Qualcomm : la pénurie de mémoire plombe les résultats du T2

Les actions Qualcomm QCOM reculent légèrement en après‑séance après que la société ait publié des résultats du troisième trimestre fiscal marqués par des contraintes persistantes d'approvisionnement en semi‑conducteurs.

La société basée à San Diego, CA a réalisé un bénéfice par action de $2.21 au troisième trimestre fiscal, en deçà des $2.23 attendus par les analystes, le bénéfice net ayant chuté de 25 % en glissement annuel à $2 billion.

En revanche, les ventes de QCOM ont grimpé à $9.95 billion au T3 — dépassant nettement le consensus fixé à $9.67 billion. En tenant compte de la baisse en après‑séance, le cours de Qualcomm a chuté d'environ 40 % par rapport à son sommet de juin.

Pourquoi Qualcomm a-t-elle manqué les estimations de bénéfice du T2 ?

Une forte hausse des coûts des composants semi‑conducteurs a été la principale explication du manque à gagner au niveau du résultat net de Qualcomm.

Dans le communiqué, la direction a pointé des coûts d'intrants beaucoup plus élevés sur la fabrication des tranches (wafer), l'emballage, l'assemblage, et en particulier les composants mémoire.

La crise d'approvisionnement a fortement affecté le segment principal des terminaux de Qualcomm, où les ventes de puces ont chuté de 20 % en glissement annuel, à $5.1 billion, le PDG Cristiano Amon indiquant que la hausse des coûts mémoire a modifié le comportement des consommateurs sur le marché des smartphones grand public.

Les appareils d'entrée et de milieu de gamme ont rencontré d'importantes contraintes d'accessibilité, et même les acheteurs d'Android haut de gamme optent de plus en plus pour des configurations de gamme inférieure ou des modèles de l'année précédente, a‑t‑il ajouté.

Ce changement structurel des habitudes d'achat, conjugué à des surcoûts dans la chaîne d'approvisionnement, a comprimé les marges brutes au T3, déclenchant une vente massive en après‑séance sur les actions QCOM.

Quoi d'autre pèse sur les actions QCOM en après‑séance ?

Les investisseurs ont également fui les actions Qualcomm en raison des prévisions décevantes pour le trimestre en cours.

La direction a projeté un BPA ajusté entre $2.05 et $2.25 — nettement inférieur au consensus de $2.36 établi par les analystes interrogés par LSEG.

Les ventes prévues entre $9.7 billion et $10.5 billion encadrent le consensus de Wall Street fixé à $10.02 billion, reflétant une demande stable malgré une inflation continue des coûts.

Pour compenser ces pressions, Amon a annoncé des augmentations de prix généralisées sur la gamme de puces QCOM à compter du 1er septembre.

Cependant, il a qualifié la hausse des coûts d'approvisionnement de perturbation temporaire — insistant sur le fait que des hausses de prix et l'optimisation des opérations de la chaîne d'approvisionnement permettront de rétablir l'expansion des marges au cours du prochain exercice fiscal.

Faut‑il acheter la baisse post‑résultats du titre Qualcomm ?

Malgré les frictions à court terme sur la chaîne d'approvisionnement, l'expansion stratégique de Qualcomm Inc au‑delà des smartphones continue de gagner en ampleur.

Les divisions hors terminaux ont livré des résultats remarquables, menées par l'activité automobile avec $1.59 billion de ventes, soutenue par un nouveau partenariat d'approvisionnement en tableaux de bord numériques avec BMW, alors que le fondeur vise $10 billion de revenus automobiles d'ici 2029.

Le segment Internet des objets a progressé de 9 % en glissement annuel à $1.83 billion, tandis que la division licences (QTL) a généré $1.28 billion, dépassant les estimations de StreetAccount.

Avec l'objectif que l'activité hors‑smartphone représente 60 % du chiffre d'affaires total l'année prochaine, l'acquisition finalisée de Modular et la prochaine plateforme logicielle d'IA indiquent que le titre QCOM reste fortement positionné pour l'expansion des centres de données et de l'IA en périphérie.

Cela dit, Wall Street recommande actuellement seulement de conserver Qualcomm Inc.