Le Dow perd 800 points, la panique de stagflation précipite Wall Street

Wall Street a ouvert lundi sur la poursuite du carnage de la semaine dernière, le Dow Jones perdant plus de 800 points en début de séance.

Les indices ont été entraînés à la baisse par une double dose de pression : le pétrole dépassant les 100 $ le baril lundi matin et l'aggravation des craintes de stagflation après le rapport sur l'emploi dévastateur de vendredi.

Les contrats à terme sur le S&P 500 et le Nasdaq ont tous deux reculé de plus de 1 %, les valeurs financières et industrielles menant la première vague de ventes.

Le pétrole au‑dessus de 100 $ le baril

La barre des 100 $ a cédé lundi matin alors que les tensions avec l'Iran ne montraient aucun signe d'apaisement en ce début de semaine.

Le Brent a fortement bondi, le pétrole atteignant son plus haut niveau depuis 2022 et continuant de grimper à mesure que les perturbations du trafic maritime dans le détroit d'Ormuz s'ajoutent.

Pour les marchés, le passage du pétrole au‑dessus de la barre des trois chiffres n'est pas qu'un titre ; c'est une taxe directe pour chaque entreprise et chaque ménage simultanément, et les opérateurs recalculent les prix en conséquence.

Venant d'un rapport sur l'emploi montrant que l'économie américaine a perdu 92 000 emplois en février, contre des prévisions d'une hausse de 50 000, le choc pétrolier tombe au pire moment possible.

Le chômage est monté à 4,4 %, tandis que les salaires ont augmenté de 3,8 % en glissement annuel, entretenant l'inflation.

Le Dow a terminé la semaine dernière en baisse d'environ 3 %, sa chute hebdomadaire la plus prononcée depuis avril 2025. Lundi n'a pas démarré comme un rebond, mais comme la confirmation que la tendance baissière est durable.

Les marchés obligataires envoient le même signal.

Le rendement du Treasury à 10 ans est monté à 4,19 % lundi matin, contre 4,13 % vendredi, alors que les obligations d'État se sont vendues dans le monde entier.

Lorsque les rendements augmentent en même temps que les actions chutent, cela indique que les investisseurs n'achètent pas de Treasuries par sécurité ; ils intègrent une inflation persistante dans les prix, plutôt que de fuir les actions pour se réfugier dans les obligations.

Le dilemme impossible de la Fed

L'action des marchés de lundi reflète une peur centrale : la Réserve fédérale est coincée, et tout le monde le sait.

Baisser les taux pour soutenir le marché de l'emploi, et vous attisez un feu inflationniste alimenté par le pétrole.

Maintenir les taux pendant que les emplois disparaissent, et vous risquez de provoquer la récession que vous cherchiez à éviter. Aucun scénario n'est sans coût.

Les paris sur des baisses de taux reflètent la paralysie. Les opérateurs estiment actuellement la probabilité d'une baisse en juin à environ 51 %, en forte baisse par rapport aux attentes antérieures de plusieurs baisses cette année.

Les analystes ont souligné que l'inflation est déjà élevée avant les chocs de prix de l'énergie anticipés, ce qui devrait probablement retenir la Fed d'engager des baisses de taux dans un avenir proche.

La déroute obligataire mondiale renforce le message.

Les rendements augmentent à travers l'Europe et le Royaume-Uni alors que le choc énergétique se répercute sur les anticipations d'inflation dans le monde.

Les marchés qui entraient en 2026 en espérant un cycle mondial coordonné d'assouplissement obtiennent le contraire : un resserrement synchronisé des conditions financières provoqué non par la politique des banques centrales, mais par le chaos géopolitique.

Pour l'instant, tous les regards se tournent vers la lecture de l'inflation PCE de vendredi, le baromètre préféré de la Fed, à la recherche du moindre indice de flexibilité de la politique.

Si ces chiffres confirment ce que suggèrent vendredi et lundi, le scénario d'atterrissage en douceur qui maintenait les marchés à flot en début 2026 pourrait être officiellement terminé.