Cette action logicielle a chuté de 74 %, mais prête pour un net rebond

Figma (NYSE: FIG) est l'une de ces rares introductions en bourse où le graphique paraît brisé, alors que l'activité sous-jacente ne l'est pas.

L'action a été introduite à 33 $ lors de son IPO le 31 juillet 2025, a ouvert à 85 $, et a clôturé le premier jour à 115,50 $, un début explosif de 250 % qualifié de plus forte envolée du premier jour depuis au moins trois décennies pour une société cotée aux États-Unis levant plus de 1 milliard de dollars.

À présent, le contraste : FIG a clôturé pour la dernière fois à 30,22 $, en baisse d'environ 74 % par rapport à cette clôture du premier jour, et loin du plus haut sur 52 semaines de 142,92 $.

Ce décalage explique pourquoi les investisseurs commencent à y jeter un nouveau coup d'œil : il s'agit d'une société qui continue d'afficher une croissance du chiffre d'affaires d'environ 40 % même après la fin du cycle d'euphorie post‑IPO.

Figma : ce qui a fait chuter le cours

La « chute » du cours de Figma ressemble davantage à une histoire liée aux mécanismes de l'introduction en bourse qu'à un effondrement de l'activité.

Après le début de Figma, la capitalisation boursière était largement évoquée autour de 68 milliards de dollars à la fin de la première séance, un point de départ extrême pour toute société logicielle nouvellement cotée.

De là, le titre n'avait d'autre voie que la baisse, le marché passant de la célébration de l'IPO à l'évaluation de la société comme un acteur SaaS (software-as-a-service) normal et concurrentiel.

Cette réévaluation est devenue plus difficile, car les investisseurs, de manière générale, étaient moins disposés à payer des multiples élevés pour la croissance.

Fait important, le volet opérationnel de Figma est resté intact : le chiffre d'affaires du T4 s'est établi à environ 304 millions de dollars, en hausse de 40 % en glissement annuel, et le chiffre d'affaires annuel s'est élevé à environ 1,056 milliard de dollars.​

Le plancher se dessine

Autour de 30 $, FIG se négocie à nouveau près de son prix d'IPO, ce qui est important psychologiquement car c'est à ce niveau que les détenteurs de long terme et les nouveaux investisseurs discutent moins de « ce que valait l'action » et davantage de « ce qu'elle peut rapporter ».

Autre raison pour laquelle l'argument du plancher s'amplifie : dans l'ensemble, les analystes de Wall Street n'ont pas abandonné le titre.

StockAnalysis affiche une recommandation consensuelle « Acheter » et une cible de cours moyenne à 12 mois de $50,50, ce qui implique environ 63 % de hausse par rapport aux niveaux récents.​

Pourquoi le scénario de reprise semble crédible

Trois éléments expliquent l'essentiel.

Le premier est la rétention. Figma a déclaré un taux de rétention nette en dollars de 136 % au 31 décembre 2025.

En clair, cela signifie que les clients existants dépensent nettement plus au fil du temps, même sans compter les nouveaux clients.

Le deuxième est la guidance. La direction a anticipé un chiffre d'affaires 2026 estimé entre 1,366 et 1,374 milliard de dollars, ce que plusieurs rapports ont noté être supérieur aux attentes des analystes, autour de 1,287 milliard de dollars.

Troisième point : le catalyseur à court terme — Figma s'oriente vers une monétisation plus directe de l'IA.

La société prévoit de commencer à facturer via des crédits IA payants et une tarification à l'usage à partir de mars, un changement qui lie le chiffre d'affaires à l'intensité d'utilisation des fonctionnalités IA par les clients, et pas seulement au nombre de sièges qu'ils achètent.​

Risques à surveiller

Ce n'est pas une garantie, comme le reconnaissent même les analyses optimistes : l'incertitude est réelle.

L'investissement dans l'infrastructure IA peut peser sur les marges, et au moins un rapport a signalé une compression des marges attendue liée à ces dépenses.​

La question majeure est l'exécution.

Si les clients hésitent à payer pour l'utilisation de l'IA, ou si l'utilisation n'évolue pas comme l'espère la direction, le changement de tarification pourrait décevoir.

Pour l'instant, l'histoire de FIG se prête davantage à une mise en surveillance : les fondamentaux et le cours racontent deux récits différents, et les prochains trimestres montreront si cet écart est justifié.