La Fed procède à une baisse de taux d’un quart de point dans un contexte d’incertitude sur les données

La Réserve fédérale a approuvé mercredi sa deuxième baisse consécutive des taux d’intérêt, une décision largement attendue qui est intervenue malgré une visibilité limitée sur l’économie en raison de la fermeture du gouvernement en cours.

Par un vote de 10 contre 2, le Federal Open Market Committee (FOMC) a réduit le taux de référence des fonds fédéraux de 25 points de base pour le ramener dans une fourchette de 3,75 % à 4 %, tout en annonçant son intention de mettre fin à son programme de resserrement quantitatif (QT) le 1er décembre.

Cette décision marque un effort prudent de la Fed pour équilibrer les inquiétudes concernant le ralentissement de l’emploi et les pressions inflationnistes persistantes.

Signaux contradictoires et votes dissidents

Deux membres du FOMC se sont opposés à la décision, reflétant les divisions au sein du comité.

Le gouverneur Stephen Miran s’est prononcé en faveur d’une réduction plus importante d’un demi-point, tandis que le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a voté contre toute réduction, invoquant la vigueur persistante de l’économie et l’inflation élevée.

La déclaration de la Fed après la réunion a reconnu « l’incertitude » découlant du manque de données économiques récentes, alors que la fermeture du gouvernement a suspendu plusieurs rapports clés, notamment les emplois non agricoles et les ventes au détail.

La seule publication majeure récente, l’indice des prix à la consommation (IPC), a montré une inflation annuelle de 3 %, en raison de la hausse des coûts de l’énergie et des biens touchés par les tarifs douaniers du président Donald Trump.

« Les indicateurs disponibles suggèrent que l’activité économique a progressé à un rythme modéré », peut-on lire dans le communiqué.

Il a ajouté que les gains d’emplois ont ralenti et que le taux de chômage a légèrement augmenté, mais est resté faible jusqu’en août, tandis que l’inflation « reste quelque peu élevée ».

Le comité a également réitéré que « les risques à la baisse pour l’emploi ont augmenté au cours des derniers mois ».

Malgré l’incertitude, les marchés ont réagi positivement à la baisse des taux.

Les actions ont chuté après l’annonce, tandis que les rendements du Trésor ont grimpé.

Fin du resserrement quantitatif

Dans le cadre d’un changement de politique important, la Fed a déclaré qu’elle mettrait fin à la réduction de son bilan – également connue sous le nom de resserrement quantitatif – le 1er décembre.

Le programme QT, qui a débuté en 2022, a réduit le bilan de la Fed d’environ 2,3 billions de dollars, le faisant passer de près de 9 billions de dollars à son apogée pendant la pandémie à environ 6,6 billions de dollars.

Dans le cadre de QT, la Fed avait autorisé les titres du Trésor et les titres adossés à des créances hypothécaires arrivant à échéance à sortir de son bilan chaque mois plutôt que de réinvestir le produit.

Cependant, des signes de resserrement sur les marchés de financement à court terme ont fait craindre que la réduction n’ait été suffisamment importante.

Une note de mise en œuvre indique que la Fed transférera désormais le produit des titres hypothécaires arrivant à échéance vers des bons du Trésor à court terme, marquant ainsi une position plus flexible en matière de gestion des liquidités.

Les analystes, dont Krishna Guha d’Evercore ISI, ont déclaré que la décision ouvrait la porte à la Fed pour relancer potentiellement les achats d’actifs en 2026 afin de répondre à la « croissance organique » de la demande du marché.

Équilibrer les risques dans un environnement volatil

Le président de la Fed, Jerome Powell, s’exprimant lors d’une conférence de presse après la décision, a souligné que les perspectives économiques globales n’avaient pas changé de manière significative depuis septembre, malgré la disponibilité limitée des données.

« Bien que certaines données importantes du gouvernement fédéral aient été retardées en raison de la fermeture, les données des secteurs public et privé qui sont restées disponibles suggèrent que les perspectives d’emploi et d’inflation n’ont pas beaucoup changé », a déclaré M. Powell.

L’exercice d’équilibriste de la Fed reste délicat.

Alors que l’économie continue de croître modérément, l’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 % de la banque centrale et le marché du travail a montré des signes de ralentissement.

Alors qu’il ne reste qu’une seule réunion cette année, les décideurs politiques ont laissé la porte ouverte à d’autres ajustements en décembre.