Michael Burry vend ses positions Microsoft et Oracle : pourquoi est-il encore à découvert sur Palantir ?

Michael Burry a vendu sa position haussière sur Microsoft et a fermé sa position baissière restante sur Oracle, mais un pari majeur dans l'intelligence artificielle reste en place : l'action Palantir.

Cette décision paraît provocante après que le cours de Palantir a bondi de près de 30% mardi à la suite d'un autre trimestre exceptionnel.

Le contraste suggère que le pari restant de Burry porte moins sur l'existence d'une demande pour l'IA que sur la capacité d'une croissance extraordinaire à justifier la valorisation de Palantir.

Palantir a livré le trimestre que les baissiers ne voulaient pas

Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre de Palantir a augmenté de 93% par rapport à l'année précédente, pour atteindre $1.94 billion, dépassant l'estimation de Wall Street à $1.80 billion. Le bénéfice ajusté par action s'est élevé à 41 cents, au‑dessus des attentes de 35 cents.

Les revenus commerciaux aux États-Unis ont bondi de 149% à $764 million, tandis que les ventes au gouvernement américain ont augmenté de 90% à $809 million.

La direction a relevé ses prévisions de revenus pour l'année à un intervalle compris entre $8.150 billion et $8.158 billion et a prévu des ventes pour le troisième trimestre supérieures au consensus.

Ces chiffres remettent directement en cause plusieurs arguments baissiers entourant la société.

Les analystes de Morgan Stanley ont qualifié la série de trimestres de croissance accélérée du chiffre d'affaires de Palantir d'« accomplissement remarquable », ajoutant que la demande restait « extraordinaire ».

William Blair a déclaré que la « performance exceptionnelle » de la société défie les inquiétudes selon lesquelles OpenAI et Anthropic pourraient affaiblir sa position concurrentielle.

Ceci importe parce que Burry a remis en question le modèle économique de Palantir, sa valorisation et sa vulnérabilité face à des systèmes d'IA généralistes de plus en plus performants.

Le meilleur argument de Burry pourrait désormais être la valorisation

L'élan opérationnel ne supprime pas le risque boursier.

Les analystes de Jefferies ont reconnu l'exécution de Palantir après les résultats, mais ont averti que sa valorisation « laisse peu de marge pour une normalisation de la croissance ou un relâchement de l'exécution ».

L'analyste Brent Thill est demeuré baissier malgré la reconnaissance de la position de Palantir à l'avant‑garde de l'IA d'entreprise.

TipRanks a rapporté qu'il considère le ratio risque‑rendement comme défavorable car l'action nécessite une croissance exceptionnellement durable pour soutenir son multiple de chiffre d'affaires.

Ceci offre l'explication la plus claire sur la raison pour laquelle Burry peut rester à découvert après un trimestre excellent.

Sa position n'exige pas un effondrement des ventes de Palantir le trimestre prochain. Elle exige que la croissance, les marges ou l'enthousiasme des investisseurs ralentissent suffisamment à terme pour que le multiple de valorisation se comprime.

Une entreprise peut continuer à battre les estimations tandis que son cours devient vulnérable si les attentes augmentent plus vite que les bénéfices.

L'analyse de février de Burry allait plus loin, remettant en question les créances de Palantir, son modèle économique et sa position concurrentielle à long terme.

Les derniers résultats remettent en cause une partie de cette thèse, mais ils ne répondent pas à la question de ce que les investisseurs doivent payer pour l'entreprise.

Microsoft et Oracle montrent que Burry est prêt à changer de cap

Les autres positions de Burry rendent sa position sur Palantir plus significative, car il a montré qu'il était prêt à sortir lorsqu'un changement du profil risque‑rendement se produit.

Sa position sur Microsoft était haussière. Il a acheté des calls à longue échéance plus tôt cette année avant de clôturer la position dans sa mise à jour.

Oracle était une position baissière : Burry a critiqué ses engagements en matière d'infrastructure IA, la hausse de la dette et des besoins en capital, puis a réduit la position au fur et à mesure que le titre faiblissait avant de la clore complètement.

MarketWatch a rapporté qu'il conserve encore une exposition baissière sur Palantir même après avoir retiré d'autres positions et repoussé certaines mises sur les semi‑conducteurs à plus tard.