Action ZION : pourquoi le repli de cette banque régionale est largement exagéré

Zions Bancorporation (NASDAQ : ZION) a plongé cette semaine après avoir annoncé une radiation de 50 millions de dollars liée à des prêts frauduleux.

La vente a effacé plus d’un milliard de dollars de sa capitalisation boursière au cours des dernières séances.

L’annonce de la banque régionale a suscité l’inquiétude des investisseurs quant à ses normes de prêt et au risque de crédit plus large dans le secteur financier.

Cependant, un analyste principal de Baird, David George, a déclaré que l’action des prix est disproportionnée étant donné que la fraude susmentionnée était un incident isolé et non un signe de faiblesse systémique.

Dans une note de recherche ce matin, George a recommandé d’acheter des actions ZION en raison de la faiblesse, appelant à une hausse de près de 39 % du cours de l’action de la banque régionale par rapport aux niveaux actuels.

Pourquoi les actions des banques régionales sont-elles sous pression ?

L’anxiété des investisseurs à l’égard des actions des banques régionales s’est intensifiée ces derniers mois, en raison d’une série de développements troublants qui suggèrent des fissures dans la discipline du crédit.

L’accusation de fraude de Zions n’était que le dernier point chaud, mais elle fait suite à des signaux d’alarme similaires dans le secteur.

Western Alliance, par exemple, a poursuivi un emprunteur pour fraude présumée à la garantie, tandis que First Bank and Trust a signalé une augmentation des escroqueries par usurpation d’identité et de la fraude par chèque – des problèmes exacerbés par la réduction de la surveillance en face à face de la banque numérique.

L’exposition à l’immobilier commercial est une autre préoccupation majeure : les prêteurs régionaux détiennent une part inhabituellement importante des prêts CRE, dont beaucoup arrivent à échéance dans un environnement de taux plus élevés, ce qui augmente les risques de refinancement.

Entre-temps, l’Office of the Comptroller of the Currency a récemment averti que les taux d’intérêt élevés et l’incertitude géopolitique amplifient le risque de crédit commercial.

Si l’on ajoute à cela des vulnérabilités opérationnelles, comme la récente panne du logiciel CrowdStrike qui a perturbé les systèmes bancaires, on comprend pourquoi même des pertes isolées déclenchent des ventes massives.

Les marchés ne traitent plus les fraudes ou les événements de crédit comme des événements ponctuels ; Ils sont interprétés comme des signes de fragilité systémique.

Pourquoi Baird reste-t-il optimiste sur les actions ZION ?

David George, cependant, met en garde contre le fait de traiter la perte de Sion comme un signe de faiblesse systémique.

« Une perte de 50 millions de dollars due à la fraude est clairement négative, mais une réduction du plafond de 1 milliard de dollars est plus qu’excessive », a-t-il écrit.

L’analyste de Baird a souligné que les emprunteurs impliqués étaient frauduleux, suggérant que le problème est idiosyncrasique plutôt que symptomatique d’une détérioration plus large du crédit.

Il a également souligné l’histoire de ZION en matière de croissance disciplinée des prêts et de solides pratiques de souscription, qui, selon lui, atténuent le risque de crédit futur.

Selon M. George, les fondamentaux de la banque régionale restent solides, c’est pourquoi les récentes ventes de panique devraient être considérées comme une occasion de faire le plein d’un nom de qualité à un prix nettement réduit.

Un bon rendement du dividende de 3,67 % sur les actions Zion les rend encore plus attrayantes, du moins pour les investisseurs axés sur le revenu.

Sion : un moment de bouleversement – ou un signe avant-coureur ?

La forte baisse de l’action Zions souligne à quel point le sentiment reste fragile dans le secteur bancaire.

Alors que la position haussière de George souligne la confiance dans les fondamentaux de la banque, la réaction plus large du marché reflète des inquiétudes plus profondes concernant la qualité du crédit et le risque de contagion.

Pour les investisseurs, cet épisode rappelle que même les institutions bien gérées peuvent être emportées par la panique à l’échelle du secteur.

Le rebond ou le scepticisme persistant des actions ZION peut dépendre de l’efficacité avec laquelle elle communique sur ses contrôles des risques et rassure les parties prenantes.

Pour l’instant, la mise à niveau de Baird offre une approche à contre-courant – une approche qui mise sur les fondamentaux plutôt que sur la peur.