L'ETF TLT en danger malgré des flux massifs tandis que les vigilantes obligataires ripostent

L'iShares 20+ Year Treasury Bond ETF TLT a poursuivi sa forte dynamique baissière et se négociait à son plus bas niveau depuis 2024. Il a plongé de 54 % par rapport à son niveau record alors que les rendements des obligations américaines ont grimpé et que la dette publique américaine approche le seuil des 40 000 milliards de dollars.

Les rendements obligataires américains flambent alors que la dette publique frôle les 40 000 milliards de dollars

Des signes montrent que les vigilantes du marché obligataire poussent la dette publique vers le cap des 40 000 milliards de dollars. Cette dette s'établit à plus de 39 065 milliards de dollars, en hausse de plus de 3 000 milliards depuis que le président Donald Trump est devenu président l'année dernière. Si la tendance se poursuit, la dette dépassera la barre des 40 000 milliards de dollars dans les semaines à venir.

Les vigilantes obligataires ont désormais contraint le gouvernement américain à offrir les coûts d'emprunt les plus élevés pour vendre des obligations à 30 ans depuis 2001. Une adjudication du Trésor de 25 milliards de dollars d'obligations à 30 ans a entraîné des rendements allant jusqu'à 5,22 %. Avant cela, le rendement était de 5,06 % lors de la précédente vente à 30 ans en juillet.

Plusieurs raisons expliquent la hausse des rendements. D'abord, des inquiétudes subsistent quant à la poursuite par le gouvernement japonais de ses ventes de Treasuries américains pour soutenir le yen japonais. Le pays a déjà vendu pour des milliards de dollars d'obligations ces derniers mois, et la dernière intervention a échoué. 

Les États-Unis dépensent excessivement sur des postes clés

Ensuite, des signes indiquent que le gouvernement américain dépense excessivement, les projets de prestige de Trump devant coûter des milliards de dollars. Par exemple, selon le Washington Post, les rénovations de la Maison-Blanche devraient coûter plus de 900 millions de dollars. De plus, il a demandé plus de 87 milliards de dollars pour la guerre en Iran et travaille à porter les dépenses de défense à plus de 1 500 milliards de dollars.

Plus notable encore, la Cour suprême a freiné les « tarifs réciproques » de Trump. Bien que Trump ait maintenu ses tarifs, ils sont moins étendus qu'avant l'arrêt de la Cour suprême. Ces tarifs auraient aidé l'administration à ralentir la croissance de la dette.

Par ailleurs, l'inflation demeure obstinément élevée. Un rapport publié cette semaine montre que l'indice des prix à la consommation (CPI) est ralenti à 3,5 %, restant au‑dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.

Pourtant, malgré ces défis, les investisseurs se ruent sur l'ETF TLT. Les données montrent que le fonds a enregistré plus de 4,3 milliards de dollars d'entrées au cours du dernier mois. Ses entrées nettes sur les trois derniers mois s'établissent à 4,28 milliards de dollars. 

Les signaux techniques du TLT suggèrent encore des difficultés

Graphique de l'ETF TLT | Source : TradingView

Le graphique hebdomadaire montre que l'ETF TLT a formé une figure de triangle descendant, qui conduit normalement à de nouvelles baisses. Il est déjà passé sous la borne inférieure de ce triangle, confirmant la thèse baissière.

Le fonds reste en dessous de la moyenne mobile à 50 semaines, signe que les baissiers conservent le contrôle. Le cours actuel de 82 $ est également notable car il correspond à son plus bas niveau de 2023. Par conséquent, l'analyse technique suggère que le fonds a encore du potentiel de baisse dans les semaines à venir. Si cela se produit, le prochain niveau clé à surveiller sera 80 $. Une remontée au‑dessus de la résistance clé à 84 $ indiquerait davantage de gains.