Pourquoi Goldman Sachs est-il prêt à réaliser sa meilleure performance en MandA depuis 24 ans ?

Goldman Sachs profite d’une renaissance des transactions qui n’avait pas été vue depuis près d’un quart de siècle.

Alors que l’activité de fusions et acquisitions augmente à l’échelle mondiale, la puissance de Wall Street a acquis une part disproportionnée du lucratif marché du conseil, contrôlant environ 34 % des 3,8 billions de dollars de MandA mondial annoncés jusqu’à présent cette année, selon le Financial Times.

Ce chiffre marque un retour spectaculaire après des difficultés passées et positionne Goldman comme ce qui pourrait être sa meilleure performance consultative depuis le début des années 2000.

Cette résurgence reflète à la fois la confiance de la marque Goldman auprès des dirigeants et un changement fondamental dans la manière dont les entreprises perçoivent la croissance, la transformation et l’optimisation du portefeuille à une époque de changements technologiques rapides.

Comment Goldman a retrouvé son trône MandA

Goldman Sachs n’est pas tombé dans cette position par hasard. La banque a systématiquement tiré parti de ses relations étroites avec les conseils d’administration et les sponsors de capital-investissement pour acquérir des mandats de conseil de haut niveau.

La société a conseillé sur l’accord de privation d’Electronic Arts d’une valeur de 55 milliards de dollars : l’un des plus grands rachats à effet de levier jamais enregistrés, et a empoché une somme impressionnante de 110 millions de dollars de conseil.

Elle a également guidé la fusion entre Fifth Third Bancorp et Comerica, d’une valeur de 10,9 milliards de dollars, qui a créé la neuvième plus grande banque d’Amérique.

Ces victoires ne sont pas des exceptions. Goldman a conseillé près de 1,1 billion de dollars en volume annoncé de MandA depuis le début de l’année, dépassant son plus proche concurrent de plus de 220 milliards de dollars.

Cette avance dominante se traduit directement par des honoraires de conseil. La banque affiche environ 4,72 milliards de dollars de revenus de conseil sur l’ensemble de l’année, soit une hausse de 34 % par rapport à 2024.

Le Financial Times a rapporté cette projection en novembre, précisant que Goldman est en voie d’enregistrer sa meilleure performance en MandA depuis environ 24 ans.

La montée en puissance des transactions reflète également des forces structurelles hors de portée de Goldman. Les méga-accords sont de retour à la mode.

Le nombre de transactions d’une valeur de 10 milliards de dollars ou plus a augmenté de 26 % d’une année sur l’autre à l’échelle mondiale, avec des gains encore plus impressionnants en Europe, où les contrats de plus d’un milliard ont bondi de 43 %.

Les entreprises technologiques poursuivent des consolidations pilotées par l’IA. Les entreprises pharmaceutiques cherchent à trouver leur échelle.

Les entreprises énergétiques remodelent leurs portefeuilles. Et les sponsors de capital-investissement, stimulés par la baisse des coûts de financement et l’amélioration des perspectives de sortie, déploient à nouveau activement des capitaux.

Pourquoi ce cycle pourrait-il maintenir la domination de Goldman

Ce qui rend la position de Goldman si puissante aujourd’hui, c’est l’élan même derrière la demande de conseil.

Bien que l’octroi d’actions et de dettes soit devenu plus banalisé, limité par l’automatisation, des écarts plus serrés et le trading en ligne, le véritable conseil MandA reste un secteur très pertinent.

Elle repose sur la confiance, le jugement et les relations. Lorsque les entreprises évaluent des mouvements d’un milliard de dollars, elles veulent des personnes dans la salle capables de naviguer dans la complexité et de parler avec autorité.

Goldman correspond à ce critère : portée mondiale, bancs sectoriels profonds, puissance technique, et longue histoire de conclusion d’accords.

Et le contexte macroéconomique commence enfin à tourner en sa faveur. La confiance des PDG revient après des mois d’inquiétudes concernant les tarifs et les signaux réglementaires changeants.

L’attente que la nouvelle administration américaine penche davantage favorable aux entreprises pousse les entreprises à s’éloigner de la défensive et à orienter la croissance d’abord.

Cette mentalité nourrit l’appétit des affaires.

L’enquête auprès des clients de Goldman souligne ce changement. Près de la moitié des répondants ont désigné la « croissance stratégique » et « l’ajout de nouvelles capacités » comme principales motivations MandA pour l’année 2025.

Goldman gagne également du terrain à un moment où ses concurrents les plus proches ne fonctionnent pas à plein régime.

JPMorgan est bien en retard sur la valeur des transactions. Morgan Stanley a connu une belle période dans la souscription des actions, mais elle n’a pas suivi le rythme de Goldman sur les mandats purement conseillers.

Si la trajectoire actuelle se confirme, les frais de conseil pourraient encore grimper, marquant potentiellement la période la plus dominante de Goldman depuis avant la crise financière.

Pour le négociateur le plus expérimenté de Wall Street, l’élan est difficile à manquer.