Que se passera-t-il lorsque le gouvernement américain rouvrira ses portes ?

40 jours et ça compte toujours. C’est le temps que la plus grande économie du monde a fonctionné avec une main liée dans le dos en raison de la fermeture du gouvernement américain.

Des fonctionnaires fédéraux mis à pied, des données gelées et une perte de confiance.

Le 1er octobre 2025, à minuit, les États-Unis sont entrés dans la plus longue fermeture du gouvernement de leur histoire, une impasse politique qui a traversé toutes les couches du système.

Aujourd’hui, alors que le Sénat se rapproche d’un accord, la question passe de la durée de cette situation à celle de ce qui se passera après le retour des lumières.

Un arrêt qui est devenu un test de résistance

La fermeture du gouvernement de 2025 a commencé, le Congrès n’étant pas en mesure de se mettre d’accord sur la façon de financer le gouvernement pour le nouvel exercice.

La lutte a commencé à la Chambre, où les républicains ont fait adopter un projet de loi de dépenses dépouillé des extensions de subventions de l’Affordable Care Act.

Les démocrates du Sénat ont refusé de le soutenir. Le projet de loi a été rejeté 14 fois. S’ensuivit une lente réduction de l’activité fédérale.

Les agences essentielles sont restées ouvertes, mais des millions de travailleurs ont été mis à pied ou ont travaillé sans salaire. Les programmes sociaux ont connu des retards. Les prestations SNAP ont commencé à se tarir dans plusieurs États. Parcs nationaux fermés.

La Federal Aviation Administration a réduit ses opérations, ce qui a entraîné plus d’un millier d’annulations de vols.

La portée de la fermeture a été étendue au-delà de la simple logistique. Les données économiques ont cessé de circuler. Le Bureau of Labor Statistics n’a pas été en mesure de publier l’indice des prix à la consommation ou l’indice des prix à la production.

La Réserve fédérale s’est retrouvée les yeux bandés avant la dernière conférence de presse. Les investisseurs ont également volé à l’aveuglette sans indicateurs clés d’inflation.

Plus important encore, l’économie américaine perdait des dollars chaque semaine.

Un accord politique à portée de main ?

Alors que le shutdown se prolongeait jusqu’en novembre, la pression à Washington a commencé à changer. Le 9 novembre, les leaders du Sénat ont réalisé une percée procédurale.

Soixante sénateurs ont voté en faveur d’un projet de loi bipartite qui rouvrirait le gouvernement jusqu’en janvier 2026. Huit démocrates ont rompu avec la direction du parti pour le faire avancer.

L’accord proposé est toutefois temporaire. Il rétablit les activités gouvernementales, annule certaines mises à pied fédérales et introduit de nouvelles mesures de protection des travailleurs.

Il n’étend pas les subventions de l’ACA, la principale revendication démocrate, mais il s’engage à un vote séparé sur celles-ci en décembre. Il s’agit plus d’une trêve que d’un règlement.

Pour le président Trump, l’impasse a porté sur l’effet de levier. Il a présenté la question comme une demande aux démocrates de rouvrir le gouvernement avant de réexaminer les dépenses de santé.

Le compromis du Sénat lui donne une porte de sortie sans perte politique immédiate, tout en permettant aux démocrates de revendiquer des progrès sur la protection des travailleurs et un vote prévu sur les soins de santé.

L’accord devrait être approuvé par le Sénat et passer à la Chambre cette semaine. S’ils sont signés, les organismes pourraient commencer à rouvrir dans les 48 heures.

Les marchés respirent, mais seulement un peu

Les marchés financiers ont réagi au vote du Sénat avant que l’encre ne soit sèche.

Les contrats à terme sur actions ont augmenté dimanche soir, le SandP 500 gagnant 0,7 %, les contrats à terme Nasdaq-100 grimpant de 1,24 % et le Dow Jones Industrial Average ajoutant 76 points. C’était un rallye de secours bien nécessaire après une semaine difficile.

L’indice Nasdaq 100 venait d’afficher sa pire semaine depuis la vente due aux droits de douane en avril, en baisse de 3 %.

Le SandP 500 a chuté de 1,6 % et le Dow Jones a perdu 1,2 %. Les investisseurs avaient trouvé un équilibre entre deux craintes : la paralysie politique et les valorisations technologiques surévaluées. La fermeture n’a fait qu’amplifier les deux.

Avec des volumes d’échanges plus faibles que d’habitude, les marchés ont évolué en fonction des gros titres plutôt que des fondamentaux.

Le manque de données gouvernementales a forcé les analystes à s’appuyer sur des enquêtes privées et des conseils d’entreprise, créant ainsi des écarts plus larges entre la perception et la réalité.

Une fois la fermeture terminée, ces écarts commenceront à se combler rapidement, ce qui signifie souvent que la volatilité revient sous une forme différente.

Ce que signifie vraiment la réouverture

Lorsque le gouvernement rouvrira, une grande partie de l’activité perdue réapparaîtra sur le papier.

Les agences publieront les données retardées, rembourseront les salaires et reprendront les achats. Les chiffres du PIB montreront un rebond. Mais ce rebond reflète le travail reporté et non une nouvelle croissance.

Les travailleurs en congé qui reçoivent des arriérés de salaire l’utiliseront principalement pour reconstituer leurs économies épuisées ou rembourser les factures en retard. Le revenu supplémentaire ne crée pas une vague de dépenses ; Il rétablit l’équilibre.

Le même schéma a suivi le shutdown de 2019 sous le premier mandat de Trump. Les cicatrices économiques sont superficielles mais visibles, comme en témoignent les enquêtes sur le crédit à la consommation et les dépenses à court terme.

La publication soudaine de données économiques empilées faussera également la perception. Les indicateurs de l’inflation et de l’emploi pourraient sembler plus ou moins forts en fonction du moment, et les marchés ont tendance à réagir de manière excessive aux premiers chiffres dès le départ.

Les économistes appellent cela la phase du « coup du lapin des données ». La période où les analystes recalibrent des modèles qui ont été privés de chiffres officiels.

Dans le même temps, le retour des données met fin à une sorte d’accalmie artificielle. Les investisseurs ont passé six semaines à trader sans les signaux macroéconomiques habituels. Une fois que les rapports reprendront, l’attention se portera à nouveau sur les valorisations, les bénéfices et les attentes en matière de taux d’intérêt.

L’unité temporaire qui est venue de la responsabilité politique se dissoudra dans de vieux arguments sur la croissance et les prix.

La prochaine échéance est déjà écrite

Même si l’accord actuel est adopté, il ne finance le gouvernement que jusqu’en janvier.

Les véritables luttes sur les subventions aux soins de santé, les dépenses sociales et les objectifs budgétaires sont reportées et non résolues. En ce sens, la réouverture fixe l’horloge pour la prochaine confrontation.

Les arrêts répétés modifient le comportement. Les agences planifient les budgets en tenant compte des perturbations politiques, en donnant la priorité aux programmes qui causent de la douleur au public lorsqu’ils sont mis en pause. Les législateurs ont appris que les inconvénients visibles entraînent un pouvoir de négociation.

Cette dynamique fait en sorte que les arrêts ne sont plus des accidents ; Ce sont des outils.

La normalisation des shutdowns érode également la fiabilité de la gouvernance budgétaire américaine. Chaque épisode ébranle la confiance des investisseurs dans le bon fonctionnement de l’État, même si le Trésor continue de payer ses factures.

Au fil du temps, cela se répercute sur la prime de risque intégrée aux actifs américains, faible mais cumulative.

Pour l’instant, le système politique se concentre sur la réouverture. Les marchés sont soulagés, les consommateurs épuisés et les économistes attendent que les données circulent à nouveau.

Le soulagement sera réel mais éphémère. Une fois que les bureaux fédéraux rouvriront et que les chiffres commenceront à apparaître sur les écrans, l’histoire passera de la paralysie à la performance.

Le gouvernement est peut-être de retour aux affaires, mais le prochain débat est déjà programmé.