L'économie des EMI : le crédit facile change la manière de consommer en Inde

Près d'un tiers des transactions de paiement numériques domestiques en Inde sont désormais alimentées par du crédit, effectuées via des cartes de crédit ou un financement basé sur des EMI, selon une étude analysant les transactions de plus de 20 000 commerçants.

Cette constatation reflète une évolution plus large dans la manière dont les ménages indiens gèrent leur argent.

Le crédit, autrefois principalement associé à l'achat de logements ou à la gestion d'urgences, est de plus en plus utilisé pour lisser la consommation quotidienne.

Ce changement de comportement se déroule parallèlement à un affaiblissement des coussins financiers des ménages.

L'épargne financière nette des ménages est tombée à environ 5,1 % du PIB en FY24, selon des données de la Reserve Bank of India, nettement inférieure aux niveaux observés au début de la décennie.

Parallèlement, l'endettement s'est étendu de manière régulière, la dette des ménages atteignant environ 41 % du PIB début 2025, selon des estimations établies à partir de données de la banque centrale.

Bien que les niveaux d'endettement aient augmenté, l'effet de levier des ménages indiens reste inférieur à celui de plusieurs grandes économies — la dette des ménages s'élève à environ 62 % du PIB en Chine et à plus de 70 % aux États-Unis.

La composition de cet endettement évolue également.

Plus de la moitié du crédit aux ménages provient désormais de prêts de détail non liés au logement, notamment des prêts personnels, des cartes de crédit et des financements pour biens durables de consommation.

Ensemble, ces tendances indiquent une transformation progressive de la manière dont les ménages équilibrent dépenses, épargne et endettement.

Beaucoup de ce changement se joue à travers l'écosystème des paiements numériques en rapide expansion en Inde, où les options de crédit sont de plus en plus intégrées dans les transactions quotidiennes.

Le crédit passe des urgences aux dépenses courantes

Ce changement est particulièrement visible dans l'écosystème des paiements numériques en rapide évolution en Inde.

L'étude de Phi Commerce, qui a analysé l'activité des paiements numériques chez plus de 20 000 commerçants, a révélé que près d'un tiers des transactions numériques domestiques en 2024 étaient alimentées par du crédit.

Parallèlement, la Unified Payments Interface (UPI) de l'Inde — un réseau de paiement instantané soutenu par le gouvernement, lancé en 2016 — traite désormais la majorité des transactions numériques du pays et est devenu l'un des systèmes de paiements en temps réel à la croissance la plus rapide au monde.

Rajesh Londhe, cofondateur et responsable des paiements chez Phi Commerce, a déclaré que l'intégration d'options de crédit directement dans les plateformes de paiement numérique a rendu l'emprunt beaucoup plus fluide.

« Le crédit n'est plus considéré comme un moyen réservé aux urgences ou aux très gros achats », a déclaré Londhe à Invezz.

« Il est plutôt de plus en plus utilisé comme un mécanisme de gestion de la liquidité — pour permettre aux ménages de lisser la consommation, la gestion de trésorerie, ou de transformer des achats plus importants en mensualités plus petites. »

Les pages de paiement en ligne proposent de plus en plus un mélange d'options — UPI, cartes, conversions en EMI ou options de paiement différé — permettant aux consommateurs de décider comment ils souhaitent payer au moment de l'achat.

« La normalisation progressive du crédit dans le processus de paiement numérique est l'un des changements les plus importants », a déclaré Londhe.

Le résultat est une forme de segmentation des paiements.

« Ce que nous observons, c'est le développement d'une segmentation des paiements relativement claire », a-t-il déclaré, expliquant que l'UPI est largement utilisé pour les paiements fréquents de faible montant.

Dans le même temps, les instruments de crédit sont plus courants pour les achats discrétionnaires de plus forte valeur.

Cela inclut les dépenses dans des catégories telles que la santé, les voyages et l'éducation, où les paiements échelonnés deviennent de plus en plus courants.

L'accumulation silencieuse des engagements EMI

Si le crédit numérique a facilité l'emprunt, il a également introduit un nouveau schéma : des obligations multiples et chevauchantes.

Les plateformes qui aident les emprunteurs à restructurer leur dette affirment que le stress financier n'émerge que rarement d'un seul prêt.

Il a plutôt tendance à se construire progressivement à mesure que de petites obligations s'accumulent.

« Ce qui ressort le plus dans nos données récentes, ce n'est pas la taille des prêts, mais la raison qui les motive », a déclaré Kunal Kishor Singh, responsable marketing chez ZAVO, une fintech qui aide les emprunteurs à gérer et restructurer leur dette.

L'examen interne de l'entreprise portant sur plus de 50 000 dossiers d'allègement d'EMI au cours de la dernière année a révélé que 61 % étaient liés à une exposition à la consommation non garantie, notamment des reports de soldes de cartes de crédit, des prêts personnels numériques de courte durée et des EMI pour biens durables de consommation.

« Le signal plus profond est l'empilement », a dit Singh à Invezz.

« L'emprunteur en tension médian sur Zavo a quatre engagements actifs, et 46 % ont des sorties totales d'EMI dépassant 50 % de leur revenu mensuel net. »

Lorsque les obligations de remboursement atteignent ce seuil, même de petites perturbations — comme des retards de versement de salaire ou des dépenses imprévues — peuvent déstabiliser les finances des ménages.

« Le défaut ne commence pas parce qu'un emprunteur a contracté un prêt irresponsable », a déclaré Singh.

« Il commence lorsque plusieurs engagements gérables se combinent silencieusement pour créer un resserrement de la liquidité. »

Les prêteurs affirment que l'emprunt reste en grande partie motivé par le besoin

Les prêteurs affirment que l'augmentation du crédit à la consommation ne doit pas être automatiquement interprétée comme de l'emprunt discrétionnaire.

Bhavin Patel, CEO et cofondateur de LenDenClub, une plateforme indienne de prêt entre particuliers qui met en relation des prêteurs individuels et des emprunteurs de détail, a déclaré qu'une grande partie de la demande de crédit à court terme reste liée à des besoins financiers quotidiens.

« La demande d'emprunt reste largement motivée par le besoin, de nombreux utilisateurs recherchant un crédit à court terme pour gérer des besoins financiers immédiats tels que la santé, l'éducation, les factures ménagères et les écarts temporaires de trésorerie », a déclaré Patel.

Cependant, il a reconnu que l'étendue des emprunts s'élargit progressivement.

« Nous observons un élargissement progressif des cas d'utilisation dans des domaines tels que les dépenses liées au logement et la consommation personnelle, comme les voyages, l'achat d'électronique ou les achats. »

L'essor des plateformes de prêt numérique a également intégré de nombreux emprunteurs au système financier formel pour la première fois, a-t-il dit.

« Nos plateformes accordent des prêts aux emprunteurs de petite taille et marginaux », a déclaré Patel à Invezz.

Parallèlement, les fintechs qui gèrent la dette affirment que les emprunteurs tentent de plus en plus d'intervenir plus tôt lorsque les pressions de remboursement commencent à s'accumuler.

« Au cours des 12 derniers mois, 24 % des demandes d'aide entrantes provenaient d'utilisateurs qui étaient soit toujours à jour dans leurs remboursements, soit dans leur première fenêtre d'EMI manquée », a déclaré Singh.

« Sur la même période un an plus tôt, cette part était proche de 13 %. »

Se préparer à des cycles de revenus incertains

L'expansion du crédit à la consommation se déroule également au milieu de discussions plus larges sur la façon dont le changement technologique pourrait remodeler les modèles d'emploi.

À l'échelle mondiale, économistes et décideurs débattent de plus en plus de la manière dont l'intelligence artificielle pourrait affecter l'emploi de cols blancs — un segment représentant une part significative des utilisateurs de crédit numérique dans l'Inde urbaine.

Certaines plateformes affirment que les préoccupations concernant la volatilité des revenus influencent déjà le comportement des emprunteurs.

« Les structures de revenus des cols blancs sont devenues plus variables », a déclaré Singh.

« Les rémunérations liées à la performance, les restructurations induites par l'IA et des cycles d'emploi plus courts ont rendu même les professionnels stables prudents à l'égard des engagements mensuels fixes. »

Les prêteurs disent qu'ils surveillent la tendance mais n'ont pas encore constaté de perturbations majeures chez les emprunteurs.

« Selon notre enquête interne, nous ne constatons aucune possibilité de perte d'emploi de nos emprunteurs au cours des 6 à 12 prochains mois », a déclaré Patel.

Cependant, les prêteurs intègrent de plus en plus les éventuelles évolutions du marché du travail dans leurs modèles de risque.

« Pour anticiper une telle instabilité des revenus, nous renforçons également nos modèles en ajoutant des prévisions des secteurs impactés par l'IA et la dépendance des emprunteurs à celle-ci », a ajouté Patel.

La question de la durabilité

La consommation privée représente près de 60 % de la production économique de l'Inde, faisant des dépenses des ménages un moteur essentiel de la croissance dans la cinquième économie mondiale.

Le bilan des ménages indiens reste plus sain que celui de nombreux pairs mondiaux.

Les niveaux d'endettement restent inférieurs à ceux de plusieurs économies avancées, et le système bancaire continue d'afficher une qualité d'actifs relativement stable.

Pourtant, la structure de l'endettement évolue clairement.

Le crédit devient plus facile d'accès, davantage intégré dans les transactions quotidiennes et de plus en plus lié à la consommation plutôt qu'à la création d'actifs.

Les paiements numériques ont accéléré ce changement en intégrant le crédit directement dans le processus de paiement.

« L'expansion se poursuivra », a déclaré Londhe.

« Mais le rythme sera déterminé par la réglementation, les systèmes de gestion des risques et la sensibilisation des consommateurs à l'emprunt responsable. »

Les prêteurs affirment que la responsabilité devient une composante de plus en plus importante de l'écosystème à mesure que le crédit numérique se développe.

« Les plateformes de prêt numérique assument aujourd'hui une responsabilité plus large que la seule facilitation des décaissements », a déclaré Patel.

Pour les décideurs et les prêteurs, le défi consiste désormais à veiller à ce que la croissance du crédit motivée par la commodité ne dépasse pas la capacité des ménages à le gérer.

À mesure que l'emprunt s'intègre de plus en plus dans la vie financière quotidienne, la frontière entre paiement et crédit commence à s'estomper.