Pourquoi l’action Nvidia a chuté de plus de 2 % aujourd’hui

L’action Nvidia restait sous pression tôt mercredi alors que de nouveaux rapports chinois jettent encore plus de doutes sur la capacité de l’entreprise à reprendre la vente de ses puces d’intelligence artificielle H200 à ses clients chinois.

Au moment de la rédaction, l’action Nvidia baissait d’environ 2 % pour se négocier à environ 181 $.

Selon un rapport de Reuters, les autorités douanières chinoises ont cette semaine informé les agents des douanes que les puces H200 AI de Nvidia ne sont pas autorisées à entrer dans le pays.

Parallèlement, des responsables gouvernementaux chinois ont convoqué mardi des entreprises technologiques nationales à des réunions, où on leur a explicitement dit de ne pas acheter les puces H200 sauf si cela était strictement nécessaire, selon un autre article de The Information.

« La formulation des responsables est si sévère qu’il s’agit essentiellement d’une interdiction pour l’instant, même si cela pourrait changer à l’avenir si la situation évolue », a déclaré l’une des personnes au courant des discussions à l’agence de presse.

H200 émerge comme un point chaud géopolitique

La H200, la deuxième puce d’IA la plus puissante de Nvidia, est devenue l’un des sujets les plus controversés dans les relations actuelles entre les États-Unis et la Chine.

Bien que la demande des entreprises technologiques chinoises reste forte, les intentions de Pékin sont loin d’être claires.

Les acteurs du marché sont divisés sur le fait que la Chine vise à imposer une interdiction totale pour accélérer la croissance des fabricants de puces domestiques, à introduire des restrictions strictement adaptées, ou à utiliser la question comme levier dans des négociations plus larges avec Washington.

L’incertitude est aggravée par le fait que l’administration Trump a officiellement approuvé cette semaine les exportations du H200 vers la Chine, bien que sous des conditions spécifiques.

Cette approbation s’est elle-même avérée controversée aux États-Unis, où les faucons chinois ont averti que permettre de telles puces avancées en Chine pourrait renforcer les capacités militaires du pays et éroder l’avance américaine en matière d’intelligence artificielle.

Signaux contradictoires de Pékin

Pour ajouter une couche supplémentaire de complexité, The Information a rapporté mardi que le gouvernement chinois avait informé certaines entreprises technologiques qu’il n’approuverait les achats de H200 que dans des circonstances particulières, telles que des projets de recherche et développement menés en partenariat avec des universités.

Cette marge plus étroite contraste avec le ton plus large décrit dans le rapport de Reuters, soulignant la nature fluide et opaque de la prise de décision de Pékin.

L’an dernier, le président Donald Trump a initialement interdit les exportations de la puce H2O, beaucoup plus faible, de Nvidia avant d’autoriser plus tard des ventes limitées.

Cependant, Pékin a effectivement bloqué ces exportations à partir d’environ août, ce qui a poussé le PDG de Nvidia, Jensen Huang, à déclarer que la part de marché chinoise des puces IA était tombée à zéro.

Le H200 représente un produit bien plus conséquent. Il offre environ six fois les performances du H20, ce qui en fait un outil essentiel pour l’entraînement à grande échelle de modèles d’IA avancés.

Alors que des fabricants chinois de puces comme Huawei ont développé des processeurs comme l’Ascend 910C, les acteurs du secteur considèrent largement le H200 de Nvidia comme nettement plus efficace et mature pour des charges de travail de pointe.

Des enjeux élevés pour les deux camps

Selon des rapports, des entreprises technologiques chinoises ont passé des commandes pour plus de deux millions de puces H200, d’environ 27 000 $ chacune, dépassant largement l’inventaire actuel de Nvidia d’environ 700 000 puces.

Cette demande illustre l’ampleur de l’opportunité — et la tension — qui entoure le produit.

Reste une question ouverte de savoir si Nvidia ou la Chine a davantage à gagner en reprenant les ventes du H200.

Pour Nvidia, une réentrée sur le marché chinois débloquerait des dizaines de milliards de dollars de revenus potentiels.

Le gouvernement américain en bénéficierait également, ayant imposé une taxe de 25 % sur les exportations de puces approuvées.

Les partisans des exportations, dont le tsar de l’IA de la Maison-Blanche David Sacks, ont soutenu que vendre des puces avancées à la Chine pourrait décourager les concurrents nationaux d’accélérer les efforts pour rattraper les conceptions les plus sophistiquées de Nvidia.

Les critiques rétorquent que de telles ventes risquent de renforcer les capacités stratégiques de la Chine.

Les restrictions renouvelées semblaient bénéficier au secteur intérieur des semi-conducteurs en Chine.

Les actions chinoises de la fabrication de puces ont augmenté mercredi après des rapports selon lesquels Pékin limiterait les achats de H200 à des cas exceptionnels.

Ces gains ont été renforcés après que Zhipu, l’un des soi-disant « tigres de l’IA » chinois, a dévoilé un nouveau modèle d’IA qu’il a déclaré entièrement entraîné sur des puces fabriquées localement par Huawei.

L’annonce a été largement interprétée comme un signe de la détermination de Pékin à promouvoir des alternatives locales à la technologie américaine.