SanDisk +5% avant-Bourse : l’avertissement mémoire de Nvidia prolongera-t-il le rebond ?

Le titre SanDisk NASDAQ:SNDK a bondi de près de 5 % lors des échanges avant-Bourse jeudi après que les résultats de Nvidia ont envoyé un signal positif inattendu aux fournisseurs de mémoire.

SNDK a clôturé mercredi à 1 499,37 $ (+1,3 %), puis a progressé de 3,7 % après la clôture avant d'étendre ses gains.

Nvidia a déclaré que les pénuries de mémoire limitent sa capacité à satisfaire rapidement la demande et exercent une pression sur les marges brutes.

C'est la logique fondamentale du net rebond de jeudi.

Le problème de mémoire de Nvidia pourrait devenir une opportunité pour SanDisk

Nvidia prévoit que la demande va continuer à accélérer, mais la directrice financière Colette Kress a averti que la flambée des prix de la mémoire et la hausse des coûts des composants mettront les marges sous pression.

Le géant des puces prévoit que la marge brute ajustée passera d'environ 75 % au deuxième trimestre fiscal à 74 % au troisième, puis retombera vers 71 %–72 % au quatrième.

L'analyste d'Investing.com Thomas Monteiro a déclaré à MarketWatch que l'inflation des prix de la mémoire est « principalement cyclique », mais a ajouté que de tels cycles ont « tendance à durer plus longtemps que prévu ».

Avec peu de grands producteurs de mémoire contrôlant l'offre, les fabricants conservent un pouvoir de fixation des prix substantiel.

C'est la retombée directe pour SanDisk. Un renforcement des prix du NAND peut soutenir le chiffre d'affaires et les marges, même si ces coûts compressent les clients achetant des systèmes d'IA gourmands en mémoire.

Le mouvement de jeudi reflète donc plus qu'une simple sympathie envers Nvidia. Les investisseurs interprètent l'avertissement de Nvidia comme la preuve que des conditions de marché tendues pourraient perdurer plus longtemps qu'on ne le suppose.

Wall Street voit l'IA modifier le cycle traditionnel du NAND

L'analyste de Bernstein Mark Newman a récemment qualifié la technologie High Bandwidth Flash (HBF) de SanDisk de « change la donne » pour l'IA et l'industrie de la mémoire, et il a maintenu une recommandation Surperformance avec un objectif à 3 000 $.

Newman soutient que le HBF pourrait nécessiter trois à quatre fois plus d'espace d'usine par exaoctet que le NAND conventionnel, consommant potentiellement la capacité en plaquettes et faisant durer les pénuries « bien plus longtemps que ne l'attendent même les optimistes ».

L'analyste de JPMorgan Harlan Sur a repris la couverture avec une recommandation Surpondérer et un objectif à 2 250 $ pour décembre 2027.

Sur a déclaré que SanDisk est « idéalement positionnée » pour bénéficier de l'augmentation structurelle de la demande en NAND entraînée par l'inférence IA.

Il a également mis en avant huit contrats clients à long terme représentant environ 94 milliards de dollars de valeur contractuelle totale à des prix plancher.

Ces contrats pourraient offrir une visibilité sur les résultats supérieure à celle que les investisseurs associent historiquement aux producteurs de mémoires considérées comme des commodités.

Provoquer un rallye est plus facile que prouver que la pénurie va durer

Le risque est que la mémoire reste cyclique parce que de forts niveaux de prix encouragent davantage d'investissements.

SanDisk a clôturé à 1 499,37 $ mercredi après avoir été négocié au-dessus de 1 825 $ plus tôt ce mois-ci et en dessous de 1 000 $ fin juillet, illustrant à quel point les anticipations peuvent changer brutalement.

SanDisk et Kioxia ont déclaré qu'ils prévoient d'investir plus de 31 milliards de dollars au Japon d'ici 2032 pour accroître les technologies des semi-conducteurs et la capacité de production alors que la demande liée à l'IA augmente.

Le programme dépend en partie du soutien du gouvernement japonais.

La nouvelle capacité offre à SanDisk une meilleure possibilité de capter la croissance liée à l'IA, mais cela soulève aussi la question à long terme que les investisseurs ne peuvent ignorer : l'offre pourrait-elle finalement s'accroître plus rapidement que la demande ?