Microsoft dépasse les estimations du T4; la croissance d'Azure dépasse les attentes
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Acheter Microsoft (MSFT). Le trimestre montre une croissance d'Azure de 43% (au‑dessus des attentes d'environ 40%), le chiffre d'affaires annuel d'Azure franchissant $100B, et le nombre de places payantes de Microsoft 365 Copilot passant à plus de 30M. La principale inquiétude du marché — que les dépenses en IA ne rapportent pas — est ainsi contredite par la croissance du cloud et la monétisation. Le carnet de commandes cloud contracté de $678B soutient également la visibilité des revenus futurs.
Risque clé : Les coûts d'infrastructure liés à l'IA continuent d'augmenter plus rapidement que la monétisation de Copilot et d'Azure, comprimant les marges et remettant en cause le récit selon lequel « les dépenses se convertissent en croissance ».
Acheter NVIDIA (NVDA). La flambée des capex de Microsoft (+70% en glissement annuel à $41B) et les contraintes de capacité persistantes jusqu'à fin 2026 signifient qu'une plus grande demande de calcul pour l'IA se dirigera vers la chaîne d'approvisionnement des GPU. L'expansion des services d'IA de Microsoft (places Copilot, croissance d'Azure) correspond précisément au type de charge de travail qui alimente les revenus data-center de NVDA.
Risque clé : La demande de capex pour l'IA ralentit parce que les hyperscalers atteignent leurs limites budgétaires ou se tournent vers des alternatives moins coûteuses, réduisant les commandes marginales de GPU.
- Microsoft dépasse les estimations du T4 alors que les revenus d'Azure augmentent de 43%.
- Azure dépasse $100 billion de revenus annuels ; Copilot atteint 30 million de places payantes.
- La demande en IA soutient la croissance malgré une augmentation des capex trimestriels de $41 billion
Microsoft a dépassé les attentes de Wall Street pour son quatrième trimestre fiscal, la croissance d'Azure supérieure aux prévisions et une adoption croissante de ses produits d'intelligence artificielle ayant contribué à apaiser les inquiétudes des investisseurs concernant les dépenses massives de la société en infrastructure d'IA.
Les actions de Microsoft MSFT ont augmenté d'environ 3.5% en cotation prolongée après la publication des résultats, les investisseurs réagissant positivement à la solide performance du cloud et à l'élan continu des services liés à l'IA.
La croissance d'Azure dépasse les attentes tandis que la demande en IA reste soutenue
Microsoft a déclaré que les revenus du cloud Azure ont augmenté de 43% au quatrième trimestre fiscal, dépassant les attentes des analystes d'environ 40%, selon Visible Alpha.
L'activité cloud a généré $39.3 billion de revenus au cours du trimestre.
La société a également indiqué que le chiffre d'affaires annuel d'Azure a dépassé $100 billion pour la première fois, soulignant la demande continue des entreprises pour l'infrastructure cloud et les services d'IA.
Le directeur général Satya Nadella a déclaré, "Azure revenue surpassed $100 billion for the first time, and Microsoft 365 Copilot reached over 30 million paid seats, reflecting the confidence customers are placing in us to power their AI transformation."
Les abonnements à Microsoft 365 Copilot s'élevaient à 20 million au trimestre précédent et les résultats dépassaient les attentes des analystes de 26.9 million, selon des calculs de Reuters basés sur des estimations de plusieurs courtiers.
La société a également déclaré un carnet de commandes cloud sous contrat de $678 billion à la fin du trimestre, contre $627 billion au trimestre précédent.
Chiffre d'affaires et bénéfices dépassent les prévisions de Wall Street
Microsoft a publié un chiffre d'affaires trimestriel de $90 billion, en hausse de 18% par rapport à l'année précédente, dépassant les estimations des analystes de $87.42 billion.
Le bénéfice net a augmenté de 31% pour atteindre $35.8 billion au cours du trimestre.
Le bénéfice ajusté s'établit à $4.81 par action, au-dessus des attentes consensuelles de $4.2 par action.
Les résultats ont renforcé la confiance des investisseurs que les investissements de Microsoft dans l'IA se traduisent par une performance financière plus solide malgré les préoccupations concernant les dépenses importantes de l'industrie en centres de données.
Microsoft reste parmi les entreprises en tête de la ruée vers l'IA grâce à son partenariat de longue date avec OpenAI, tout en étendant ses propres capacités d'IA en développant des modèles internes et en intégrant des technologies d'entreprises telles qu'Anthropic dans ses offres.
Les dépenses d'infrastructure pour l'IA restent élevées
Microsoft a poursuivi ses investissements agressifs dans l'infrastructure d'IA au cours du trimestre.
Les dépenses d'investissement ont augmenté de plus de 70% en glissement annuel pour atteindre $41 billion, reflétant des dépenses continues dans les centres de données et l'infrastructure de calcul haute performance nécessaires pour soutenir les services d'IA.
Bien que ce chiffre soit légèrement inférieur aux attentes du marché de $42.37 billion, il représentait une augmentation significative par rapport aux $31.9 billion dépensés au trimestre précédent.
La société a prévu environ $190 billion de dépenses au cours de l'année civile en cours dans le cadre d'investissements plus larges en infrastructures d'IA à travers l'industrie technologique.
Microsoft a précédemment déclaré que la croissance du cloud reste limitée par la capacité de calcul disponible, une situation qu'elle s'attend à voir perdurer au moins jusqu'à la fin de 2026.
La société a également élargi sa capacité via des partenariats au-delà de son propre déploiement de centres de données, notamment un accord récent avec la startup française d'IA Mistral.
Malgré le dépassement des attentes mercredi, les actions Microsoft restent en baisse d'environ 18% cette année.
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