Pourquoi les investisseurs étrangers retirent-ils des milliards de l’Inde, et les réformes peuvent-elles l’arrêter ?

Les investisseurs étrangers ont retiré plus de 17 milliards de dollars des marchés indiens jusqu’à présent en 2025, poussant les régulateurs à accélérer une série de mesures de déréglementation visant à rétablir l’accès et la confiance.

La fuite soutenue des capitaux, qui a connu trois mois consécutifs de ventes jusqu’en septembre, a fait pression sur la roupie à des niveaux record de près de 88 pour un dollar et a freiné les indices boursiers.

Ces développements ont incité la Reserve Bank of India (RBI) et le Securities and Exchange Board of India (SEBI) à accélérer un programme de réformes visant à rétablir le sentiment des investisseurs et à faciliter l’entrée sur le marché.

Les sorties représentent la deuxième plus forte baisse de neuf mois jamais enregistrée, dépassée seulement en 2022, lorsque les chocs géopolitiques et les hausses agressives des taux mondiaux ont déclenché des retraits de 22,3 milliards de dollars.

Qu’est-ce qui motive l’exode ?

Les analystes indiquent que les droits de douane punitifs aux États-Unis et un changement dans le sentiment de risque mondial sont les principaux catalyseurs de la vente, les fonds étrangers réduisant leur exposition en raison des craintes concernant les perspectives d’exportation et de croissance de l’Inde.

En août 2025, l’administration Trump a imposé des droits de douane de 50 % sur les produits indiens, invoquant l’achat continu de pétrole russe par l’Inde, ce qui a porté le droit total bien au-dessus des 15 à 20 % imposés aux concurrents régionaux comme le Vietnam, l’Indonésie et la Thaïlande.

Moody’s Ratings a averti que la hausse des droits de douane pourrait ralentir la croissance annuelle du PIB de l’Inde d’environ 0,3 point de pourcentage par rapport à sa projection actuelle de 6,3 % pour l’exercice se terminant en mars 2026.

Au-delà des tensions commerciales, les investisseurs de portefeuille étrangers ont réorienté leurs capitaux vers d’autres marchés asiatiques, offrant des rendements relatifs plus élevés et des risques perçus plus faibles.

La vente s’est intensifiée en juillet et août à la suite de la position de la Réserve fédérale américaine sur les taux et d’une forte augmentation des frais de visa H-1B, une décision qui a touché les entreprises technologiques dépendantes du programme et a freiné le sentiment envers les secteurs orientés vers l’exportation.

Les problèmes de liquidité locaux et les prises de bénéfices épisodiques après de fortes hausses sectorielles ont aggravé la pression, les investisseurs étrangers ayant vendu 2,7 milliards de dollars en septembre seulement.

Réponse réglementaire de l’Inde : réformes en cours

La RBI et la SEBI ont déjà introduit des voies plus rapides pour les cotations et assoupli certaines règles en matière de capital et de prêt ; D’autres mesures visant à élargir la participation du commerce de détail et à simplifier l’entrée des pays étrangers sont à l’étude.

En septembre 2025, la SEBI a approuvé un mécanisme d’autorisation à guichet unique appelé SWAGAT-FI (Single Window Automatic and Generalised Access for Trusted Foreign Investors), conçu pour simplifier l’accès des investisseurs étrangers considérés comme à faible risque, tels que les fonds souverains, les fonds de pension et les grandes institutions publiques.

Le système rassemble toutes les voies d’entrée sous un seul enregistrement, réduit les exigences de conformité répétées et devrait réduire les délais d’enregistrement de près de six mois à 30-60 jours, alignant ainsi l’Inde sur les normes mondiales.

SEBI a également assoupli les exigences minimales d’introduction en bourse pour les très grandes entreprises, réduisant l’offre publique obligatoire à 2,5 % pour les entreprises dont la capitalisation boursière post-émission dépasse 1 lakh crore, contre 5 % auparavant, et prolongeant le délai pour atteindre la norme minimale de 25 % d’actionnariat public à 10 ans au lieu de cinq.

Le régulateur a élargi le champ des investisseurs d’ancrage dans les introductions en bourse, augmentant la réservation totale pour le portefeuille d’ancrage d’un tiers à 40 % et incluant les compagnies d’assurance-vie et les fonds de pension aux côtés des fonds communs de placement nationaux.

Les réformes vont-elles fonctionner ?

Les investisseurs saluent l’assouplissement mais affirment que des réformes structurelles plus profondes, sur la bureaucratie, la fiscalité, la clarté judiciaire et les tensions commerciales sont nécessaires pour restaurer la confiance à long terme.

Un dirigeant de banque d’investissement a souligné que les processus d’intégration complexes et « lourds en documents » étaient un facteur dissuasif important, amenant souvent les investisseurs à retarder ou à détourner leurs capitaux à destination de l’Inde vers des marchés plus accessibles.

Les représentants de Deutsche Bank se sont entretenus avec les régulateurs indiens, soulignant la nécessité de remaniements réglementaires et technologiques pour améliorer l’efficacité du marché.

À court terme, l’assouplissement des barrières procédurales et l’accélération des cotations peuvent arrêter certaines sorties et attirer des flux tactiques en réduisant les frictions et en renforçant l’attractivité de l’Inde en tant que destination d’investissement.