SanDisk : 212 $ de variation possible après résultats, défi pour les haussiers NAND

L'action SanDisk NASDAQ:SNDK était valorisée pour un mouvement de plus de 200 $ après les résultats de mercredi, reflétant une forte incertitude autour d'une société dotée d'un récit sous-jacent haussier.

Les options expirant vendredi impliquaient une variation d'environ 212,30 $, soit 14,9 % dans les deux sens, plaçant le titre entre approximativement $1 211 et $1 635.

Le signal n'est pas une prévision de gains ou de pertes, mais montre que les opérateurs s'attendent à une grosse surprise alors que les prix du NAND montent et que les clients des centres de données se font concurrence pour la capacité de stockage.

Après une hausse de 500 % cette année, un autre trimestre solide pourrait ne plus suffire.

Les investisseurs veulent la preuve que le pouvoir de fixation des prix et les contrats à long terme peuvent rendre ce cycle mémoire plus durable que les précédentes flambées.

Les options signalent de l'incertitude, pas un verdict baissier

SanDisk a clôturé en hausse de 10,8 % à $1 427,62 mardi avant de glisser de 1,1 % à $1 412,14 à 04:38 AM ET mercredi.

Les actions restaient 39 % en dessous de leur plus haut de juin, soulignant l'extrême volatilité entourant le pari mémoire lié à l'IA.

La dernière estimation issue des options dépasse le mouvement moyen prévu d'environ 10,3 % enregistré lors des précédentes publications de résultats.

Différents calculs ont produit des chiffres plus élevés ou plus faibles parce que les prix des options, les dates d'échéance et les méthodes varient, mais chacun pointe vers un risque élevé.

Les options n'indiquent pas la direction. Elles mesurent l'ampleur de la réaction pour laquelle les opérateurs paient afin de se couvrir.

Cette distinction a son importance après la baisse de 47 % de SanDisk en juillet, son pire mois depuis son retour sur les marchés publics.

La correction a réduit une partie de la pression sur les valorisations, mais le rebond de mardi a montré que l'enthousiasme peut revenir aussi vite qu'il disparaît.

Les pénuries de NAND ont relevé la barre des résultats

SanDisk publiera ses résultats du quatrième trimestre fiscal après la clôture de mercredi et tiendra sa conférence téléphonique à 16h30 ET.

Visible Alpha prévoit un chiffre d'affaires de 8,7 milliards USD (env. 7,6 milliards €) et un bénéfice ajusté de 35,45 $ par action. Les deux se situent au-dessus des orientations de SanDisk pour un chiffre d'affaires compris entre 7,8 milliards USD (env. 6,8 milliards €) et 8,3 milliards USD (env. 7,2 milliards €) et un bénéfice ajusté de 30 $ à 33 $.

Cet écart signifie que l'atteinte des prévisions de la direction peut encore décevoir.

Les analystes de Morgan Stanley ont qualifié la demande pour le matériel SanDisk d'« inéquivoquement forte et durable ».

Certains clients de centres de données craignent apparemment que la demande ne dépasse l'offre pendant encore deux ans.

Les investisseurs scruteront les prix de vente du NAND, la croissance des SSD d'entreprise, les livraisons en bits, les coûts de fabrication et les prévisions pour l'exercice 2027.

Les quatre analystes suivis par Visible Alpha recommandent l'achat de l'action, avec un cours cible moyen d'environ 2 250 $, ce qui laisse peu de marge pour une perspective prudente.

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Les contrats à long terme doivent prouver que le cycle est différent

La question centrale est de savoir si les nouveaux accords du modèle commercial de SanDisk peuvent réduire la volatilité en dents de scie historiquement associée au secteur de la mémoire.

L'analyste d'Evercore ISI Amit Daryanani estime que cinq accords représentent environ 62 milliards USD (env. 54,1 milliards €) de revenus minimaux engagés, soutenus par plus de 11 milliards USD (env. 9,6 milliards €) de garanties et d'acomptes.

Il estime que les investisseurs sous-estiment la durabilité des bénéfices et des flux de trésorerie disponibles et maintient un objectif de 3 100 $.

Les contrats offrent une meilleure visibilité, mais les investisseurs ont besoin de détails sur la tarification, les volumes, les obligations des clients et sur la question de savoir si la demande garantie limite la capacité de SanDisk à profiter de futures hausses de prix.

L'analyste de Wells Fargo Aaron Rakers a qualifié la configuration des résultats de « tactiquement positive », selon TipRanks, tout en maintenant une recommandation Hold et en relevant son objectif à 1 620 $.

Il attend que l'attention se concentre sur les accords, la dynamique des SSD d'entreprise, la montée en puissance de Stargate et les efforts de SanDisk pour atteindre une marge brute située vers le milieu des 80 %.