Résultats de Nvidia au T3 la semaine prochaine : une impression pour faire bouger l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement de l’IA

Nvidia se prépare à ce qui pourrait être la révélation des résultats la plus importante de la saison.

Le 19 novembre, le géant des puces dévoilera ses résultats du troisième trimestre de l’exercice 2026, et la rue les surveille de près.

La société a prévu un chiffre d’affaires de 54 milliards de dollars, ce qui représente un bond de 54 % d’une année sur l’autre, la majeure partie de cette manne étant due à la demande vorace de ses puces de centre de données de la part d’hyperscalers qui se précipitent pour construire une infrastructure d’IA.

Cette publication trimestrielle unique façonnera non seulement la trajectoire de Nvidia, mais se répercutera également sur l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement de l’IA, des fabricants de puces et des fournisseurs de mémoire aux fournisseurs de cloud et aux services publics d’électricité.

La rampe Blackwell : élan ou mirage ?

La vraie histoire : les investisseurs sont à la recherche de vies dans l’architecture Blackwell de Nvidia, la plate-forme GPU de nouvelle génération qui est censée stimuler la croissance de l’entreprise jusqu’en 2026 et au-delà.

Wall Street s’attend à ce que le chiffre d’affaires de Blackwell passe de 3 à 4 milliards de dollars cette année à près de 56 milliards de dollars l’année prochaine. Il s’agit d’une mise à l’échelle stupéfiante, qui dépend de l’exécution.

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 19 novembre, le PDG Jensen Huang fera l’objet d’un examen minutieux de la rapidité avec laquelle Blackwell peut augmenter sa production et de la question de savoir si les contraintes d’approvisionnement s’atténuent.

Mais il y a un hic. L’emballage avancé reste le goulot d’étranglement.

La capacité d’assemblage CoWoS de TSMC, essentielle pour coller les processeurs et la mémoire ensemble, est sursouscrite au moins jusqu’à la mi-2026.

La mémoire à large bande passante (HBM), fabriquée par SK hynix et Samsung, est encore plus restreinte. SK hynix a déclaré que son allocation HBM 2025 était presque épuisée, avec un volume HBM4 significatif non attendu avant la fin de 2026.

Ces contraintes d’approvisionnement ne nuisent pas seulement à Nvidia ; Elles se répercutent en aval sur les clients qui ne peuvent pas exécuter les commandes sans mémoire, ce qui entraîne des primes sur le marché secondaire et perturbe les plans de déploiement.

Ensuite, il y a la déchirure géopolitique. Les contrôles à l’exportation américains visant les puces d’IA destinées à la Chine ont forcé Nvidia à concevoir des versions édulcorées, telles que le H20.

Les hyperscalers chinois, méfiants face aux sanctions, se tournent de plus en plus vers les alternatives nationales de Huawei et Biren.

Cette bifurcation, où les systèmes sont enfermés dans les écosystèmes de puces américains ou chinois, complique la planification de l’approvisionnement mondial et augmente les enjeux des prévisions de Nvidia sur la demande internationale.

La question de 4 000 milliards de dollars : le réseau peut-il suivre le rythme ?

Les bénéfices de Nvidia sont importants pour une raison simple : chaque nouveau GPU signifie plus de demandes de puissance pour les centres de données.

Huang et le PDG d’OpenAI, Sam Altman, prévoient une capacité de centre de données de 10 gigawatts d’IA, nécessitant une énorme quantité d’électricité à un moment où les réseaux électriques américains sont déjà mis à rude épreuve.

Cela représente environ 16 % de toute la nouvelle production d’électricité américaine prévue pour 2025.

Le problème est réel : les compagnies d’électricité, de la Silicon Valley à la Virginie du Nord, n’arrivent pas à suivre le rythme.

Digital Realty et Stack Infrastructure ont des centres de données vacants à Santa Clara inactifs, en attendant que Silicon Valley Power fournisse de l’électricité supplémentaire d’ici 2027 ou 2028.

Le 19 novembre, les investisseurs surveilleront les commentaires de Huang sur ce mur de pouvoir.

Si la demande continue d’augmenter mais que les centres de données ne peuvent pas être connectés au réseau, la croissance de Nvidia se heurte à un plafond absolu.

The Street veut également entendre des éclaircissements sur Rubin, la prochaine architecture de Nvidia lancée en 2026, qui pourrait être 3,3 fois plus rapide que Blackwell.

Le consensus des analystes indique que les prévisions de revenus pour le T4 se situent autour de 61 milliards de dollars ; et Nvidia envoie un signal haussier à l’ensemble de l’écosystème de l’IA.

Ratez-le, et l’air sort rapidement de la bulle.

Cet appel aux résultats ne concerne pas seulement les chiffres de Nvidia ; c’est le moment où le marché évalue si le boom de l’IA peut maintenir son rythme effréné.