dans un contexte de tensions commerciales provoquées par les politiques tarifaires du président Donald Trump.

Aujourd’hui, la montée de l’or au-delà de 4 000 $ s’inscrit dans le contexte de ce que les analystes décrivent comme l’une des attaques les plus directes contre l’autonomie de la Fed depuis des décennies.

Les menaces publiques du président Trump à l’encontre du président Jerome Powell et les efforts visant à évincer la gouverneure Lisa Cook ont intensifié les spéculations sur le marché selon lesquelles la banque centrale pourrait devenir politiquement docile.

Une Fed politiquement affaiblie pourrait entraîner une baisse des taux d’intérêt et potentiellement alimenter l’inflation – des conditions souvent décrites comme « Boucle d’or » pour les prix de l’or. Le métal a tendance à mieux se comporter lorsque les attentes d’inflation sont élevées et que les coûts d’emprunt restent modérés.

Les analystes de Macquarie ont ajouté que si une Fed compromise devait commettre des « erreurs de politique claires », la performance de l’or pourrait encore se renforcer.

Le rallye est en passe de produire le meilleur rendement annuel de l’or depuis les années 1970, une période où la flambée de l’inflation et l’effondrement de l’étalon-or ont entraîné une multiplication par 15 de sa valeur.

Les banques centrales continuent de stimuler la demande

Les banques centrales ont joué un rôle de plus en plus important dans le soutien des prix de l’or.

Autrefois vendeurs nets, ils sont devenus des acheteurs réguliers après la crise financière mondiale, le rythme de l’accumulation ayant doublé après 2022, lorsque les sanctions occidentales ont gelé les réserves de change de la Russie.

Cet événement a incité plusieurs pays à diversifier leurs réserves en s’éloignant du dollar américain, alors que l’on craignait de plus en plus que Washington ne traite moins favorablement les créanciers étrangers en temps de crise.

« L’augmentation des achats de la banque centrale est un changement structurel dans le comportement de la gestion des réserves, et nous ne nous attendons pas à un renversement à court terme », a déclaré Lina Thomas, stratège en matières premières chez Goldman Sachs Group Inc., dans une note de septembre.

« Notre scénario de base suppose que la tendance actuelle de l’accumulation du secteur officiel se poursuivra pendant encore trois ans », a-t-elle ajouté.