Guerre en Iran : Ed Yardeni met en garde contre un risque d'effondrement du marché actions américain

Les actions américaines affrontent des risques baissiers croissants alors que l'escalade de la guerre en Iran perturbe les marchés mondiaux et ravive les craintes d'inflation, selon le vétéran stratège de marché Ed Yardeni.

Dans sa dernière prévision, Yardeni a porté la probabilité d'un effondrement du marché cette année à 35 %, contre 20 % auparavant.

Parallèlement, il a fortement réduit les chances d'un « meltup » — un rallye principalement porté par l'enthousiasme des investisseurs plutôt que par les fondamentaux — à seulement 5 % contre 20 %.

Cette réévaluation reflète l'incertitude croissante sur les marchés financiers alors que les cours du pétrole dépassent 100 $ le baril et que les investisseurs se préparent aux conséquences économiques d'un conflit géopolitique prolongé au Moyen-Orient.

Le choc pétrolier complique les perspectives économiques

La forte hausse des prix du pétrole est devenue une préoccupation centrale pour les marchés et les décideurs politiques.

Des coûts énergétiques plus élevés risquent de ralentir la croissance économique tout en poussant l'inflation à la hausse, une combinaison qui pourrait compliquer les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale.

Yardeni a averti que la banque centrale pourrait se retrouver dans une position difficile si le choc pétrolier se prolongeait.

« L'économie américaine et le marché actions se retrouvent actuellement coincés entre l'Iran et une situation impossible. Il en va de même pour la Fed », a écrit Yardeni dans une note. « Si le choc pétrolier persiste, le double mandat de la Fed se retrouverait tiraillé entre le risque accru d'une inflation plus élevée et la montée du chômage. »

Les prix du pétrole ont flambé en raison des craintes de perturbations de l'offre liées au conflit en cours au Moyen-Orient, faisant craindre que les pressions inflationnistes ne restent élevées plus longtemps qu'attendu.

Les investisseurs ont déjà commencé à revoir à la baisse leurs attentes concernant des baisses de taux de la Réserve fédérale.

Les marchés adoptent des positions défensives

Les marchés financiers ont commencé à refléter l'incertitude accrue.

L'indice Bloomberg Dollar Spot a progressé de près de 2 % depuis le début de la guerre, soulignant un déplacement vers les actifs refuge.

Les actions américaines se sont jusqu'à présent montrées quelque peu plus résistantes que leurs pairs mondiaux.

Le S&P 500 a reculé d'environ 2 % la semaine dernière, contre une baisse de 3,7 % pour l'indicateur le plus large de MSCI sur les actions mondiales.

Les analystes estiment que cette résilience relative reflète en partie la plus grande autosuffisance énergétique des États-Unis par rapport à des régions comme l'Asie.

Cependant, les signes d'une prudence croissante chez les investisseurs deviennent plus visibles.

Les contrats à terme sur le S&P 500 ont chuté de plus de 2 % pendant les heures de négociation asiatiques lundi, annonçant de nouvelles pressions sur les actions américaines.

Les hedge funds ont également augmenté leurs positions vendeuses sur les ETF d'actions américaines.

Parallèlement, l'indice Cboe VIX — un indicateur largement suivi de la volatilité du marché — a grimpé à son plus haut niveau depuis les turbulences liées aux tarifs en avril.

Les marchés obligataires réagissent aussi au risque d'inflation.

Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont augmenté de six points de base alors que les opérateurs anticipent la possibilité d'une inflation plus élevée.

Les attentes concernant des baisses de taux de la Réserve fédérale ont évolué en conséquence.

Les investisseurs repoussent désormais le calendrier de la prochaine réduction d'un quart de point à septembre, alors qu'on tablait auparavant sur une opération en juillet.

Certaines opérations d'options sur obligations parient même sur l'éventualité que la banque centrale ne baisse pas du tout ses taux cette année.

Les perspectives à long terme restent positives

Malgré les risques à court terme, la perspective plus large de Yardeni pour l'économie américaine demeure relativement optimiste.

Il continue d'attribuer une probabilité de 60 % à ce qu'il appelle le scénario des « Roaring 2020s » jusqu'à la fin de l'année.

Ce cadre envisage une période de croissance économique soutenue alimentée par de forts gains de productivité.

À plus long terme, le stratège voit une probabilité encore plus élevée que cette tendance se poursuive.

Yardeni attribue une probabilité de 85 % à la continuation des Roaring 2020s sur la décennie à venir, tout en évaluant à 15 % la possibilité d'une « reprise stagflationniste des années 1970 ».

Cependant, il a mis en garde que le sentiment du marché pourrait basculer rapidement si les anticipations d'inflation commençaient à augmenter de manière significative.

« Si les investisseurs commencent à anticiper une stagflation, un marché baissier devient plus probable », a-t-il écrit.

Pour l'instant, les investisseurs restent concentrés sur l'évolution du conflit en Iran et sur la question de savoir si la hausse des prix de l'énergie se traduira par des pressions économiques durables.