Actions des peinturiers indiens chutent — pétrole et demande faible compressent les marges

Les entreprises indiennes de peinture subissent une nouvelle pression alors que la hausse des prix du pétrole brut, l'affaiblissement de la demande et l'intensification de la concurrence pèsent sur les perspectives du secteur.

Les actions des principaux fabricants de peinture ont fortement reculé lors des dernières séances, reflétant les inquiétudes selon lesquelles la hausse des coûts des intrants et le ralentissement de la consommation pourraient compresser la rentabilité.

La vulnérabilité du secteur tient en grande partie à sa forte dépendance aux matières premières liées au pétrole.

Face aux tensions géopolitiques qui font grimper les prix du pétrole, les analystes estiment que les fabricants de peinture pourraient peiner à préserver leurs marges tout en jonglant entre hausses de prix et risques sur la demande.

La hausse du pétrole pèse sur les marges

Les dérivés du pétrole brut représentent environ la moitié des coûts des matières premières des fabricants de peinture, notamment les solvants, résines et émulsions.

À mesure que les prix mondiaux du pétrole augmentent, ces coûts d'intrants s'accroissent, exerçant une pression immédiate sur les marges bénéficiaires.

La récente flambée des prix du brut fait suite à l'escalade des tensions au Moyen-Orient après des frappes conjointes des États-Unis et d'Israël sur l'Iran, qui ont provoqué des représailles et des craintes de perturbations de l'approvisionnement énergétique mondial.

Les contrats à terme sur le Brent ont fortement augmenté de 25% sur la semaine, dépassant 90 $ le baril. Le West Texas Intermediate a également bondi, en hausse de plus de 32% à environ 88 $ le baril.

L'escalade a suscité des inquiétudes concernant le détroit d'Ormuz, l'une des routes de transit pétrolier les plus importantes au monde.

Près de 20% des flux pétroliers mondiaux et plus de 40% des importations de brut de l'Inde transitent par ce passage étroit.

Selon le cabinet Wood Mackenzie, une perturbation prolongée pourrait pousser les prix du pétrole au-dessus de 100 $ le baril si les flux de tankers ne sont pas rapidement rétablis.

Pour l'Inde, qui importe environ 85% de ses besoins en pétrole brut, la hausse des prix de l'énergie crée un effet domino significatif sur les industries dépendantes des intrants pétrochimiques, y compris le secteur de la peinture.

Des coûts d'intrants plus élevés peuvent comprimer les marges brutes et contraindre les entreprises à envisager des hausses de prix, ce qui peut à son tour peser sur la demande.

Les titres des fabricants de peinture chutent face aux inquiétudes du secteur

Les inquiétudes des investisseurs concernant ces pressions se reflètent déjà sur le marché boursier.

Les actions de plusieurs grands groupes de peinture ont fortement chuté avec la flambée des cours du brut.

Berger Paints a reculé d'environ 7% au cours du dernier mois, tandis qu'Asian Paints et Akzo Nobel India ont cédé 5%, Kansai Nerolac Paints a chuté de 11% et Shalimar Paints a plongé de plus de 14%.

La maison de courtage HSBC a déclaré que la hausse des coûts d'intrants pourrait contraindre les fabricants de peinture à augmenter leurs prix de manière sélective, bien que leur capacité à répercuter ces coûts puisse être limitée.

HSBC a maintenu une recommandation « conserver » sur Asian Paints mais a réduit son cours cible à ₹2 600 contre ₹2 900.

Elle a également maintenu une recommandation « conserver » sur Berger Paints tout en abaissant le cours cible à ₹500 contre ₹540, invoquant des attentes de marge modérées.

La société de courtage a noté que la structure du marché a évolué depuis les précédents cycles d'inflation, rendant plus difficile pour les entreprises de préserver leurs marges.

Même si les entreprises tentent des hausses de prix pour compenser la hausse des coûts, la concurrence dans le secteur reste intense.

Les analystes estiment que ces changements structurels pourraient limiter l'efficacité des actions tarifaires par rapport aux périodes d'inflation passées.

Les tendances de la demande accentuent la pression

Au-delà des pressions sur les coûts, le secteur doit aussi faire face à des changements dans le comportement des consommateurs.

La croissance du secteur a ralenti à mesure que les habitudes de dépenses discrétionnaires évoluent, de plus en plus de consommateurs consacrant leur budget aux voyages et à l'hôtellerie plutôt qu'aux travaux d'amélioration de l'habitat.

Il semblerait également que les gens peignent moins leur logement, selon des dirigeants du secteur.

« La croissance est soumise à des cycles. Alors que le TCAC reste solide, nous observons certains changements dans les tendances de consommation. La fréquence des travaux de peinture s'est ralentie. Les peintures liées à des occasions ont diminué ; par exemple, davantage de personnes choisissent des mariages à destination plutôt que des mariages à domicile, ce qui entraîne un report des travaux de peinture. Comme la peinture est une dépense discrétionnaire, les ménages investissent actuellement davantage dans les voyages et l'hôtellerie », a déclaré Amit Singhal, MD et CEO d'Asian Paints, lors d'une récente conférence sur les résultats.

Les schémas de demande ont également divergé entre les marchés ruraux et urbains. Les zones rurales ont plutôt mieux performé ces derniers mois grâce à des pluies favorables et une amélioration du sentiment.

Le courtier CLSA a averti que les entreprises de tous les secteurs de consommation pourraient subir des pressions sur les marges si les coûts liés au pétrole continuaient d'augmenter et si les entreprises ne pouvaient pas répercuter pleinement ces hausses sur les consommateurs.

Une inflation plus élevée pourrait également affaiblir les dépenses discrétionnaires, ralentissant la demande pour des produits tels que les peintures et autres articles d'amélioration de l'habitat.

Dans cet environnement, les entreprises de peinture peuvent être confrontées à un exercice d'équilibre délicat : gérer la hausse des coûts des matières premières tout en faisant face à une demande atone et à des pressions concurrentielles dans un marché en rapide évolution.