USD/JPY : les interventions US et japonaises suffiront‑elles à enrayer la chute du yen ?

Le taux de change USD/JPY a chuté jusqu'à son plus bas niveau depuis le 14 mai, alors que les investisseurs réagissaient aux décisions de politique monétaire de la semaine dernière de la Réserve fédérale et de la Banque du Japon (BoJ) ainsi qu'aux dernières interventions des autorités américaines et japonaises. Il a plongé à 157,45, en baisse de plus de 4 % par rapport au sommet de l'année.

Le yen japonais bondit après l'intervention conjointe des États‑Unis et du Japon

Les États‑Unis et le Japon ont lancé une opération coordonnée pour soutenir le yen japonais, qui avait plongé à son plus bas niveau depuis des décennies. Un reportage du Financial Times indiquait que la Réserve fédérale de New York a vendu des euros contre des yens pour le compte du Trésor via Morgan Stanley et Goldman Sachs. C'était la première fois que les États‑Unis intervenaient pour enrayer la chute du yen.

Notamment, le Trésor américain avait alerté les grandes banques américaines qu'il se préparait à intervenir. De plus, une photo de Reuters du carnet de notes du secrétaire au Trésor Scott Bessent lors d'une réunion à Camp David montrait qu'il proposait d'acheter entre 5 et 10 milliards de dollars de yens japonais. L'intervention de la BoJ jeudi a été estimée à 52,8 milliards de dollars.

Par ailleurs, Kyodo, un grand titre japonais, a noté que les deux pays pourraient dévoiler une politique pour faire face à la faiblesse persistante du yen. Cette annonce servirait d'avertissement contre les paris spéculatifs qui ont exercé une pression sur la monnaie japonaise.

Pour autant, il n'est pas certain que ces interventions aient un effet durable sur le yen. Comme on l'a vu en avril, le yen a bondi vers 155 après qu'une importante intervention forex de la BoJ eut eu lieu. Ces gains ont été de courte durée, la devise reprenant ensuite sa tendance baissière pour atteindre un creux à 163. La seule différence cette fois est l'implication des États‑Unis dans l'opération de sauvetage.

Cependant, les fondamentaux favorisent le dollar face au yen. D'une part, la BoJ a maintenu ses taux inchangés à 1 % lors de sa réunion vendredi dernier. Dans le même temps, trois responsables de la Fed ont voté en faveur d'une hausse des taux lors de la réunion de la semaine dernière, et les probabilités de hausses ont bondi sur Polymarket.

Il existe un risque qu'une escalade du conflit États‑Unis–Iran fasse fortement monter le prix du pétrole et l'inflation. Dans ce scénario, la Réserve fédérale pourrait être contrainte d'augmenter les taux d'intérêt jusqu'à la fourchette 4,0 %–4,25 %.

Des taux américains plus élevés augmenteraient, à leur tour, la pression sur la Banque du Japon pour qu'elle poursuive le resserrement de sa politique monétaire, réduisant l'écart de taux d'intérêt et diminuant l'attrait du carry trade sur le yen. Dans une déclaration après la décision de la BoJ, le gouverneur de la banque centrale a déclaré :

« Étant donné que l'inflation sous‑jacente s'approche de notre objectif de stabilité des prix de 2 %, nous estimons qu'il est plus que jamais nécessaire de prêter attention aux risques haussiers pour l'inflation. Avec cette appréciation à l'esprit, nous avons l'intention d'examiner ces questions avec attention lors des prochaines réunions de politique monétaire. »

Analyse technique USD/JPY

Graphique USD/JPY | Source : TradingView

Le graphique journalier montre que le taux USD/JPY a chuté brutalement ces dernières semaines, passant d'un sommet à 163,9 à un creux à 157. Ce recul est intervenu après que la paire a formé un motif de coin ascendant, signe courant d'une inversion baissière.

Elle est désormais passée sous toutes les moyennes mobiles, tandis que l'indicateur de force relative (RSI) a plongé au niveau de survente, à 24. Par conséquent, le scénario le plus probable est une nouvelle baisse de la paire, potentiellement vers 155, à mesure que les investisseurs réagissent aux interventions américaine et japonaise. À long terme toutefois, la paire rebondira, comme nous l'avons observé après les interventions précédentes.