C’est un marché du travail faible, et non l’inflation, qui entraînera de multiples baisses de taux de la Fed en 2026, déclare Commerzbank

La Réserve fédérale américaine pourrait être en voie de plusieurs baisses de taux d’intérêt en 2026, même si une pause est plus probable en janvier, a indiqué Commerzbank AG.

L’élan du marché du travail américain s’est nettement ralenti, avec une création d’emplois minimale observée ces derniers mois.

Le marché du travail américain a montré une croissance étonnamment faible en novembre, l’économie n’ayant créé que 64 000 emplois.

Ce chiffre représente un ralentissement notable des gains d’emploi, suscitant des inquiétudes quant à la santé globale et à l’élan de la reprise économique.

Pour atténuer encore l’optimisme, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a récemment exprimé son évaluation selon laquelle ce chiffre rapporté de 64 000 emplois pourrait en réalité surestimer la véritable tendance sous-jacente à la création d’emplois.

Croissance de l’emploi aux États-Unis

La perspective prudente de Powell suggère qu’en tenant compte de diverses nuances et distorsions statistiques potentielles, le rythme réel de la croissance de l’emploi est probablement encore plus lent et moins robuste que ce que le rapport officiel indique, ce qui indique une reprise plus lente du secteur du travail qu’espéré auparavant.

« Cela s’explique par le fait que la contribution des entreprises nouvellement créées ou fermées doit d’abord être estimée », ont déclaré les analystes de Commerzbank AG dans un rapport.

Powell suggère que la croissance de l’emploi rapportée pourrait être surestimée de 60 000 postes par mois, ce qui pourrait indiquer une absence réelle d’augmentation de l’emploi.

La croissance de l’emploi devrait être légèrement plus élevée en décembre par rapport aux chiffres annoncés en novembre.

Cette attente est en grande partie due à l’impact négatif probable que la fermeture partielle du gouvernement fédéral (la « fermeture ») a eu sur l’activité commerciale de novembre, affectant particulièrement les sous-traitants du secteur public, selon les analystes.

Concentrez-vous sur le taux de chômage

Du point de vue de la Fed, l’attention sera probablement portée sur le taux de chômage en particulier.

« Cela s’explique en partie par la faiblesse de l’emploi liée au fait que moins de personnes entrent sur le marché du travail en raison de politiques d’immigration plus restrictives », ont déclaré les analystes de Commerzbank.

Par conséquent, le président de la Fed, Powell, considère actuellement le taux de chômage comme un reflet plus fidèle de la situation du marché du travail.

Le taux de chômage a augmenté d’un point de pourcentage complet depuis son niveau très bas en 2022-23.

« Nous prévoyons qu’elle restera à 4,6 % en décembre. La Fed continuerait alors probablement à se préoccuper davantage du marché du travail que des risques d’inflation », a déclaré la banque allemande.

Croissance du PIB américain

La publication du rapport de croissance du PIB américain pour le troisième trimestre est attendue.

Cette publication a été reportée d’environ deux mois en raison de la fermeture.

Commerzbank prévoit une forte croissance, avec des prévisions prévoyant une augmentation de 3,2 % (taux annualisé d’un trimestre à l’autre).

L’économie américaine a connu une croissance généralisée, selon les données sources, la seule contraction étant observée dans les secteurs de la construction résidentielle et commerciale.

L’élan économique a ralenti au troisième trimestre, et cette baisse de l’activité a probablement été aggravée par la fermeture.

Par conséquent, la croissance de l’économie américaine devrait avoir ralenti de manière significative au cours du quatrième trimestre.

« Cependant, nous ne considérons pas cette reprise comme un risque car les conditions de financement restent favorables », ont ajouté les analystes.