Le cuivre et l’aluminium grimpent en fonction des inquiétudes sur l’approvisionnement, mais Commerzbank voit un « potentiel de recul »

Les métaux de base ont bien commencé la nouvelle année, bien qu’ils n’aient pas atteint les records établis par les métaux précieux.

Le cuivre et l’aluminium poursuivent leurs hausses de l’année dernière, tandis que le prix du nickel a connu une forte hausse depuis la fin de l’année dernière. Un fil commun qui motive les trois métaux est la principale préoccupation concernant l’approvisionnement.

Le cuivre, qui se négocie désormais près de 2 000 $ de plus que son sommet de mai 2024, est porté par la crainte de nouveaux tarifs américains ainsi que de pénuries persistantes de matières premières.

Cela s’est manifesté dans l’augmentation des stocks du COMEX. Les tarifs s’appliquaient initialement uniquement aux produits semi-finis en cuivre.

« Cependant, il existe désormais des craintes apparentes que les tarifs soient finalement étendus au cuivre raffiné, ce qui explique pourquoi les entreprises américaines semblent reconstruire ou encore étendre leurs stocks de cuivre », a déclaré Thu Lan Nguyen, responsable de la recherche sur les devises et les matières premières chez Commerzbank AG, dans un rapport.

Recul du cuivre à court terme possible

Malgré la récente hausse, les perspectives à court terme pour le cuivre sont mitigées. Nguyen souligne que, puisqu'« aucune indication n’existe encore quant à la possibilité et au moment où une telle mesure sera effectivement prise, il semble douteux que ce stockage se poursuive. »

De plus, la production de cuivre en Chine, le plus important producteur de métaux au monde, devrait rester élevée à court terme.

En conséquence, Commerzbank Research voit même « un certain potentiel de recul du prix du cuivre dans les semaines à venir ».

« Ce n’est que plus tard dans l’année, lorsqu’il sera évident que la production chinoise de cuivre atteint un plateau, notamment grâce à l’intervention gouvernementale, que nous attendons des gains durables », a ajouté Nguyen.

La production d’aluminium a atteint son apogée en Chine

La prévision du prix de l’aluminium suit un schéma similaire.

La production en Chine, le pays industriel le plus important, a clairement atteint un pic l’année dernière, la production mensuelle stagnant récemment à un niveau élevé.

La baisse des stocks de London Metal Exchange depuis début novembre indique également une pénurie d’approvisionnement.

Bien que Commerzbank considère cette hausse de prix comme durable, elle ne voit que des perspectives de croissance limitées, projetant un prix de 3 300 $ par tonne d’ici la fin de cette année.

Des prix plus élevés pourraient limiter le rallye

Un facteur crucial limitant les prévisions plus agressives est la réponse attendue de l’offre face à la hausse des prix.

Nguyen a déclaré :

Le prix du cuivre est proche de son record record, et l’aluminium atteint un niveau vu pour la dernière fois en 2022.

La baisse des coûts énergétiques — en particulier le gaz européen — et des matières premières moins chères comme la bauxite et l’alumine améliorent la rentabilité des producteurs d’aluminium hors de Chine.

« À moyen et long terme, une reprise de la production d’aluminium est donc à prévoir », a déclaré Nguyen.