Aperçu des résultats du quatrième trimestre de Tesla : Wall Street attend des chiffres faibles, mais une carte clé se profile

Tesla (NASDAQ : TSLA) annonce les résultats du quatrième trimestre 2025 au 28 janvier, et Wall Street se prépare déjà à des chiffres difficiles.

Les estimations consensuelles prévoient que le chiffre d’affaires chute de 3,6 % à 24,5 milliards de dollars, tandis que le bénéfice par action pourrait chuter de 40 % à 0,44 dollars, reflétant une baisse de 15,6 % des livraisons de véhicules.

Les chiffres s’annoncent désastreux alors que l’activité automobile de Tesla ralentit, les marges sont sous pression et la concurrence de BYD s’intensifie.

Mais sous la surface, Wall Street passe peut-être à côté d’une carte cruciale, qui pourrait changer la donne pour le constructeur automobile.

Le moteur de profit énergétique pourrait surprendre

Le segment Energy de Tesla devient le protagoniste du trimestre.

L’entreprise a déployé un record de 14,2 gigawattheures de stockage au quatrième trimestre, et les analystes s’attendent à ce que le chiffre d’affaires énergétique atteigne 3,825 milliards de dollars avec une marge brute d’environ 31,1 %.

Cette marge est presque le double de la marge brute réduite de 17 % dans l’automobile.

Voici le changement stratégique : alors que les marges automobiles se compriment (contre 21 % il y a deux ans), l’énergie émerge comme coussin de profit.

Le chiffre d’affaires de l’énergie a augmenté de 44 % en glissement annuel au troisième trimestre et s’accélère.

Le moteur est la demande centrale des centres de données d’IA qui ont besoin d’une alimentation stable au réseau.

Le Megapack de Tesla résout un goulot d’étranglement critique en lissant l’alimentation volatile pour les hyperscalers comme xAI, Google et OpenAI.

Un analyste qualifie Tesla de « trafiquant d’armes dans l’essor des infrastructures d’IA ».

Aperçu des résultats du quatrième trimestre Tesla : Les vents structurels contraires compriment la qualité des bénéfices

Au troisième trimestre, les revenus du crédit réglementaire se sont effondrés de 43,6 % en glissement annuel pour atteindre 417 millions de dollars.

La législation républicaine a supprimé les pénalités d’émission, éliminant la demande de crédit du jour au lendemain.

Le consensus prévoit une baisse de 75 % des revenus en 2026. Sans ce tampon, les marges réduites dans les voitures touchent plus durement le résultat net. C’est la « perte de profit fantantée » dont personne ne parle.

L’effet partisan Musk

Une étude de Yale (octobre 2025) a quantifié ce qui était intuitif : les actions politiques de Musk ont coûté à Tesla entre 1,0 et 1,26 million de ventes potentielles de véhicules entre octobre 2022 et avril 2025.

Rien qu’au premier trimestre 2025, l’effet a été de 150 %, ce qui signifie que les ventes se sont effondrées malgré aucun changement dans les fondamentaux du marché des produits ou des véhicules électriques.

L’Europe a reculé de 27,8 % en 2025 ? Partiellement alimenté par le musc. Les commentaires de la direction sur la demande en Europe de l’Ouest seront importants, en particulier en Allemagne, pour signaler si les dommages à la marque se stabilisent ou s’accélèrent.

La question de conversion des abonnements FSD

Tesla modifie le tarif de la conduite autonome complète, passant d’un achat unique de 8 000 $ à un abonnement mensuel de 99 $ à compter du 14 février.

Cela provoque une hausse des achats en janvier. Les comparables de janvier vont grimper, mais le premier trimestre sera en difficulté lorsque la base d’abonnés arrivera à maturité et que le churn émergera.

La direction ne divulguera pas les numéros d’abonnés, mais toute orientation sur le risque de monétisation est importante ici.

Sans crédits réglementaires, face aux vents contraires des marques, la marge automobile comprimée et la concurrence chinoise, la génération de bénéfices automobiles de Tesla devrait être nettement plus faible que ce que supposent les modèles consensuels.

La croissance énergétique et la monétisation des logiciels doivent être des compensations importantes, pas des erreurs d’arrondi de bonus.