L’économie brésilienne entame le quatrième trimestre sur une base faible alors que l’indice d’activité chute

L’économie brésilienne est entrée dans le quatrième trimestre avec une contraction surprise en octobre, ajoutant à des signes que l’activité se refroidit sous une politique monétaire stricte.

Lundi, les données de la Banque centrale ont révélé que l’indice de l’activité économique (IBC-Br), un indicateur de référence du produit intérieur brut (PIB), a diminué de 0,2 % en octobre par rapport à septembre, selon la série désaisonnière.

Il s’agissait de la deuxième baisse mensuelle consécutive de l’indice. L’IBC-Br a reculé de 0,19 % en septembre, ce que la Banque centrale a republié depuis un chiffre précédent de -0,20 %.

Combinées, ces deux contractions impliquent un ralentissement de l’élan au début du quatrième trimestre.

Selon le média local InfoMoney, les économistes n’avaient pas anticipé ce résultat en octobre.

Un sondage Reuters prévoyait une augmentation mensuelle de 0,10 %, soulignant l’écart entre les prévisions et les chiffres officiels récents.

La répartition des secteurs révèle une performance inégale

Un examen plus approfondi des chiffres de la Banque centrale révèle que la performance d’octobre a beaucoup varié selon les secteurs.

L’agriculture a été le seul secteur à connaître une croissance, de 3,1 % depuis septembre. En revanche, l’activité industrielle a diminué de 0,7 % et les services de 0,2 % sur la même période.

Lorsque l’agriculture est omise, la faiblesse devient plus évidente.

L’indice IBC-Br, à l’exclusion du secteur agricole, a reculé de 0,3 % en octobre, mettant en lumière la faiblesse générale de l’industrie et des services, qui représentent la majeure partie de l’activité économique du Brésil.

Ces résultats renforcent la perception que l’économie souffre de vents contraires, alors même que d’autres parties démontrent leur résilience.

Contraste avec les statistiques officielles

L’indice d’activité de la Banque centrale contraste avec les données publiées par l’office officiel brésilien des statistiques, l’IBGE, qui présentaient une situation plus mitigée pour le mois.

Selon l’IBGE, les ventes au détail ont été les plus performantes en octobre. Les ventes ont augmenté de 0,5 % par rapport à septembre, défiant les prévisions et atteignant un sommet en sept mois.

La production industrielle a augmenté de 0,1 % sur le mois, bien que l’augmentation ait été inférieure aux attentes. Par ailleurs, le volume des services a augmenté de 0,3 %, légèrement au-dessus des estimations.

Ces résultats indiquent des poches de force qui ne sont pas entièrement représentées dans l’indice d’activité global.

La croissance annuelle reste positive

Malgré des baisses mensuelles, l’IBC-Br continue de croître par rapport à la même période l’an dernier.

Selon des données non désaisonnières, l’indice était supérieur de 0,4 % en octobre par rapport au même mois de l’année dernière. Sur 12 mois, le gain cumulé a été de 2,5 %.

Ces indicateurs à plus long terme montrent que, bien que l’élan à court terme se soit détérioré, l’activité totale reste supérieure aux niveaux de l’année précédente.

Contexte du PIB et de la politique monétaire

Le PIB du Brésil n’a augmenté que de 0,1 % au troisième trimestre, la croissance la plus lente depuis une baisse de 0,1 % au quatrième trimestre 2024. Ce rapport du PIB plus discret s’inscrit dans le contexte récent de l’assouplissement de l’IBC-BR.

Lors d’une réunion tenue la semaine dernière, la Banque centrale a choisi de maintenir le taux d’intérêt de référence Selic stable à 15 % par an.

Les décideurs n’ont pas indiqué quand une phase de baisses des taux d’intérêt pourrait commencer, et ont plutôt répété que maintenir les taux sur cette période prolongée est la bonne voie pour ramener l’inflation à l’objectif.

Selon les attentes du marché dans l’enquête Focus de la Banque centrale publiée lundi, le PIB devrait augmenter de 2,25 % en 2025 et ralentir à 1,80 % en 2026.

À propos de l’IBC-BR

L’IBC-Br est composé de proxies représentant des indices de volume pour la production agricole, industrielle et des services, ainsi qu’un indice de volume pour les taxes sur la production.

Bien qu’il ne s’agisse pas d’une statistique officielle du PIB, elle est généralement considérée comme un reflet exact du succès économique du Brésil.