Pré-marché : Pourquoi les investisseurs prennent des bénéfices sur Nvidia, AMD, Intel

Les actions Nvidia, AMD et Intel ont reculé lors des échanges du pré-marché vendredi, les investisseurs encaissant des gains moins de 24 heures après que les résultats spectaculaires de Nvidia ont déclenché un rallye des semi-conducteurs.

Nvidia et AMD ont reculé d'environ 1.5%, tandis qu'Intel a glissé de plus de 2%.

Le repli fait suite à une hausse de 8.7% de Nvidia jeudi, lorsque sa prévision de croissance du chiffre d'affaires de 70% pour l'exercice 2028 a aidé à faire monter l'indice Philadelphia Semiconductor de 2.3%.

La pression reflète des prises de bénéfices, des positions trop concentrées et un marché qui refuse de récompenser de simples bons résultats.

Le bond de jeudi a laissé les traders avec des gains à protéger

La hausse post-résultats de Nvidia a été sa réaction la plus forte à des résultats depuis plus de deux ans et a ajouté environ $442 billion à sa capitalisation boursière.

Son chiffre d'affaires du deuxième trimestre fiscal a atteint $96.22 billion, tandis que la direction a guidé vers $108 billion pour le trimestre en cours et a signalé que les dépenses en infrastructure liées à l'IA pourraient rester soutenues.

L'analyste de Bank of America Vivek Arya a averti que les fondamentaux des semi-conducteurs n'éliminent pas les risques à court terme.

« La demande de semi-conducteurs reste solide, mais trois vents contraires pourraient plafonner les actions de puces à court terme », a écrit Arya cette semaine.

Il a pointé les taux plus élevés, les inquiétudes concernant le financement circulaire de l'IA et une forte concentration des positions des investisseurs.

BofA estime que les actions de puces sont surpondérées d'environ 13% par rapport au S&P 500 et voit un risque de baisse de 10% pour l'indice SOX.

Arya reste néanmoins constructif, déclarant « la configuration est convaincante. »

Marvell illustre à quel point le niveau d'exigence pour les résultats liés à l'IA s'est élevé

Marvell Technology a lancé un nouvel avertissement concernant les attentes.

Ses actions ont chuté de plus de 8% en pré-marché malgré un chiffre d'affaires trimestriel et un bénéfice ajusté légèrement supérieurs aux prévisions, et la direction ayant relevé ses objectifs de chiffre d'affaires à plus long terme.

Le PDG d'Infrastructure Capital Advisors, Jay Hatfield, a déclaré au Wall Street Journal que les investisseurs espéraient que Marvell fournirait des indications pour l'exercice 2029, mais la direction a reporté ces prévisions à son événement investisseurs d'octobre.

Cette réaction illustre à quel point les valorisations liées à l'IA sont devenues exigeantes.

Les entreprises peuvent dépasser les estimations et relever leurs prévisions, mais décevoir si les investisseurs s'attendaient à quelque chose de plus important.

C'est pertinent pour Nvidia après le rallye de jeudi. Ses résultats ont confirmé une forte demande liée à l'IA, mais la hausse du titre a aussi relevé la barre pour de nouveaux gains.

AMD et Intel affrontent le même risque de sentiment car leurs valorisations dépendent de plus en plus du maintien des investissements dans les centres de données.

Marvell n'a pas prouvé que les dépenses liées à l'IA s'affaiblissent, mais a montré que la marge de déception se réduit.

Jackson Hole offre aux investisseurs une raison supplémentaire de réduire le risque

Vendredi apporte également un événement macro susceptible de faire bouger les valorisations des valeurs technologiques.

Le président de la Federal Reserve, Kevin Warsh, doit s'exprimer à Jackson Hole alors que les investisseurs cherchent des éclaircissements sur l'inflation et la trajectoire future des taux d'intérêt.

Le rendement du Treasury à 10 ans était d'environ 4.68%, tandis que les contrats à terme impliquaient environ 35% de probabilité d'une hausse des taux en septembre et intégraient entièrement une hausse d'ici décembre.

Des rendements plus élevés pèsent sur les actions de croissance car ils réduisent la valeur actuelle attribuée aux bénéfices futurs.

« Jackson Hole est le point focal pour les marchés mondiaux », a déclaré à Reuters le managing partner d'Erlen Capital Management, Bruno Schneller, ajoutant que les investisseurs veulent de la clarté sur la fonction de réaction de la Fed plutôt qu'un nouveau signal plus restrictif ou plus accommodant.

Cela donne aux traders une raison de réduire leur exposition aux semi-conducteurs après la manne de jeudi plutôt que d'entrer avec un risque maximal dans le discours de Warsh.