L’or et le Bitcoin sont considérés comme des couvertures clés par cet expert du marché alors que la liquidité mondiale s’assèche

Le cycle mondial de liquidité entre dans une phase de contraction décisive, augmentant le risque d’une prolongation des marchés actions, selon le stratège chevronné Michael Howell.

S’exprimant dans le podcast MacroVoices, Howell, directeur général de CrossBorder Capital basée à Londres, a déclaré que les conditions de liquidité se détériorent rapidement, mettant fin à ce qu’il décrit comme une bulle spéculative des actions américaines.

Il s’attend à une correction qui pourrait se dérouler dans les deux à trois prochaines années, alors que les retraits de liquidités se propageront sur les marchés financiers.

Howell s’attend à ce que l’or et le Bitcoin couvrent des actifs, car les gouvernements devraient imprimer de la monnaie et dévaluer la monnaie pour refinancer les dettes.

Cycle de liquidité vers la fin de la phase de cinq ans

Le cadre de Howell se concentre sur le cycle mondial de liquidité, le flux de capitaux à travers les marchés financiers mondiaux qui, selon lui, dicte largement le comportement des prix des actifs.

Ses recherches suggèrent que ces cycles s’étendent généralement sur cinq à cinq ans et demi, en accord avec la maturité moyenne de la dette mondiale.

Le cycle actuel a commencé autour du début de la pandémie en 2020, plaçant les marchés financiers en fin de phase d’expansion.

Howell estime que la dette mondiale s’élève à environ 350 000 milliards de dollars, ce qui signifie qu’environ 70 000 milliards doivent être refinancés chaque année.

Ce rythme, soutient-il, crée une cadence de liquidité prévisible qui pointe désormais nettement vers le bas.

Des signes de tension apparaissent déjà. Howell a noté la montée des tensions sur les marchés de la révente en revenant à 2019, un signal qu’il considère comme un avertissement précoce d’un resserrement des conditions de liquidité.

Historiquement, a-t-il ajouté, le SandP 500 réagit aux fluctuations de liquidité avec un décalage de six mois, ce qui implique que la pression sur les valorisations des actions pourrait s’intensifier dans les mois à venir.

Matières premières favorisées à mesure que la liquidité se resserre

Bien que Howell reste prudent sur les actions, il soutient que certains secteurs ont tendance à surperformer lors de contractions de liquidité en fin de cycle.

Les matières premières et les actions minières, a-t-il dit, ont historiquement bénéficié à des phases similaires, alors que les investisseurs se tournent vers les actifs réels et les couvertures contre l’inflation.

Sa vision macroéconomique plus large est façonnée par ce qu’il considère comme l’inévitabilité à long terme de l’expansion monétaire.

Avec l’augmentation des charges de la dette mondiale, Howell estime que les gouvernements disposent finalement d’approches limitées pour gérer les pressions de refinancement.

« Imprimer de l’argent », soutenait-il, devient la voie de moindre résistance, surtout à mesure que les incitations politiques s’intensifient avant les cycles électoraux.

Howell a cité le Japon et la Chine comme exemples d’économies où une forte émission de dette a déclenché une déflation monétaire et une dévaluation monétaire qui a suivi.

En réponse, les banques centrales ont laissé les taux de change affaiblir, une dynamique qu’il pense pouvoir se répéter ailleurs à mesure que les besoins de financement s’approfondissent.

L’or et le Bitcoin considérés comme des actifs clés de couverture

Dans ce contexte, Howell prévoit une résurgence de l’assouplissement quantitatif à l’échelle mondiale d’ici 2026.

Il prédit que la dépréciation des monnaies fiduciaires rendra les réserves alternatives de valeur de plus en plus attractives. Dans sa vision, l’or et le bitcoin jouent tous deux un rôle crucial.

Howell prévoit que l’or pourrait atteindre 10 000 $ l’once d’ici le milieu des années 2030, soutenu par l’inflation à long terme et l’expansion structurelle de la masse monétaire mondiale.

Il considère également le bitcoin comme une couverture complémentaire plutôt que comme un actif concurrent, malgré sa récente chute d’environ 30 % par rapport à des sommets historiques.

Des considérations politiques peuvent également influencer les tendances de liquidité à court terme.

Avec les élections de mi-mandat américaines à moins d’un an, Howell s’attend à ce que les décideurs penchent vers un plan de relance au niveau des ménages plutôt que vers les marchés financiers.

Il a cité les récents propos du président Donald Trump concernant d’éventuels chèques ménagers de 2 000 dollars comme indicateurs de cette direction.

Alors que la liquidité continue de diminuer, Howell estime que le marché boursier fait face à plusieurs années difficiles à venir, les investisseurs se tournant de plus en plus vers des actifs solides à mesure que les conditions financières se resserrent.