Commerzbank s’interroge sur la récente flambée des prix du cuivre compte tenu de la situation douteuse de l’approvisionnement

L’augmentation spectaculaire des prix sur le marché du cuivre n’est pas aussi grave qu’il n’y paraît.

Les prix du cuivre ont chuté d’environ 500 dollars la tonne vendredi après que le président américain Donald Trump a menacé d’imposer des droits de douane supplémentaires de 100 % à la Chine, à partir du mois prochain.

« Une nouvelle escalade du conflit commercial aurait un impact significatif sur les deux économies et, par conséquent, sur deux des marchés les plus importants pour le cuivre », a déclaré Thu Lan Nguyen, responsable de la recherche sur les devises et les matières premières chez Commerzbank AG, dans un rapport.

Bien que Trump ait adopté un ton conciliant au cours du week-end, le marché est resté vulnérable à une nouvelle escalade et à la menace d’une augmentation des droits de douane.

Les prix restent sensibles

Les prix se sont quelque peu redressés lundi après que Trump a publié sur Truth Social au cours du week-end, déclarant :

Cependant, mardi, le contrat de cuivre à trois mois sur le London Metal Exchange a chuté de plus de 2 %.

En avril de cette année, lors de la dernière escalade des tensions entre les États-Unis et la Chine, les prix du cuivre ont connu une baisse temporaire de 16 %.

Ils sont passés d’environ 9 600 dollars la tonne à un creux annuel d’environ 8 100 dollars.

Bien qu’un accord entre deux des plus grandes économies soit probable, il n’est en aucun cas garanti, selon M. Nguyen.

Le marché du cuivre a connu un resserrement accru lundi, coïncidant avec une reprise des prix.

Les prix au comptant ont clôturé avec une prime de 224 dollars la tonne sur le contrat à terme à trois mois du LME, marquant le deuxième niveau le plus élevé depuis le début de la collecte de données en 1994, ce qui indique une pénurie de matériaux physiques, selon Commerzbank.

Importations et production

Les stocks du LME ont récemment connu une légère baisse, après une période de hausse depuis la mi-juin.

Nguyen a ajouté :

Les données commerciales chinoises n’ont offert que peu de nouvelles perspectives. Les importations de minerai de cuivre, bien qu’en baisse d’un mois sur l’autre, sont restées robustes à près de 2,6 millions de tonnes, dépassant la moyenne mensuelle de cette année.

« Ainsi, il n’y a (encore) aucune indication d’une pénurie aiguë de matières premières », a ajouté M. Nguyen.

La baisse des importations de minerai de cuivre depuis le pic d’avril n’indique peut-être pas une pénurie, mais plutôt une décision politique délibérée de ralentir l’expansion de la capacité de production de métaux, selon M. Nguyen.

Le gouvernement chinois s’efforce activement de contrôler la surcapacité, en particulier dans le secteur des matières premières.

Pour preuve, le ministère de l’Industrie et des Technologies de l’information a déclaré fin septembre que la production des 10 principaux métaux non ferreux, dont le cuivre, ne devrait augmenter en moyenne que de 1,5 % cette année et l’année prochaine.

Il s’agit d’une baisse significative par rapport à la croissance d’environ 5 % observée au cours des deux dernières années.

Nguyen a déclaré :

Une demande qui devrait baisser

Dans le même temps, une baisse de la demande est attendue, en grande partie attribuable au conflit commercial entre les États-Unis et la Chine.

Les données sur le commerce du cuivre raffiné de la Chine confirment cette tendance.

Au cours des neuf premiers mois de cette année, les importations ont diminué d’environ 2 % par rapport à l’année précédente, tandis que les exportations ont récemment connu une augmentation de 13 % en glissement annuel (les données de septembre ne sont pas encore disponibles).

L’augmentation notable des exportations en juin et juillet pourrait être attribuée aux droits de douane américains sur le cuivre.

Les exportateurs chinois pourraient avoir profité de la hausse substantielle des prix au COMEX, due à l’augmentation de la demande américaine avant l’introduction de ces droits de douane, selon Commerzbank.

Nguyen a noté :