Prévisions USD/JPY : l'intervention américaine et celle de la BoJ se retournent contre elles

Le yen japonais a poursuivi son repli récent, atteignant son plus bas niveau depuis July 31 alors que la récente intervention américaine s'est retournée contre elle. La paire USD/JPY est montée à 159.43, en hausse de 2.72% par rapport à son plus bas niveau ce mois-ci. 

Le repli du yen japonais se poursuit alors que le carry trade s'intensifie

La paire USD/JPY s'était effondrée au début du mois, atteignant son plus bas niveau depuis May, après que l'administration Donald Trump a procédé à sa plus importante intervention depuis des années. Elle l'a fait en convertissant une partie de ses avoirs en euros en yens japonais, une démarche qui a pris les responsables européens au dépourvu.

La Bank of Japan (BoJ) est également intervenue, injectant des milliards de dollars pour acheter des yens. Cela est intervenu après que la paire a bondi à 163.96, son plus haut niveau depuis des décennies. 

L'administration Trymp est intervenue pour empêcher la BoJ d'intensifier ses ventes d'obligations d'État américaines, ce qui aurait fait monter les rendements. Le rendement à 30 ans est déjà resté au-dessus de 5% pendant des mois.  Et cette semaine, le gouvernement américain a vendu des obligations à dix ans au rendement le plus élevé depuis des années. 

Historiquement, les interventions sur le marché des changes ont tendance à n'avoir qu'un impact à court terme sur la devise. Un bon exemple en est la façon dont le yen japonais a bondi le April 30th après l'intervention de la BoJ, puis a repris sa tendance baissière.

Le principal problème auquel le yen japonais est confronté est que la Bank of Japan maintient des taux d'intérêt bas comparés à la Federal Reserve. Elle a récemment relevé ses taux à 1%, le niveau le plus élevé depuis des décennies. Ce taux, toutefois, reste bien inférieur à celui des États-Unis, qui est resté entre 3.50% et 3.75% cette année.

Il en découle que l'USD/JPY est devenue une paire de carry trade. Un carry trade est une situation où des investisseurs empruntent dans un pays à faible taux d'intérêt et investissent dans un pays à taux élevé. Dans ce cas, ils empruntent au Japon et investissent aux États-Unis.

De ce fait, les analystes estiment que le yen japonais n'affichera une tendance haussière soutenue face au dollar que si la BoJ relève encore ses taux. La BoJ a laissé entendre qu'elle pourrait augmenter ses taux davantage cette année. Un sondage Polymarket montre que les chances d'une hausse de 25 points de base en September ont bondi à 68%.

Par ailleurs, la paire USD/JPY a réagi modérément aux dernières nonfarm payrolls américaines et aux données d'inflation à la consommation. Le rapport sur l'emploi a montré que l'économie américaine a perdu 23k emplois en July, tandis que le taux de chômage est tombé à 4.2%. Un autre rapport publié mercredi a montré que l'inflation américaine s'est légèrement adoucie en July. Ces chiffres signifient que la Fed maintiendra ses taux inchangés cette année.

Quelles perspectives pour la paire USD/JPY ?

Graphique USD/JPY | Source : TradingView

Le graphique journalier montre que la paire USD/JPY a rebondi ces deux dernières semaines à mesure que l'impact de l'intervention s'estompe. Elle a désormais grimpé à 159.46 et tente de franchir la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 25 jours. 

L'Average Directional Index (ADX) a continué de monter et est passé à 37, le plus haut niveau depuis des mois, signe que la tendance haussière se poursuit. Par conséquent, la voie de moindre résistance pour la paire est haussière, le prochain objectif clé à surveiller étant 160. Un franchissement de ce niveau ouvrirait la voie à de nouveaux gains.

La seule réserve à garder à l'esprit est que la BoJ et les États-Unis ont laissé entendre qu'ils pourraient intervenir, ce qui signifie que ces gains peuvent facilement s'inverser.