Silver Squeeze : comment les problèmes de liquidité et la demande indienne alimentent le boom

L’argent suit le rallye de l’or depuis le début de l’année, et enfin les cours ont commencé à rattraper le métal jaune.

Les prix de l’argent sur le COMEX ont bondi de plus de 74 % depuis le début de l’année, dépassant même le rendement de l’or en 2025.

Pour mettre les choses en perspective, au cours des 30 derniers jours seulement, les prix de l’argent sur le COMEX ont bondi de plus de 21 %.

Outre les attentes de nouvelles baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine et les tensions géopolitiques, le rallye massif a été stimulé par quelque chose de très fondamental.

Alors, qu’est-ce qui alimente une telle flambée des prix ?

Pression courte

Le prix de l’argent a bondi en raison d’un resserrement massif des positions courtes et d’une pénurie d’argent disponible à Londres.

Selon un rapport de FXstreet, lorsqu’un investisseur vend un contrat d’argent aujourd’hui, il accepte de livrer de l’argent à un prix futur prédéterminé, anticipant une baisse des prix du marché.

Si le prix baisse, l’investisseur peut vendre le contrat à profit. À l’inverse, si le prix augmente, l’investisseur subit une perte. Si aucun acheteur n’est trouvé pour le contrat, l’investisseur est tenu de livrer l’argent.

Le marché londonien connaît une grave pénurie de liquidités en raison d’un short squeeze, qui a rapidement gonflé les prix de référence londoniens. Cela a créé un écart de prix important entre les marchés de New York et de Londres.

Le prix au comptant de Londres a récemment bondi, atteignant une prime de 3 $ par rapport aux contrats à terme de New York.

L’importante disparité des prix de l’argent a conduit à une situation sans précédent où certains traders affrétent des cargos pour transporter de l’argent de New York à Londres, capitalisant sur la prime de ce dernier marché, selon Bloomberg.

Cette entreprise logistique est très inhabituelle pour l’argent, car son volume et ses coûts de transport limitent généralement un tel arbitrage au marché de l’or.

« Si nous parlons de la valeur croissante de l’argent, alors la pénurie d’approvisionnement est vraiment grave maintenant. Il est nettement plus important que les années précédentes", a déclaré à Invezz Julia Khandoshko, PDG du courtier européen Mind Money.

Demande physique

Des rapports ont indiqué que la demande physique d’argent a grimpé en flèche en Inde, le plus grand consommateur, alimentant de nouvelles inquiétudes concernant l’offre, en particulier sur le marché londonien.

« Par exemple, les taux de location (le coût d’emprunt de l’argent), qui ont fait un bond sans précédent, indiquent des problèmes de liquidité sur ce marché », a déclaré Thu Lan Nguyen, responsable de la recherche sur les devises et les matières premières chez Commerzbank AG, dans un rapport.

"Pendant ce temps, la baisse des stocks au COMEX depuis le début du mois pourrait également indiquer des sorties vers Londres.

À la fin de l’été 2025, les stocks de métal livrable des entrepôts du COMEX sont demeurés relativement stables, fluctuant légèrement au-dessus de 500 millions d’onces. Malgré ces fluctuations hebdomadaires modérées, une augmentation soutenue des stocks n’a pas été observée.

« Cela me suggère qu’une grande partie du stock est marquée » éligible « mais pas vraiment à vendre », a déclaré Ilir Salihi, fondateur et rédacteur en chef de IncomeInsider.org à Invezz.

L’argent du coffre-fort londonien poursuit son déclin d’un mois sur l’autre, selon les données de LMBA, ce qui suggère une pénurie de lingots facilement disponibles.

L’Inde durement touchée

Il y a une pénurie aiguë d’argent sur les marchés indiens car les prix ont grimpé en flèche et les consommateurs paient une lourde prime sur le prix importé.

L’Inde est le plus grand consommateur d’argent, car le pays utilise ce métal dans l’argenterie, les bijoux, les pièces de monnaie, les lingots et les applications industrielles telles que les panneaux solaires.

Le pays dépend également fortement des importations, 80 % des expéditions répondant à sa demande intérieure globale.

Les bijoutiers indiens ont doublé leurs importations d’argent cette année en prévision du prochain festival de Diwali, une saison d’achat clé.

Cette demande accrue de l’Inde a exacerbé une pénurie d’approvisionnement, épuisant les stocks d’argent physique dans les coffres occidentaux. Les primes pour l’argent en Inde dépassent actuellement 10 % des prix mondiaux.

Stratégies d’investissement

Selon Khandoshko, un très grand volume du commerce de l’argent est échangé par le biais de produits dérivés, plutôt que par le biais de métal physique.

« La situation est similaire à ce que nous avons vu pendant la pandémie, lorsque les chaînes d’approvisionnement se sont effondrées et que de nombreuses installations de production ont tout simplement cessé en raison d’une pénurie de pièces », a-t-elle déclaré.

Avec le risque accru de tensions géopolitiques, la demande d’argent est en hausse, car il s’agit d’un composant essentiel dans un vaste éventail d’applications modernes, de la microélectronique aux batteries, a ajouté M. Khandoshko.

Des entreprises comme Sony achètent souvent des produits dérivés pour se couvrir contre le risque d’un déficit d’argent, selon Khandoshko.

Bien que de nombreuses entreprises s’adonnent à cette pratique, la taille du marché est relativement petite et les ressources physiques en argent sont limitées. Cette rareté est un facteur clé de la croissance de l’argent, qui dépasse actuellement même celle de l’or.

Pour déterminer le point d’entrée optimal pour un investissement sans surpayer, Khandoshko a suggéré d’acquérir de l’or stratégiquement avec une perspective à long terme, tandis que les achats d’argent dépendent davantage des conditions actuelles du marché.

Pendant ce temps, David Morrison, analyste de marché senior chez Trade Nation, a déclaré que, comme l’or, le MACD quotidien de l’argent présente une solide dynamique haussière, mais qu’il continue de s’étendre en territoire de surachat.

L’argent est également dans un marché haussier comme l’or.

Morrison a ajouté :