Burry appelle Lululemon le « farceur » de son portefeuille : il achète la chute

Burry achète exactement ce dont Wall Street ne veut pas.

L'action Lululemon NASDAQ:LULU a perdu plus de la moitié de sa valeur cette année après des lancements de produits décevants, la baisse des ventes en Amériques et une nouvelle réduction des prévisions qui ont fait tomber le titre sous les 100 $ pour la première fois depuis 2018.

Pourtant, Burry a qualifié Lululemon de « farceur » de son portefeuille et a déclaré qu'il achèterait davantage en dessous de 100 $.

Sa mise n'est pas fondée sur la certitude d'un redressement des résultats, mais sur l'idée que le marché pourrait considérer à tort les problèmes actuels comme permanents.

Burry achète l'effondrement de la valorisation, pas un redressement des bénéfices

Lululemon se négociait autrefois comme une action de croissance premium. Après la chute de 17.4% vendredi à 99.10 $, les actions sont en baisse de près de 80 % par rapport à leur plus haut historique.

Dans un post sur Substack, Burry a qualifié Lululemon de « farceur » de son portefeuille et a indiqué que c'était sa plus grande position.

Il a reconnu que le dernier trimestre avait détérioré les hypothèses de croissance aux États-Unis et en Chine, mais n'a pas abandonné sa thèse.

Yahoo Finance a rapporté que Burry avait l'intention d'acheter en dessous de 100 $. Il a soutenu que la mauvaise gestion peut créer des opportunités de valeur lorsqu'une entreprise durable survit à des erreurs opérationnelles.

Wall Street est moins conciliante. L'analyste de JPMorgan Matthew Boss a réduit son objectif de 38 % à 95 $ depuis 154 $, tout en maintenant une note Neutre.

Le désaccord est net : Burry voit les niveaux sous 100 $ comme une opportunité, tandis que l'objectif de JPMorgan suggère que le cours reflète simplement une moindre capacité bénéficiaire.

Wall Street craint que cela ne devienne un problème de marque

Les derniers chiffres de Lululemon rendent difficile d'écarter l'argument baissier.

Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre fiscal a reculé de 4 % à 2.42 billion, tandis que les ventes comparables ont diminué de 9 %. Les revenus en Amériques ont chuté de 8 %, et les ventes comparables y ont diminué de 12 %.

La direction a abaissé ses prévisions de chiffre d'affaires annuel à 10.35 billion–10.5 billion depuis 11 billion–11.15 billion et a réduit ses perspectives de bénéfice à 9.48–9.73 $ par action.

Le BPA trimestriel déclaré de 2.92 $ incluait également un avantage de 0.86 $ provenant de remboursements de droits de douane.

La préoccupation porte de plus en plus sur la pertinence des produits plutôt que sur un trimestre isolé. La concurrence d'Alo Yoga et de Vuori s'est intensifiée, tandis que Lululemon a admis des réponses inégales à ses lancements récents.

Barron's a rapporté que l'analyste de Jefferies, Randal Konik, a déclaré que la future CEO Heidi O’Neill a « une montagne à gravir », estimant que l'élan de la marque faiblit et que les pertes de parts de marché s'accumulent.

UBS a abaissé son objectif à 106 $ depuis 120 $, invoquant un trafic faible, une assortiment qui ne trouve pas son public et le risque d'une pression supplémentaire sur les bénéfices.

Une nouvelle CEO offre le premier test au pari de Burry

O’Neill doit prendre ses fonctions de directrice générale mardi après des mois d'incertitude au sommet.

L'ancienne dirigeante de Nike apporte une expérience couvrant le produit, le merchandising et la stratégie de marque. Mais elle hérite de ventes en Amériques en contraction, de marges plus faibles, d'une concurrence accrue et d'une confiance des investisseurs diminuée.

L'analyste de Morningstar David Swartz voit toujours de la valeur. Après les derniers résultats, il a déclaré que les actions Lululemon restaient attractives malgré la réduction des prévisions et a maintenu que l'entreprise dispose d'un actif de marque significatif pouvant soutenir des prix premium.

Cette opinion est beaucoup plus proche de la thèse de Burry.

Lululemon n'a pas besoin de retourner immédiatement à ses anciens jours d'hypercroissance pour que l'action fonctionne. Il faut qu'O’Neill stabilise les ventes, restaure la pertinence des produits et démontre que la baisse actuelle des bénéfices est temporaire plutôt que structurelle.