L’action Zscaler chute après une faible orientation : le krach est-il justifié ?

Le cours de l’action Zscaler a effacé les gains réalisés lors de la session régulière après que la société a publié de solides résultats et une estimation modérée à terme. Il a d’abord augmenté de 3,35 % mardi pour atteindre 290 $, puis a reculé de plus de 7 % pour atteindre 266,90 $ pendant les heures prolongées. Elle s’est stabilisée au plus bas niveau en septembre.

Zscaler a rapporté de bons résultats et une guidance légère

Zscaler, l’une des principales entreprises du secteur de la cybersécurité, réussit bien alors que l’essor de l’IA en cours stimule une demande accrue pour ses services. Son chiffre d’affaires annuel est passé de plus de 673 millions de dollars en 2021 à plus de 2,6 milliards de dollars au cours du dernier exercice financier.

Plus particulièrement, la société a continué à réduire ses pertes durant cette période. Elle a enregistré une lourde perte nette de 262 millions de dollars en 2021, atteignant 41 millions de dollars au cours du dernier exercice financier.

La croissance de ses revenus s’est poursuivie au premier trimestre de l’année. Son chiffre d’affaires a augmenté de 26 % pour atteindre 788 millions de dollars, soit plus que ses prévisions comprises entre 772 et 774 millions de dollars.

De plus, le bénéfice d’exploitation de l’entreprise était supérieur à ses précédentes recommandations. Elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 172 millions de dollars, supérieur à ses prévisions comprises entre 166 et 168 millions de dollars.

Le bénéfice par action de 96 cents était également supérieur à ses prévisions. Historiquement, Zscaler a toujours été une entreprise conservatrice qui évite de trop promettre des promesses.

D’autres chiffres ont montré que son taux de revenus récurrents annuels (ARR) a bondi à plus de 3,2 milliards de dollars, les entreprises continuant d’adopter sa technologie, notamment dans la sécurité de l’IA. En effet, le nombre d’entreprises payant plus d’un million de dollars par an est passé à 698, contre 491 au deuxième trimestre de l’exercice dernier.

Plus important encore, l’entreprise est devenue plus rentable, avec une marge bénéficiaire d’exploitation atteignant 22 % et son flux de trésorerie disponible atteignant 52 %.

Le cours de l’action Zscaler a chuté alors que les prévisions de la direction, bien que solides, étaient inférieures aux attentes. Elle prévoit que ses revenus se situeront entre 797 et 799 millions de dollars, soit un taux de croissance de 23 %.

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Pour l’année, la société estime que son chiffre d’affaires se situera entre 3,28 et 3,3 milliards de dollars, soit un taux de croissance annuel d’environ 23 %. Le bénéfice d’exploitation devrait se situer entre 172 et 174 millions de dollars.

Il est possible que le chiffre réel de l’entreprise soit bien supérieur à ses prévisions en raison de son historique de surperformances.

L’évaluation ZS est-elle justifiée ?

Une préoccupation majeure concernant Zscaler est que son activité est relativement surévaluée, son ratio cours/bénéfices à terme ayant grimpé à 76, bien supérieur à la médiane sectorielle de 22. Son taux est supérieur à celui d’autres entreprises comme Palo Alto Networks, Fortinet et Snowflake.

Cette mesure de valorisation s’explique principalement par sa croissance forte et constante au fil des années et par le fait que l’entreprise est désormais devenue rentable.

Pourtant, la règle des 40 de l’entreprise indique qu’elle est moins surévaluée. Sa croissance du chiffre d’affaires à terme est de ~23 %, tandis que ses marges de bénéfice opérationnel et de flux de trésorerie disponible sont respectivement de 22 % et 26 %. Cela lui donne un multiple de règle de 40 de 45 % et 49 %, respectivement. C’est un signe que l’entreprise n’est pas si chère.

Analyse du prix de l’action Zscaler

Le graphique journalier montre que le cours de l’action Zscaler a culminé à 336 $ plus tôt ce mois-ci, puis a chuté à un plus bas de 268 $. Après être montée à 290 $ lundi, l’action a chuté à 266 $ après ses bénéfices.

Ce crash est survenu alors que la société formait un motif double toit à 317 $ et un décolleté à 260 $. Un double-top est l’un des motifs baissiers les plus populaires.

Par conséquent, l’action risque de reculer, potentiellement à 250 $, puis de reprendre la tendance haussière à mesure que les investisseurs commencent à acheter la baisse. Avec le temps, l’action testera probablement à nouveau le niveau de résistance clé à 317 $.

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